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中邮基金固收总监衣瑛杰:2025年全球大类资产价格将受这些因素影响

2024年12月22日 14:22
来源: 大河财立方
编辑:东方财富网
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  【大河财立方记者孙凯杰文朱哲】12月20日,2024债券市场高质量发展大会在郑州成功举行。

  在主题分享环节,中邮基金固收总监衣瑛杰以《明途崎路,远见笃行——2025年大类资产展望》为题,揭示了深刻的市场洞察和未来策略。

  衣瑛杰指出,今年下半年,在较为积极的政策刺激下,尤其是各类以旧换新方案的落地,中国居民消费数据有所回升。2025年,面对全球局势变化,我国预计将持续稳中有升的态势。

家电补贴等刺激措施效果明显,

明年国内政策方向更积极

  中央经济工作会议提出,要实施适度宽松的货币政策,这是2011年以来,官方首次将货币政策定调为“适度宽松”。衣瑛杰认为,2025年国内政策将呈现近几年来最积极的态势。

  随着特朗普再次当选总统,美国将是2025年全球经济的最大变数。在特朗普政府出现较大政策变动前,中国的各项政策趋于求稳和循序渐进,从战略角度来说,是最优的选择和打法。

  在国内政策调整方面,衣瑛杰分析,房地产去化程度的变动和人口老龄化,将对中国经济的发展产生深远影响。从短期来看,中国的金融数据和M1、新增贷款等指标显示出压力,但近期的家电补贴、汽车以旧换新等刺激措施,使得10月和11月的消费有所回升。PMI的短暂回升,也显示出政策效果的积极方向。

  12月20日,商务部消费促进司司长李刚表示,当前商务部正在与有关方面一道,抓紧研究制定明年有关“大规模设备更新和消费品以旧换新”的相关政策。目前,一揽子化债“组合拳”已经正式落地,房地产也定调“止跌回稳”,2025年国内消费市场值得期待。

2025年,全球大类资产价格将受这些因素影响

  衣瑛杰认为,由于最近一周债券收益率的下降,年初债券收益率可能继续下行,但后期有反转的可能性,前提是宏观经济指标企稳。

  在人民币与美元汇率方面,他认为中长期来看,汇率是中美两国经济实力和科技实力差距的反映,而短期波动则由美元和两国利差决定。如果中国明年经济相对表现较好,或者刺激力度较大,汇率可能会相对稳定。

  在商品市场方面,衣瑛杰特别提到了黄金和铜的投资前景。他认为,如果美国保持目前的财政赤字控制和美联储政策,黄金可能仍在牛市趋势中。但如果明年下半年美联储政策转变,可能会对黄金价格产生抑制。

  而铜的价值是经济需求的表达,特别是国际需求,随着中国和美国需求的变化而变化。他特别指出,2025年中国宏观经济政策力求房地产市场企稳,并且着力扩大消费,新能源车大概率是重要抓手。此前十几年内,铜需求高度与房地产业相关,而根据统计,在2024年前个10月,中国汽车零售额与商品住宅销售额的占比已经达到59.15%,为2000年以来最高水平,同时,作为整车制造中必不可少的原材料,铜需求受汽车行业的影响相对于房地产也在逐渐提升。2024年10月,中国新能源车产量占全部汽车的比例已经达到40.14%,边际上对铜需求的支撑作用在加强。他同时分析了螺纹钢、大豆等资产的未来走向。

  2024债券市场高质量发展大会以“新时代新征程”为主题,由河南省委金融办、省发展改革委、省财政厅、省政府国资委、省政协经济委员会、河南证监局指导,河南日报报业集团、中原资产主办,中豫信增、中原证券华泰证券财达证券、联合资信、联合国际、惠誉评级联合主办,河南日报社财经全媒体中心、大河财立方、财立方保理承办。

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(文章来源:大河财立方)

(原标题:中邮基金固收总监衣瑛杰:2025年全球大类资产价格将受这些因素影响)

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