同泰基金总经理马俊生： 合力争创稳健收益 探索AI技术多模型赋能

　　在头部基金公司占据稳固地位的当下，小基金公司面临严峻的生存考验。对于个人系公募同泰基金的创始人、总经理马俊生而言，带领公司“活下去”是首要任务。在这样的目标导向下，他对于公司发展延续保守策略：不求快，只求稳。

　　公募基金前景广阔，创新业务也层出不穷，小型基金公司也可以结合自身资源禀赋，通过一些创新业务、创新模式实现弯道超车。对同泰基金而言，人工智能（AI）技术或是实现突围的重要抓手。

　　展望A股后市，马俊生认为，政策层面和流动性环境都对权益市场形成一定利好。随着宏观政策逆周期和跨周期调节的进行，经济基本面有望进一步回暖，市场情绪可能重回积极，超跌后有望继续回暖。

　　合力争创稳健收益

　　谈及公司发展战略，马俊生提及次数最多的字眼就是“稳”。他认为，当前环境下公司要走得稳一些，稳得住才能存活下来，活下来才能谋求发展。

　　“伴随着行业运营成本的提高和市场近几年的持续震荡，众多小公司生存颇为艰难。”谈及公司的发展现状，马俊生坦承，这并非个别公司面临的难题，而是不少基金公司的共同境遇。尤其是个人系基金公司，在股东资源、渠道资源、资本金等方面并不占优势，目前挣扎在生死线上的不在少数。

　　马俊生曾任华泰联合证券总裁、平安证券副总裁。2016年9月，这位在证券行业从业近20年的券业老兵，与其他几位在各自领域深耕多年的股东一起，发起创立同泰基金，投身公募基金行业。

　　“我们想通过个人系公募的机制，实现公司利益和持有人利益的深度捆绑，真正为客户创造中长期价值。”他直言，“虽然我料想过创业的艰难，但公司成立近五年来经历的很多困难仍然超过预期。”

　　他同时表示，“打铁还需自身硬。尽管面临一些困难，我们一直在找办法、寻出路、谋增长，越是困难时刻，越要坚定信心，提起精气神。”

　　在这样的信念支撑下，同泰基金坚持锻造投研能力，等待机会的来临。2023年权益市场持续震荡，而风险相对可控且表现较为稳健的债券型基金受到不少投资者的青睐。在明显升温的市场避险情绪中，同泰基金固收团队凭借投资业绩表现，吸引了大量投资者的关注和配置，也带来公司管理规模的攀升。

　　Wind数据显示，去年三季度，同泰基金规模增长超70亿元，增量主要由债券基金贡献。受益于债基规模的崛起，同泰基金的管理规模一度逼近百亿元关口。

　　对此，马俊生介绍道，“战略性布局是基金公司发展的基石，提前完成产品布局，可以在行情出现时实现业绩和规模的共振，进而获得公司品牌和渠道的突破式发展。考虑到避险浪潮下的投资者需求，公司近几年在发力布局权益产品的同时，也在深耕固收领域。”

　　马俊生认为，债券产品的盈利稳定能力和回撤控制能力始终应该放在最突出的位置，因此，同泰基金固收团队将追求绝对收益回报率作为债券投资的首要目标。

　　“与追求业绩冒尖的个人投资者不同，对于机构而言，固收产品业绩的稳定性和可回溯性非常重要。因此，我们合力争创稳健收益，这也与目前公司求‘稳’的发展战略一致。”马俊生说，“只要我们坚持走正道，一步一个脚印往前走，公司的规模就能实现稳健增长。”

　　为打开固收产品的销售局面，马俊生也常常外出跑渠道，出差见客户更是常有的事。他说：“在一众固收投研实力强劲的大公司中，我们并不显眼，有的只是满满的诚意和经得起考验的业绩。对现阶段的我们来说，每个客户都很重要，都需要全力以赴。未来公司还会进一步锻造扎实的投资能力、风控能力和服务能力，继续获得专业投资者的认可。”

　　优秀的人才和完备的团队永远是基金公司生存发展的核心要素，而平台、机制和文化是打造专业而稳定的固定收益投资团队的关键。经历市场震荡，马俊生表示，同泰基金已将“长期稳健”四个字深深刻入其固收管理理念中，认同这一理念的优秀基金经理能够大显身手。

　　在合伙人长效激励机制方面，据马俊生介绍，同泰基金自成立伊始便搭建了员工持股平台，建立起合伙人长效激励机制。合伙人文化和机制可有效解决资产管理行业人才难寻、人才难留的痛点，为公司长期健康发展提供源泉和动力。

