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预期引导对人民币汇率形成强势支撑

2025年01月18日 20:36
作者:冉学东
来源: 华夏时报
编辑:东方财富网
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  1月17日,美元汇率再次强势,当日上涨0.40%到109.3792,不过离岸人民币汇率却显得相当坚挺,当日,人民币升值0.07%,收盘于7.3410,自从1月3日央行四季度例会后,外汇市场上就常出现美元和人民币同涨的局面。

  在这个例会上,央行恢复了此前“三个坚决”的表述:“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防止形成单边一致性预期并自我实现,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,向外界传达了稳定人民币汇率的决心,并删除了三季度例会中“增强汇率弹性”的表述,强调“增强外汇市场韧性,稳定市场预期,加强市场管理”。

  1月4日央行2025年工作会议继续强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险”。

  1月9日宣布,将于15日在香港招标发行2025年第一期中央银行票据,发行量为人民币600亿元,这个规模在历史上都是最大的。

  1月13日,央行宣布将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75,于2025年1月13日实施。上调“宏观审慎调节参数”,可提高企业和金融机构跨境融资的上限水平,鼓励企业增加跨境融资,带来跨境资本流入额度的提升,从而增加外币供给,从供需角度起到抑制人民币汇率过快贬值的效果。

  经过以上这一番连环动作,人民币汇率出现了较大幅度的稳定。1月3日,美元汇率收于108.9212,目前美元汇率是109.3792,而在1月13日,美元汇率一度突破110,到了110.3791。1月3日,离岸人民币汇率收于7.3582,目前是7.3410,轻微升值,相较于大幅波动的美元汇率,人民币汇率相对稳定。

  可见权威部门、货币当局政策的宣示,预期的引导对于市场的威慑是相当有效的,金融市场从短期来讲,主要受交易者预期的影响,而预期则除了受基本面经济数据和未来预测之外,更加主要的是货币当局的态度。

  我国央行目前尚有超过3万亿美元的外汇储备,从短期来讲,没有任何一家机构和个人,敢跟央行做对手盘。

  今年以来人民币的贬值,尤其是最近几个月的贬值,主要受美元强势的影响,同时美国经济的韧性,美国经济数据的强劲也是重要原因,而特朗普上台后即将推出高额贸易保护主义的关税政策,移民政策以及财政政策都对美元构成极强的支撑。如果我国货币当局不积极引导预期,美元的上涨会对人民币造成较大的压力,会引发非理性的羊群效应,一边倒地做空人民币,对经济造成风险。

  同时市场盛传,为了应对特朗普针对中国实行即将实行的高额关税,中国将会放任一定程度的人民币汇率贬值来弥补损失,这个理由听起来言之凿凿,并且列举历史依据,这也是前期人民币贬值的重要原因之一。

  其实,央行不仅仅有针对人民币汇率的直接措施,也有在内部市场上的间接措施,对人民币汇率形成了支撑。

  1月10日上午,央行宣布暂停公开市场买入债券,债券市场大跌,收益率大涨。同时,权威部门将此前降准降息的表述前,增加了“择机”两个字,就是说目前过于宽松的货币政策预期,导致中国市场利率一降再降,拉大了中美之间的利差,给人民币汇率造成压力。

  由此,向市场的判断是,央行政策已经从此前的保证收益率充裕向稳定汇率转向,债券牛市止步,人民币汇率趋于稳定。

  1月10日,10年期国债收益率开盘是1.644%,目前是1.648%,市场利率上涨,这导致中美利差开始走窄,10年期美债收益率开盘是4.676%,目前是4.622%,中美利差倒挂连续多日收窄,对人民币汇率形成支撑。

  1月20日,特朗普即将上台,市场正在密切关注政策出台情况,但有一点是肯定的,美元将维持强势。

  1月16日,特朗普提名的美国财政部部长人选斯科特·贝森特重申了美元作为世界储备货币的角色,并为特朗普激进的关税提案反复辩护,驳斥了关税会直接成为美国消费者税负的说法。会上,贝森特引用经济模型称,提高关税的成本不会完全转嫁给美国买家,而是会被货币升值、消费者行为改变和外国生产商价格调整所抵消:“如果按媒体常提到的10%的加税幅度来看,那么一般来说货币会升值4%。”

  可以肯定在一系列强势美元政策下,未来的国际金融市场将是一场恶战。

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(文章来源:华夏时报)

(原标题:预期引导对人民币汇率形成强势支撑)

(责任编辑:137)

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