兴业基金张诗悦：聚焦上证180指数捕捉新机遇

　　◎记者朱妍

　　近期，关于上证180指数编制方案的优化调整引发市场关注。多家基金公司就此进行了新产品布局，其中包括12月9日开始进入募集期的兴业上证180ETF。该基金拟任基金经理张诗悦认为，从长期投资的维度看，新版的上证180指数在行业分布上更为均衡，可谓“蓝筹红利为基石，科创成长为翼翅”。

　　捕捉新版上证180指数相关机会

　　此次上证180指数的新版编制方案，新增ESG（环境、社会和治理）负面剔除条件、采用“流动性筛选+市值选样”方法、新增个股及前五大样本权重上限，并增设行业中性条件。经过编制优化，指数的投资价值受到了更广泛的市场认可。

　　张诗悦认为，ESG的负面剔除具有前瞻性，随着经济结构的变化、资本市场的发展、投资者认知的提升，这个标准有望为指数的长期健康发展提供重要保障。

　　对于新版采用的“流动性筛选+市值选样”方法，张诗悦认为，市值是市场定价的最直接结果，也是最为重要的指标。规模指数本质是尊重市场定价、尽可能客观全面反映市场的指数，按照市值选样是相对合理的方式，对市场的市值覆盖度和表征性都是很好的刻画。而加入流动性筛选，一方面提升了指数的可投资性，也有助于剔除一些异常数据，有利于增强样本的稳定性以及指数的连续性。

　　同时，张诗悦表示，设定前五大样本权重上限后：一是能够有效避免单个或少量股票对指数表现造成过大影响；二是在头部公司市值较大的情况下，可更好地向小行业龙头倾斜，使指数更加均衡和稳定。

　　对于优化后的指数行业权重分布，张诗悦表示，旧版指数采取成分股行业个数均衡的方案，显著超配了金融和主要消费，低配了工业、信息技术、医药卫生、可选消费等行业，而新版指数中，实体经济的占比提升，更能代表新质生产力的发展方向。优化后，指数在保持大蓝筹特点的同时，可进一步提升对沪市公司的覆盖度和代表性。

　　“从长期投资的维度看，新版的上证180指数在行业分布上更为均衡，可谓‘蓝筹红利为基石，科创成长为翼翅’。”张诗悦说。

　　积极布局指数赛道

　　Choice数据显示，截至12月9日，今年以来场内ETF规模已经达到3.69万亿元，较去年末增长1.68万亿元。与此同时，更多ETF也在申报或发行，近期第三批中证A500ETF已获得批文。

　　“兴业基金作为一家银行系基金公司，在兴业银行集团的鼎力支持下，将走出自己的差异化发展道路，通过自身ETF和指数产品的不断丰富，提供低成本、透明化、工具型的产品选择，反哺母行的财富货架，更好满足不同投资者的配置需求，并共同做好投资者的长期陪伴和投教，形成双向良性互动。”兴业基金指数投资团队表示。

　　该团队认为，过去发展ETF可能比较关心场内交易的活跃度，但流动性并不能带来规模，规模是由真实的投资者需求所驱动的。真实的需求在哪里？除了来自场内、“风险下移”的股票投资者，更多来源于场外，基金公司可以通过联接基金等方式从场外把需求引入到场内。同时，随着技术的发展和指数产品的深入推广，未来场内和场外的界限将进一步被打破。

　　具体来看，兴业基金的优势有三：一是有一定的ETF发行和管理经验，算是半个“老玩家”；二是战略规划清晰，计划通过长期投入来做大公司在特定领域的ETF规模；三是股东方兴业银行将在上述各个层面坚定支持公司ETF和指数业务发展。未来，兴业基金需要在指数化浪潮中明晰发展目标、集中资源优势，找到自己独特的定位和差异化的特征，才能在激烈的竞争环境中走出自己的指数发展道路。

（文章来源：上海证券报）

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