浮动费率基金是如何帮投资者省钱的？

　　本报记者顾梦轩夏欣广州北京报道

　　随着2024年进入尾声，首批浮动费率基金周年考成绩也随之揭晓。数据显示，截至11月27日，全市场40只首批浮动费率基金（成立于2023年年末），成立以来平均收益为12.43%。如果加上费率改革之前成立的浮动费率基金（公募REITs除外），207只浮动费率基金年内平均收益为正的有158只，占比76.33%。

　　浮动费率基金的创立初衷是降费让利，但是浮动费率设定的条款相对复杂，其收费规则也不尽相同，投资者往往一头雾水。

　　《中国经营报》记者发现，在三种浮动费率基金（分别与规模、持有期以及业绩挂钩）中，与规模挂钩和与持有期挂钩基金的浮动费率计算方法相对简单，而与业绩挂钩的浮动费率基金费率计算方式相对复杂，收取费率范围大概在0.5%到2%。

　　天相投顾基金评价中心有关人士在接受记者采访时指出，与持有期挂钩的基金的管理费随持有时间延长而降低，持有期越长，对应的管理费年费率越低，适合长期持有的投资者；与规模挂钩的基金，基金规模越大，管理费越低，对于大型基金或有潜力扩大规模的基金，规模效应可能带来管理成本的降低和收益的提升；与业绩挂钩的基金，基金业绩达到一定水平，管理费向上浮动，未达约定水平则向下浮动，对基金经理和基金公司激励约束较强，但投资者需承担业绩不达标的风险，因此投资者需谨慎选择。

　　鼓励长期持有

　　按照种类划分，浮动费率基金可以分为与规模挂钩、与业绩挂钩以及与持有期挂钩三种。

　　其中，与规模挂钩基金数量较少，全市场只有6只（份额分开）。根据数据，这6只基金业绩表现较好，截至11月27日，全部基金年内收益均为正，最高收益为26.4%。

　　根据数据，与持有期挂钩的浮动费率基金有27只，截至11月27日，年内收益为正的有24只，占88.9%，中欧时代共赢A3年内收益最高（39.6%）。

　　与持有期挂钩浮动费率基金根据投资人持有基金份额时间的不同设置A1类、A2类、A3类三类基金份额，每类基金份额收取不同的管理费率，分别为1.2%、0.8%和0.6%。“与持有期挂钩的浮动费率基金，持有人的持有时间越长，管理费率越低。”晨星（中国）基金研究中心高级分析师李一鸣表示。

　　李一鸣举例，比如持有A1份额满1年后自动升级为A2份额，满3年后自动升级为A3份额。如果持有期低于1年，则收取1.2%的管理费率，但是当持有期超过1年同时不足3年的时候，则收取0.8%的管理费率，当持有期超过3年之后，就直接收取0.6%的管理费率。“如果基金本身没有‘硬伤’，这类产品可以鼓励投资者长期持有，以提高获利的可能性。”

　　“一些基金中，A1、A2、A3份额的收益分配方式可能不同。”上述天相投顾基金评价中心有关人士指出，A1份额由于持有期短，收益分配可能更注重短期收益的实现，例如更倾向于现金分红，以满足投资者在较短时间内获取收益的需求。A2份额可能会根据基金的收益情况和投资策略，采取现金分红和红利再投资相结合的方式。A3份额由于面向长期投资者，更注重资产的长期增值，可能更多地采用红利再投资的方式，以获取复利增长的效果。

　　与业绩挂钩的浮动费率基金种类最多，除主动权益基金外，还有债券基金、FOF、QDII以及公募REITs等。

　　除公募REITs外，数据显示，截至11月27日，174只与业绩挂钩的浮动费率基金年内平均收益3.37%，其中东方红多元策略基金A份额收益最高，年内收益21.83%。

　　此外，根据数据，截至11月27日，43只浮动费率公募REITs年内平均涨幅6.24%，最高涨幅是华夏北京保障房REIT，年内涨幅为28.96%。43只公募REITs，年内涨幅超过10%的有13只，年内涨幅为正的有33只。

　　对于公募REITs的浮动费率计算，天相投顾基金评价中心有关人士表示，浮动费率的公募REITs的管理费由固定管理费与浮动管理费两部分组成，浮动管理费一般与项目运营收益或项目资产增值挂钩，收入越高或增值越多，对应的浮动管理费率越高。

　　看重绝对收益

　　浮动费率基金能帮投资者省钱吗？这是投资者最关心的问题。记者发现，多数浮动费率基金制定的浮动费率条款内容比较复杂。

　　以与业绩挂钩的浮动费率基金为例，主要以固定管理费用加业绩报酬的形式来体现。如封闭期内基金年化收益率小于或者等于0，按0.5%收取年度管理费；若封闭期内基金年化收益率大于0，按1%收取年度管理费；若封闭期内基金年化收益率大于业绩报酬计提基准收益率，按20%的计提比例计算业绩报酬，且业绩报酬计提比例年化不超过1%。

