资管周报：个人养老金制度全面放开，新一批个人养老金理财产品即将上架；银行理财“自建估值”被叫停

　　▼热点导读

　　个人养老金制度全面铺开后，新一批个人养老金理财产品即将上架，业内称产品仍需拉开差异

　　银行理财“自建估值”自查整改影响多大？业内：预计监管将设置一定缓冲期，整改影响可控

　　10年期国债收益率新低，保险产品预定利率动不动？专家：存同步下调可能

　　年内首现信托股权转让获准，央企子公司将“清仓”退出西部信托

　　▼资管要闻

　　个人养老金制度推开至全国存款仍是银发人群主流理财方式银行发力推动个人养老金融产品特色化

　　人力资源社会保障部等五部门宣布自12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市推开至全国。专家指出，未来商业银行仍是个人养老金制度推广的重地。不论是备老人群还是银发人群，对养老金融产品的投资都偏好稳健，银行存款是他们最主要的投资理财方式，占比都在60%以上，其中银发人群更是接近70%。

　　同时，业内专家对财联社记者表示，投资者希望银行提供更多中低风险等级的养老金融产品，能够提供长期稳健收益，但这方面产品还比较缺乏。不过，随着证监会及时优化产品供给，将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，有望进一步增大个人养老理财的投资多样性。

　　新一批个人养老金理财产品即将上架，业内称产品仍需拉开差异

　　多部门发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》），要求推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。消息一经发布，证监会迅速将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录。与此同时，财联社从业内了解到，个人养老金理财产品队列即将扩容。某国有大行理财公司人士透露，本月15日后将有一批新的个人养老金理财产品“上新”。有股份行理财公司人士告诉财联社记者，“虽然牌照还没落地，但我们正在打磨产品。产品设计以稳健为主，以满足养老需求”。

　　在此之前，7月10日第五批个人养老金理财产品面世，农银理财、中银理财、中邮理财各新增1只产品，至此，个人养老金理财产品总只数达到26只。截至目前，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、中邮理财、贝莱德建信理财6家理财公司发布个人养老金理财产品。

　　银行理财“自建估值”自查整改影响多大？业内：预计监管将设置一定缓冲期，整改影响可控

　　近期市场热议，监管部门近期下发文件，要求理财公司不得违规通过自建估值模型等方式平滑净值波动，应采用中债、中证等第三方提供的估值，相关机构要开展自查整改。多名理财公司人士向财联社记者确认这一消息。不少业内人士认为，“自建估值”不像平滑估值、收盘价估值，具备一定的合理性。当前，理财公司应用“自建估值”仍需进一步探讨细节，否则仍有异化的风险，导致合规风险。

　　多名理财公司人士透露，本次整改短期内对市场的影响有限。从行业来看，采用自建估值模型的理财产品规模有限，而采用收盘价估值的理财产品规模比较大，需要逐步整改。

　　低利率环境下理财业如何突破？理财收益能否符合投资者预期？业内坦言：提高投资收益越来越困难

　　低利率时代下，如何从投研能力、风险管理、科技赋能等方面持续提升竞争力，从资产端、产品端等方面多措并举应对挑战，成为当前理财行业的重要议题。12月14日，华夏基金、农银理财、光大理财、中信证券资管等多家理财机构高管围绕上述问题进行了深入探讨。

　　其中，农银理财副总裁(拟任)刘湘成指出，低利率环境下提高投资收益越来越困难，在利率波动逐步加剧过程中，要根据不同产品的风险收益采取更为灵活的久期策略。同时光大理财副总经理郦明也表示，未来潜在的变局下，要做好客户预算管理，同时通过自身努力，以绝对收益的面貌对应绝对收益的产品。

　　被动投资快速崛起，券商资管如何迎战？

　　据证券时报报道，今年以来，被动投资快速崛起，成为席卷资管行业的大趋势。业内人士表示，指数型基金的兴起对券商资管提出了更高的要求和挑战。主动投资需要为投资者创造更多的投资收益，而且应是费后收益上的超越。只有真正为投资者创造价值，这样的产品才是有长期生命力的。在被动管理的背景下，不仅要教客户如何配置资产，更要告诉客户，如何在不同的时机配置不同的行业ETF。同时，被动管理迎合的是客户的需求，客户需要的是符合其收益预期的结果。因此，券商资管机构必须明确了解客户的需求，清楚他们的资金属性和需求方向。

　　红利行情起舞，百亿红利ETF诞生！公募看好行情持续性

　　据中国基金报报道，近期，红利资产再度起舞，中证红利指数反弹明显，多只红利主题ETF获得市场资金追捧，实现规模突破。多家受访公募基金认为，年末处于市场资金再配置窗口期，红利资产具备股息率优势和较强防御属性，而且拥挤度有所下降，目前具备较高配置性价比。多家公募看好岁末年初红利行情持续性，并认为红利基金适合阶段性定投，投资者可以逢低布局红利资产。