　　AI技术赋能权益投研

　　尽管公司体量不大，但同泰基金对AI技术的运用走在行业前列。公司自开业以来，即重视大数据、AI等新技术在公司投研管理、业务开拓中的应用。

　　据马俊生介绍，在投研管理方面，2021年，同泰基金就在中小基金公司中率先开展了基于多因子量化分析的智能投研系统，当前已上线了包括大盘监控、板块预警、个股诊断、量化策略开发等多个功能模块，助力投研人员科学地判断市场风险、个股热度，快速地构建模拟组合，优化投资策略。

　　谈及对AI技术应用的重视，马俊生表示，区别于以往传统基本面、量化分析手段仅能处理有限数据、机会挖掘能力取决于个人能力，人工智能的数据处理能力则可快速完成历史行情走势、行业数据等多重维度的数据处理和实时更新，完成对组合持仓、预期收益及调整策略的实时生成，协助基金经理快速完成策略调整。

　　马俊生强调，未来公司计划将更多人工智能技术应用到权益投研业务领域。一方面，公司将持续加强机器学习在权益投资中的应用，主要包括监测股票市场、风险控制、股票池的构建等方面；另一方面，公司将加大机器学习对基金经理决策的辅助，让投资决策更高效科学。

　　“去年3月底和7月初，我们的交易模型均发出强烈的卖出建议信号，事后证明模型的选择是对的。”他总结道，“我一直在思考如何通过技术手段来克服人类的弱点，提高投资决策的有效性。人类决策往往受到认知差、主观性和情绪的干扰，相比之下，机器决策具有许多优势，尤其在干扰噪音很多又难以预测的股票市场。”

　　因此，马俊生决定让AI模型更多地参与投资决策的全过程。在他看来，此举不仅能够节省成本，更是未来数字经济在权益业务的重要发力方向。将AI技术应用于交易领域，也在公司计划之中。

　　目前，同泰基金的主动权益投研体系分成医药、消费、科技三个投资研究小组，每个组均由基金经理和研究员共同组成，并专注于该领域的投资。未来，AI可以辅助研究员相当多工作，研究团队人员相应可以大幅提升效率。传统模式下，一个研究员跟踪一个方向、几十只股票，但在AI辅助下，一个研究员将能跟踪多个行业、几百只股票。

　　在营销和品牌宣传方面，同泰基金于2022年5月推出了公募基金行业首个数字人主播——“灵汐”，每天开展财经资讯的播报、投教小视频及市场解读小视频的制作。公司于2022年底开展了超写实的基金经理数字分身的制作，目前已上线多位基金经理的数字分身，代替基金经理开展市场解读、投资观点视频的制作和发布。

　　马俊生表示，基金经理的工作非常繁重，研究、思考、调研、投资决策占据大量时间，而客户、渠道又非常希望基金经理能够及时提供陪伴服务。数字人基金经理可以持续为用户提供形式多样的陪伴服务，帮助大家更好地提升持有体验。未来还将赋予它们更多的工作职能，如直播、线上路演等。

　　“随着大模型的面世，公司也开始尝试使用大模型工具进行营销材料、互金每日品宣内容的生成，有效提升了公司品宣和营销类内容的生成效率和质量。”他介绍道，“AI正在以惊人的速度进化，虽然很难预测这种革命性技术的进程，但它肯定会在未来的营销中发挥关键作用。”

　　积极践行金融工作人民性

　　中央提出金融的人民性论断，揭示了我国发展普惠金融的目的和必要性。在马俊生看来，基金行业需要践行人民性，并将其作为业务指南，主动肩负起回报社会、回报投资者的重任。

　　“2023年10月召开的中央金融工作会议强调要‘深刻把握金融工作的政治性、人民性’，这为做好新时代的金融工作、坚定走好中国特色金融发展之路提供了根本遵循。”马俊生表示，金融机构需要深刻学习理解、认识和把握金融工作的政治性、人民性的精神实质，确保各项工作沿着正确方向开展。

　　马俊生引用了一组数据：“截至2021年末，国内基民数量超过7.2亿人，基民数量超全国半数人口，足见公募基金行业作为普惠金融的担当与使命。而‘基金赚钱、基民不赚钱’却成为公募基金行业怪象，是当前财富管理行业亟待解决的核心问题，也是中国基金业最显著的特征之一。真正践行好金融的人民性，才能破解这一顽疾。”

　　他解释道，“基金赚钱、基民不赚钱”主要源于两方面因素：一是基民的投资时点，很多基民是在市场处于高位或相对高位时出手，然后在相对低位卖出；二是基金的持有时长，长期投资的盈利更好，但多数人拿不住，会选择在震荡期赎回。

