光大保德信基金黄波：转债供需格局及股票市场向好均有利于转债估值的消化和提升

　　2025年以来，可转债市场呈现一路攀升的态势。Wind显示，截至3月12日，中证转债指数以435.56点收盘，3月10日更是一度攀升至437.85点，刷新本轮行情高点。值得一提的是，中证转债指数自2022年以来最高点是438.30点，而如今，随着转债市场持续火热，距离近几年最高点仅一步之遥。

　　随着转债市场的强势及权益市场的回暖，光大保德信基金公司总经理助理、固收多策略投资部总监黄波管理的几只固收多策略产品表现优异，从近一年维度看，其中光大中高等级位列普通债券型基金第一，光大添益位居同类第四，光大增利亦跻身前十，位居同类第八。①黄波拥有超12年固收投研经验，近9年组合管理经验，管理过险资、专户和公募基金等多种类型的产品，尤为擅长可转债投资。

　　目前固收多策略团队除了黄波，其余还有华叶舒、朱梦天等基金经理，其中华叶舒擅长可转债类资产投资研究，善于以自下而上方式挖掘α个券与高性价比个券，力争提升投资胜率。朱梦天则是擅长量化研究转债投资机会，力争为投资者带来更高的超额收益。

　　光大保德信基金早在2017年就研判固收多策略将是未来市场变化中值得投资者配置的业务领域，因此逐步全面从产品开发、投资人员和投资体系方面展开布局。另外，公司也将整个固收团队按照不同策略赛道细分为多个团队，例如固收低风险策略投资团队、信用纯债策略投资团队、固收多策略投资团队等，让各团队之间术业有专攻，互相配合协同发展。

　　对于可转债市场，黄波表示，当下转债贵不是最主要矛盾，股市才是核心。目前股市预期仍偏强，而银行等核心筹码还在减少，使得转债潜在需求难以完全被满足，转债估值或仍将持高不下甚至有可能继续上升。总体来看，转债的供需格局依旧利于转债估值提升，后续将有更多转债退出，股票市场阶段性过热也会加速转债估值的消化。此时或适合保持强交易思维，继续挖掘结构性机会。

　　同时黄波表示，需要注意一些阶段性的风险：1、股市风格切换，“小切大”于转债往往偏不利；2、债基赎回等流动性冲击，还可能有个券信用风险催化；3、政策放开推动新券供给恢复，对存量高价品种偏不利。

　　主题和板块方面，黄波表示可以关注几个方向：1、继续围绕科技股找机会，但当下的重点是分散风险、防范高拥挤产生的资金践踏。建议聚焦订单能见度高、业绩兑现在即的领域，如IDC、运营商、消费电子；2、低估值防御板块或红利股，如央国企主题，交运、券商等板块；3、受益后续政策落地的品种，如大众消费、工业母机、国产半导体设备；4、平衡关税影响的出口替代品种，如稀土及其他战略资源。5、景气好转的品种，比如“二手机”火爆下的工程机械。（CIS)

　　数据来源：①排名数据来源自银河证券，截至2025/2/28。光大中高等级A排名1/249，同类普通债券型基金（可投转债）；光大添益A排名4/457，同类普通债券型基金（二级）。光大增利A排名8/249，同类普通债券型基金（可投转债）

　　黄波先生2009年毕业于南京大学，2012年获得复旦大学金融学硕士学位。2012年7月至2016年5月在平安养老保险股份有限公司任职固定收益部助理投资经理；2016年5月至2017年9月在长信基金管理有限公司任职固定收益部专户投资经理；2017年9月至2019年6月在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部副总监；2019年6月加入光大保德信基金管理有限公司，现任总经理助理、固收管理总部负责人、固收多策略投资团队团队长、固收专户团队团队长，2019年10月至2024年9月担任光大保德信多策略精选18个月定期开放灵活配置混合型证券投资基金（已清盘）的基金经理，2019年10月至今担任光大保德信中高等级债券型证券投资基金、光大保德信安祺债券型证券投资基金、光大保德信增利收益债券型证券投资基金、光大保德信信用添益债券型证券投资基金的基金经理，2019年11月至2020年12月担任光大保德信多策略智选18个月定期开放混合型证券投资基金的基金经理，2020年1月至2023年4月担任光大保德信欣鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年1月至2022年10月担任光大保德信睿鑫灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2020年10月至今担任光大保德信安泽债券型证券投资基金的基金经理，2020年12月至今担任光大保德信安瑞一年持有期债券型证券投资基金的基金经理，2021年6月至今担任光大保德信安阳一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。

　　基金经理：华叶舒女士，2014年毕业于南京大学，2016年获得上海交通大学会计学硕士学位。2016年7月至2020年6月任天治基金管理有限公司固定收益部研究员；2020年6月加入光大保德信基金管理有限公司，历任固收管理总部固收多策略投资团队可转债研究员，2022年5月至2022年9月担任光大保德信-光大理财可转债1号集合资产管理计划的投资经理，2022年9月至今担任光大保德信安阳一年持有期混合型证券投资基金、光大保德信恒鑫混合型证券投资基金的基金经理。

　　基金经理：朱梦天。毕业于上海交通大学，应用统计硕士学位。2018年3月至2019年12月在圆信永丰基金管理有限公司任职专户投资部投资经理助理；2019年12月至2021年2月在安信证券研究所任职可转债研究员；自2021年3月加入光大保德信基金管理有限公司，历任固收管理总部固收多策略投资团队投资经理助理/可转债研究员，2022年5月至2022年8月担任光大保德信-光大理财可转债1号集合资产管理计划的投资经理，2022年8月至2023年3月担任光大保德信铭鑫灵活配置混合型证券投资基金（已清盘）的基金经理，2022年10月至今担任光大保德信安泽债券型证券投资基金的基金经理。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、招募说明书、《产品资料概要》等法律文件，光大增利的产品风险等级为R2（中低风险），适合风险等级为C2（稳健型）及以上的投资者；光大添益、光大中高等级的产品风险等级为R3（中风险），适合风险等级为C3（平衡型）及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

(原标题：光大保德信基金黄波：转债供需格局及股票市场向好均有利于转债估值的消化和提升)

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