　　10年期国债收益率逼近1.8%，保险产品预定利率动不动？专家：存同步下调可能

　　近日国债收益率大幅下行，创历史新低。无风险利率下行再次引发保险行业对于负债端成本的讨论。业内专家指出，动态调整机制下，保险预定利率受无风险利率下行影响存在同步下调可能。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军告诉财联社记者，根据监管此前通知建立的预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，只要货币政策下调无风险利率，寿险产品就会跟随下调。关于调降空间，王国军认为，其整体幅度会与货币政策相匹配，“没有最低，只有更低”。

　　▼机构动态

　　年内首现信托股权转让获准，央企子公司将“清仓”退出西部信托

　　今年，尽管不少机构公开兜售信托公司股权，但成功的案例并不多。12月10日上午，国家金融监管总局官网披露，同意西安市群健航空精密制造有限公司受让中国航发西安航空发动机有限公司持有的西部信托0.18%股权。受让后，西安市群健航空精密制造有限公司持有西部信托7,294,110.00元股权，持股比例为0.18%。监管作出批复的日期为12月6日。依据监管部门网站，这是今年首个信托公司股权转让成功的案例。

　　山西信托增资获准，年内2家信托公司获批增资，仅为去年六分之一，什么信号？

　　12月10日，山西金融监管局公示，同意山西信托股份有限公司（下称山西信托）增加注册资本1.97亿元。增资后，山西信托的注册资本将由13.57亿元变更为15.54亿。这也是继今年6月东莞信托获批增资后，时隔半年第二家信托公司获批增资。

　　而这一数据远低于去年同期。2023年，信托业合计12家信托公司获批增资，不少信托公司更是翻倍增资。距离2024年结束不足20天，年内仅2家信托公司获批增资。信托行业增资获批数量大幅减少。这是什么信号？

　　折价44%！前海联合基金30%股权第五次被拍卖，多家中小公募股权转让不顺

　　据界面新闻报道，12月11日，新疆前海联合基金管理有限公司（简称“前海联合基金”）30%的股权，进行第五次拍卖。阿里司法拍卖平台信息显示，深圳市钜盛华股份有限公司持有的前海联合基金对应出资额6000万元的股权，即30%的股权，进行第五次拍卖。本次起拍价仅3766.224万元，相比评估价格6725.4万元，折价44%。深圳钜盛华股份有限公司持有的前海联合基金30%股权，年内已历经五次拍卖，此前分别是3月4日、7月12日、8月23日、10月30日，拍卖价格分别对应4707.78万元、4707.78万元、3784.22万元、3766.22万元。

　　财务公司退出金融机构股权倒计时，一大波公募、信托、银行、保险忙着换股东

　　财务公司转让金融股权陆续完成。12月7日，国泰基金公告完成股权变更，国网英大受让了中国电力财务有限公司股权，成为国泰基金的第三大股东。中国电力财务变更的原因正是因为监管要求，根据此前银保监会颁布的《企业集团财务公司管理办法》显示，财务公司不得向金融机构和企业投资，并要求在2024年11月底前完成对外股权投资清理处置。

　　至此，财务公司剥离金融股权已经进入截止日期，今年以来，一大波公募、信托、银行、保险机构密集因此更换股东。

　　▼市场跟踪

　　上周，主要权益指数下跌，但小盘股活跃。上证50下跌1.03%，创业板指下跌1.40%，中证1000、中证2000分别上涨0.08%、1.99%。涨幅靠前的行业板块是商贸零售、纺织服装、传媒，跌幅靠前的是房地产、电力设备、非银金融。

　　（数据来源：Choice数据，财联社整理）

　　上周利率债收益率继续创下新低。截至12月13日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.17%、1.44%、1.65%，分别较前一周收盘变动-17BP、-17BP、-16BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.78%、2.05%、2.00%，分别较上周收盘变动-17BP、-15BP、-16BP。

　　（数据来源：Wind数据，财联社整理）

　　上周新成立基金21只，合计发行规模为331.95亿元，较前一周有所增加。其中，被动指数型（7只）和中长期纯债型（4只），发行规模分别为31.31亿元和180.66亿元。规模最大的是农银同业存单指数7天持有和贝莱德同业存单指数7天持有，均有50亿元。此外，上周有28只基金首次进入发行阶段，本周将有20只基金开始发行

　　据华西证券宏观固收的数据，上周（12月9-13日）全部理财产品存续规模环比降1359亿元至30.32万亿元，降幅略高于去年同期的750亿元。分产品看，回表所带来的压力主要作用于现管类理财产品，存续规模较前一周大幅降1109亿元。理财破净水平维持稳定，全部产品破净率近两周基本持平于0.7%。产品业绩不达标率持续下降，全部理财业绩不达标率环比降1.8pct至15.1%。

（文章来源：财联社）

(原标题：资管周报：个人养老金制度全面放开，新一批个人养老金理财产品即将上架；银行理财“自建估值”被叫停)

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