　　业绩报酬提取的方式也比较复杂，以银华惠享三年定开基金为例，根据该基金合同，李一鸣分析，若封闭期内基金年化收益率小于或者等于0%，则按0.5%收取年度管理费，也就是说，在基金业绩“颗粒无收”的情况下，基金仅收取和ETF基金同等的0.5%的年度管理费；若封闭期内基金年化收益率大于0%，则按1%收取年度管理费；若封闭期内基金年化收益率大于业绩报酬计提基准收益率时，则按20%的计提比例计算业绩报酬，且业绩报酬计提比例年化不超过1%。简而言之，该基金的管理费率浮动范围为0.5%到2%。

　　如果将浮动费率基金与固定费率基金的费率相比较，天相投顾基金评价中心有关人士的测算结果显示，根据银华惠享三年定开基金合同条款，基金年化收益率高于15.5%且高于业绩比较基准收益率时，投资者缴纳的管理费高于固定费率。当基金年化收益率低于15.5%（同时满足大于8%且大于业绩比较基准收益率）或者年化收益率小于等于8%或者小于等于业绩比较基准收益率时，投资者缴纳的管理费低于固定费率。当基金年化收益率为15.5%且高于业绩比较基准收益率时，两种基金所收取的管理费相同。

　　对于与业绩挂钩的浮动费率基金，李一鸣指出，本质上看，固定费率与浮动费率的差别无非是从现行的牛熊市“旱涝保收”模式向牛市多收一点，熊市少收一点的模式转变，很难断定是否真的给投资者带来好处。

　　在投资策略方面，浮动费率基金和固定费率基金有何区别？

　　格上理财旗下金樟投资研究员王祎指出，浮动费率基金经理与固定费率基金经理在管理基金上存在一些策略差异。在投资策略方面，浮动费率基金经理更注重绝对收益，追求基金业绩达到计提标准（如年化8%）以收取业绩报酬，这会影响其投资决策和风险控制。

　　对基金公司来说，兴证全球基金有关人士告诉记者，浮动费率基金的费率规则减少了投资未盈利情形下的管理费，降低了投资者未盈利时的投资成本，并设定了同期业绩基准年化收益率和8%孰高值的业绩报酬计提门槛，既要求产品的年化收益，也要求相对业绩比较基准的收益，对基金管理人提出了更高的要求，更好地激励基金经理为投资者争取可持续的投资回报。

　　国泰基金方面表示，无论是浮动费率基金还是固定费率的基金，基金经理都会一视同仁，以同等的专业度进行管理，平均分配精力。部分浮动费率产品设置了持有期，规模相对稳定，所以我们在投资策略上可能会更偏稳健和绝对收益。

　　明确投资目标

　　普通投资者该如何选择适合自己的浮动费率基金？

　　天相投顾基金评价中心有关人士指出，投资者需要明确自身投资状况与目标。风险承受能力较低的投资者，倾向于选择波动较小、较为稳健的基金，如与持有期挂钩且投资策略较为保守的基金，持有一定期限后可降低管理费成本，同时获得相对稳定的收益；风险承受能力较高的投资者，可关注与业绩挂钩的浮动费率基金，若基金经理投资能力强，在市场向好时，有机会获取更高收益。

　　投资者若是短期投资，可选择与规模挂钩的浮动费率基金，在基金规模达到一定程度后，管理费可能降低，且投资期限短，受市场波动影响相对较小；若为长期投资，与持有期挂钩的基金更为合适，持有时间越长，管理费越低，长期投资也能平滑市场波动影响，获取经济增长带来的红利。

　　投资金额较大的投资者，管理费的微小差异也会对收益产生较大影响，需更细致比较不同基金的费率结构和优惠政策；投资金额较小的投资者，可重点关注基金的业绩表现和投资策略，在收益良好的前提下，管理费的影响相对较小。

　　“同等条件下，可以优先考虑与持有期挂钩和与规模挂钩的浮动费率。”李一鸣表示，这两类基金的费率结构是能够切实把优惠给到投资者。

　　王祎表示，投资者在选择浮动费率基金时，应综合考虑基金经理的投资能力、基金公司的整体实力、费率结构、持有期限、业绩表现、市场环境适应性、税收优惠等因素，选择适合自己的基金产品。选择具有丰富投资经验、历史业绩优秀且稳定、在不同市场环境下表现出较强适应能力的基金经理。选择在投资研究、风险控制等方面具有较强实力的基金公司，这有助于保障基金的长期稳定运作。了解基金的费率结构，包括管理费、业绩报酬等，选择符合自己投资期限和预期收益的费率模式。根据自己的投资期限选择与持有期挂钩的基金，确保基金的费率结构与自己的投资计划相匹配。

（文章来源：中国经营网）

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