　　“进一步分析以上两点，本质上是由人性中固有的‘追涨杀跌’的缺点决定的，但基金公司也有一定责任。”马俊生直言，一方面，基金公司倾向于在赚钱效应明显时大力新发基金或开展老基金的持续营销活动，一定程度上对基民有刺激作用，这也是为什么基金“好发不好做”的原因；另一方面，投资者选择的基金产品和自身风险偏好不匹配，导致实际体验较差，难以长期持有。还有可能是钱与产品的期限错配，如短钱长投、长钱短投，都会导致收益与预期不符合，进而无法长期持有。作为基金公司，引导投资者改变对产品的观念和认知，还有很长的路要走。

　　他指出，非理性交易行为不能完全归咎于投资者。长久以来，行业对“信托责任”和“买方代理”理念重视不够，存在将自身利益置于投资者利益之上的现象，如基金公司过度关注管理规模，销售机构过度关注销售业绩以及销售费用，投资者账户盈亏反而被忽视了。

　　基于此，基金公司更要坚守人民性，让财富保值、增值。基金行业要真正站在持有人角度转变营销模式，同时要肩负起更大的责任，做好投资者教育，转变中国年轻散户投资者的心态，转向“长期投资、价值投资”。

　　落实到同泰基金，马俊生表示，公司始终坚持以“金融服务实体经济”为根本宗旨，践行金融工作的政治性、人民性，为广大普通老百姓提供更高质量的金融服务。无论市场如何变化，能通过这个市场给老百姓带来真正的财富，实现普惠，才是真正的意义。

　　据马俊生介绍，同泰基金正着力发展固收投资业务、FOF业务、量化基金等多项重点工作。一方面，致力于通过扎实的投教工作，帮助投资者树立正确的投资观念，让广大群众真正收益；另一方面，在投资和营销中运用逆向思维，积极拓展持续营销，创新投资者陪伴方式，引导投资者在低点加仓、在高位止步，熨平经济发展以及资本市场的周期，在更长的时间周期更好地为持有人创造价值。

　　看好新质生产力与北交所投资价值

　　站在当前时点，马俊生认为，整体而言，市场仍处于良性的上涨结构之中，短线情绪持续活跃，有望延续震荡反弹趋势。随着多层次资本市场体系的完善、人工智能的不断升级，2024年与新质生产力相关的科技创新、先进制造企业将迎来新的发展机遇，尤其北交所有望在2024年进入快速发展阶段，专精特新优质股票的投资机会值得关注。

　　“受政策利好推动，近期A股市场延续反弹走势，市场情绪大幅改善。”马俊生说，“监管机构一系列维护资本市场稳定、提振投资者信心的措施落地，扭转了节前A股资金面负反馈导致的恶性循环，大幅提振市场信心和预期。”

　　展望后市，马俊生对A股后市整体持乐观态度。在他看来，市场底部前期已基本确立，支撑行情向上的积极因素仍在积累中，修复行情有望延续。

　　他进一步指出，看多市场基于三条逻辑，即基本面修复、风险偏好抬升与长线资金支撑。其一，宏观经济或已度过短期压力最大的阶段，政策组合拳力度不断加大，海内外多处修复线索显现。稳增长“三步走”政策有序出台，或将推动基本面预期的企稳改善。其二，稳定资本市场“组合拳”将持续落地，对风险偏好形成明显提振。其三，股市资金面开始步入正反馈阶段，融资资金重回净流入。中央汇金等长线资金借道ETF加速低位布局，外资也明显转为流入，A股市场资金面供需偏紧的问题逐步缓解。

　　具体到投资方向，就全市场来看，马俊生认为，成长型优质公司和红利风格公司都有结构机会。其中成长包括新能源、医药、AI、半导体、传媒、消费电子新品、高端制造等领域；红利型投资既是长线资金的配置需求，也是在债券实际收益率长期较低的阶段用高分红股票代替债券配置的需求，都会让红利型投资保持热度和泛化。

　　马俊生同时看好2024年北交所的后市表现和投资价值。“北交所是专精特新企业上市发展的主战场，也是未来隐形冠军和单项冠军的重要孵化市场。截至目前，代表北交所市场表现的北证50指数市盈率TTM中位数处于历史相对低位，随着企业盈利持续改善和流动性的改善，优质专精特新‘小巨人’企业配置价值日益凸显。”他说。

　　马俊生认为，各项经济政策和活跃资本市场的政策最终会带来累积效果。国内优质公司在越来越多的领域开始具备全球的竞争力或者领先优势，如新能源应用、生物技术、高端制造、人工智能开发与应用等，这些公司在目前的低估值水平下，既有业绩增长的确定空间，又有市场情绪带来估值提升的预期空间。

　　他说，基于对北交所发展前景和投资价值的看好，同泰基金今年将持续加大北交所研究业务投入，加强北交所投研团队配备，持续拓宽对北交所上市公司的行业研究覆盖面，力求挖掘能够持续成长的优质企业。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：同泰基金总经理马俊生： 合力争创稳健收益 探索AI技术多模型赋能)

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