更多长期资金入市！三年以上长周期考核将全面实施 基民还有哪些利好？

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　　1月23日，国新办举行新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。证监会主席吴清指出，中长期资金是资本市场重要的专业投资力量，也是维护市场平稳健康运行的“压舱石”“稳定器”。

　　22日下午发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）提到，要强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。

　　与2019年至2021年那波公募基金牛市以主动权益基金表现优异不同，受近几年市场波动影响，主动权益基金规模有所缩水，业绩波动加大，但ETF等被动指数权益产品规模增长迅猛，并且可以观察到的是，不少主动基金经理正践行长期投资的理念，对短期波动客观应对。

　　四季度是进行一年投资回顾的关键节点，从2024年公募基金四季报披露的数据来看，在略显波动的市场中，多只主动权益明星基金仍加仓，多数维持高仓位运作，不少基金经理也在四季报中明确指出对当前市场估值的乐观判断，看多做多趋势明显，也有不少基金经理提到自己的长期投资理念。

　　实施三年以上长周期考核，将重塑投资逻辑

　　在改善各类中长期资金投资回报方面，《实施方案》进一步提出，公募基金及其他长周期投资机构均要全面建立实施三年以上长周期考核。

　　吴清表示，对中长期资金入市工作来说，这是一个非常重要的制度性突破，可以说是解决了多年要解决没解决的问题。从境内外实践经验来看，这也有利于实现共赢。

　　一直以来，“知行合一”都是评价基金经理的关键因子，从每年末的基金报告中可以窥见一年以来投资的思考及回顾，并对下一年的投资策略集中规划与安排。从已披露的2024年四季度基金季报中可知，仍有不少基金经理的“功课”值得深入学习。

　　张坤目前是全市场唯一个人管理规模在500亿元以上的基金经理，但横向比较，其在管基金资产净值四季度也略有回落。截至2024年末，据天天基金数据，张坤在管4只基金的规模合计589.42亿元，较上一季度的690.82亿元有所下滑，但值得关注的是，9月末市场经历了一轮“史诗级暴涨”，一定程度上推高了净值。

　　从规模最大的易方达蓝筹精选来看，四季度前十大重仓股持股集中度仍有小幅提升，从三季度末78.49%提升至79.65%。张坤在四季报中如此总结，“本基金在四季度股票仓位基本稳定，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　他还提出目前市场与过去的一个显著不同，他指出，在过去绝大部分时间内，高质量（竞争优势突出、高投资回报率ROIC、充沛自由现金流）和高股息率两种属性往往很难在同一个资产兼得。高质量资产往往存在估值溢价因此股息率不高，而高股息率资产有相当比例都有高杠杆或强周期的属性，ROIC通常不高。

　　“但现在，我们能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产。这些公司在过去相对困难的环境中，通过自身经营效率的提升，实现了净利润和自由现金流的稳定或持续增长，体现出应对逆境的能力。不少公司也展现出增加回报股东的能力和意愿，而且有望成为中长期的承诺，这无疑为长期投资者提供了坚实的基础回报。”张坤表示。

　　他详尽地阐释了对目前市场环境的理解，并表示部分公司目前估值中并未包含“顺周期期权”和“科技期权”。基于以上观点，腾讯继2024年二季度后重回易方达蓝筹精选的第一大重仓股，阿里巴巴-W仍是第二大重仓股。由于管理了QDII产品，他还配置了台积电、海力士、三星电子等半导体公司。

　　同为易方达的萧楠以投资消费见长，他在四季报中表示，市场在2024年9月上演反转行情之后步入震荡整理，当前政策信号非常清晰，但短期仍有释放风险的内在要求。整个消费板块基本面修复需要一定时间，尤其是一些可选消费品。

　　专注于科技、新能源投资的刘格菘也仍旧围绕光伏、锂电池、新能源车、电子等板块进行布局和配置，部分行业2024年四季度呈现出反转向上的趋势，他表示，将坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长红利。

　　ETF成为权益配置生力军

　　针对此次《实施方案》，吴清还提到要提升实际投资比例。吴清指出，对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。

　　而ETF的大踏步迈进对于权益资产来说，可谓十分重要。在1月23日的新闻发布会上，吴清对ETF产品进行部署，表示要加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展的行动方案，实施股票ETF产品的快速注册机制，原则上从受理之日起5个工作日内完成注册。

　　1月20日，上证科创板综合指数（下称“科创综指”）及价格指数正式发布，1月22日，首批12只科创综指ETF也正式获批。据时代周报记者了解，首批科创综指ETF是1月13日申报，至22日获批仅耗时10天。

　　不仅政策明确，自2023年末以来，中央汇金投资有限责任公司（下称“中央汇金”）就持续增持宽基ETF，从数家头部基金公司披露的2024年四季度基金报告来看，中央汇金的增持并未停止。

　　2024年四季度，中央汇金大幅增持嘉实中证500ETF13.86亿份，增持后持有该基金的份额占比已经高达44.24%。

　　中央汇金2024年还大举增持沪深300ETF。全市场规模最大的ETF产品华泰柏瑞沪深300ETF，中央汇金合计持有的份额高达622.76亿份，对易方达、华夏及嘉实旗下沪深300ETF的持有份额均超过200亿份。

　　此外，中央汇金仍持有华夏上证50ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF、易方达上证科创板50ETF、南方中证1000ETF、华安上证180ETF、富国中证1000ETF等多种类的宽基产品。

　　吴清在新闻发布会中提到，要引导基金公司将每年利润的一定比例用于自购旗下权益类基金，以此增强市场信心并推动权益类基金的发展。

　　在2024年大热的A500ETF系列产品，基金公司自购已经成为“业内共识”，还有基金公司多次增持旗下产品。

　　2024年10月29日，景顺长城基金再度运用固有资金投资旗下中证A500ETF联接基金，合计1500万元，并承诺至少持有1年以上。早在中证A500ETF火热发行期间，景顺长城基金已自购旗下中证A500ETF超过1600万元。

　　同日，国泰基金拟出资不低于3000万元自购旗下中证A500ETF联接基金。在此之前，南方、博时、招商、嘉实等基金公司都已经自购旗下中证A500指数基金产品，且均作出持有期限承诺。

　　招商基金运用固有资金1000万作为发起出资认购招商中证A500ETF发起式联接基金，并承诺至少持有3年。此外，招商基金还运用固有资金5000万元投资招商中证A500ETF，承诺至少持有1年。

　　作为大热宽基指数，A500相关产品仍在不断“上新”，品类也逐渐丰富。时代周报记者据Wind数据统计，跟踪中证A500指数的基金产品涉及ETF、ETF联接基金、普通指数基金、指数增强基金的四大类基金产品数量已超110只，相关产品总规模已突破3500亿元。

　　随着公募基金指数化建设体系逐步成熟，行业也将持续践行证监会的要求，推出更多适配投资者需求的产品。加大中低波动型产品的创新力度，实现浮动费率产品试点转常规，以满足不同投资者的风险偏好和收益需求。

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（文章来源：时代周报）

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