【图解季报】工银聚宁9个月持有期混合A基金2023年三季报点评

一、基金基本情况概述

工银聚宁9个月持有期混合A(012826)成立于2021年8月27日，三季度最新规模9.99亿元。

基金经理周晖拥有5.0年的基金投资经历，2021年8月27日正式接受工银聚宁9个月持有期混合A基金管理，任职期间回报为-3.71%，位居同类5160只基金中第988名。

周晖现管理2只产品（包括A类和C类），管理总规模为10.29亿元，平均年化回报为3.40%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-0.03%，同类平均收益为-1.11%，在同类1469只基金中排名390位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，工银聚宁9个月持有期混合A基金的总资产为12.97亿元。较上一期14.25亿元变化了-1.28亿元，环比变化了-8.98%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

工银聚宁9个月持有期混合A基金的持有人数为1841人，机构投资占比为72.62%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达29.74%。较上一期环比变化了0.10%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为15.98%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

工银聚宁9个月持有期混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为74.86%，上一期换手率为77.38%。历史换手率最高为2022年12月31日，高达77.38%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2023年三季度,股票和债券资产整体都经历了调整。季度初,随着政策层转向,市场对经济的预期出现改善,股票资产录得了正的收益,债券资产的收益率也出现下行;三季度中后期,虽然经济现实情况在边际改善,但市场预期再度转弱,股票资产明显下跌,但同步的债券资产收益率也上行,两种资产在此背景下同时贡献了负的收益。 回顾来看,三季度经济的整体环境其实是有利于风险资产的。货币的供应在恢复,经济的现实增长数据也在边际改善,但资产的表现与这个环境出现了背离。在资产的结构上,股票市场中低估值高股息的资产相对稳定,中高成长类的资产表现较差;债券市场中利率债资产相对稳定,信用类资产利差扩张明显,表现相对较差。 基于对经济现状的充分认识,包括大部分经济需求处在景气底部的位置,本组合采用做多经济整体策略。表现为,超配权益资产,低配债券资产,中高配转债资产。 对于权益资产,组合配置仓位接近上限。结构采取均衡化的配置思路,约一半的资产配置在稳定类、与经济整体关系不大的资产上,比如公用事业、必选消费等;约一半资产配置在强周期和成长类资产上,比如银行、可选消费,以及电子、医药。 对于债券资产,组合一直以来配置高等级信用类资产,以求获取稳定的票息回报;鉴于当前收益率的情况,组合控制债券久期,采取偏保守的配置策略应对。 在可转债资产方面,组合希望利用这类资产的风险收益不对称性获得超额回报,行业上多分布在周期类和新能源成长类的行业中。

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