港股科技股“一飞冲天” 谁在加速进场？

　　3月18日，港股高开高走。截至当日收盘，恒生科技指数全天大涨3.96%，恒生中国企业指数、恒生指数分别上涨了2.79%、2.46%。

　　当天，互联网科技、造车“新势力”均表现不俗，如百度集团-SW（9888.HK）上涨逾12%，地平线机器人-W（9660.HK）涨逾6%；蔚来-SW（9866.HK）、理想汽车-W（2015.HK）分别上涨了8.95%、6.76%。医药板块亦有亮点，药明合联（2268.HK）上涨逾12%，药明康德（2359.HK）的涨幅也达到10.54%。

　　事实上，受益于新一轮AI叙事、南向资金持续流入等因素，自今年年初以来，港股主要股指的表现持续领涨全球市场。展望后市，机构判断，港股科技板块短期涨幅较快，可能出现回调。但港股市场整体估值仍处于历史低位，具有较高的性价比。

　　市场热度蔓延

　　上周（3月10日~14日）港股震荡调整，虽然3月14日港股市场迎来反弹，但当周主要股指仍呈现跌势。

　　3月18日，港股强势上攻，恒生科技指数全天大涨近4%，恒生中国企业指数、恒生指数分别涨超2%。

　　“科技股企业盈利表现强劲，成为推动港股上涨的重要力量。”排排网财富理财师姚旭升向21世纪经济报道记者指出。

　　姚旭升补充表示，国内政策持续发力，推动经济基本面企稳回升，这为港股上涨提供了基础条件。而美联储降息周期的延续使得全球资金流向新兴市场，流动性改善为港股市场提供了充裕的资金支持，港股作为离岸市场受益明显。此外，港股整体估值仍处于相对低位，随着市场情绪的改善和投资者信心的恢复，低估值板块的吸引力增强，资金持续流入推动股价上涨。

　　除了科技板块，3月18日港股消费、医药板块表现也十分突出。据统计，3月18日，恒生非必需性消费指数、恒生医疗保健业指数分别上涨了4.02%、2.55%，涨幅居前。恒生医疗ETF、港股创新药50ETF则分别上涨了3.3%、3.05%，港股消费ETF亦涨逾3%。

　　有市场人士指出，《提振消费专项行动方案》的落地，短期内提振了市场情绪。

　　在奶酪基金投资经理李铭洛看来，港股科技板块和生物医药板块估值正面临全面重估。他分析称，从本周开始各大港股上市公司即将发布2024年财报，而南向资金持续买入以及外资投行对港股投资评级的频繁调整，都反映出全球市场持续看好本轮算力革命、中国科技资产。

　　南向资金“大举涌入”

　　受益于新一轮AI叙事、南向资金持续流入等因素，港股表现持续亮眼。

　　截至3月18日，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数自年初至今分别上涨了23.33%、25.90%、36.65%。同期，万得全A、科创50指数的涨幅分别为6.87%、10.20%。

　　在港股市场中，科技股占据着较大比重，尤其是互联网、软件和电子行业。随着中国科技资产重估，港股成为主要受益者。

　　值得一提的是，自年初以来，南向资金大举流入港股市场，成为推动本轮港股行情的重要力量。据统计，2025年1月1日~3月17日，南向资金累计净买入金额超过3800亿港元。

　　中金公司研究部分析称，南向的持续流入可能来自个人与私募的活跃，以及公募与险资的持续配置。综合各方信息，该团队发现，近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，创下月度新高，这部分或主要来自个人投资者。同时，近期港股通部分中小市值标的异常波动，与A股一些中小盘的表现特征类似，表明不排除有游资与私募资金参与，包括此前投资美股的资金在“东升西落”叙事下快速切换到港股。

　　此外，据该团队观测，部分险资仍在持续配置港股高分红标的，并小幅增配科技板块，内地公募也明显增配港股科技股。

　　从流向看，“去年底高分红仍是南向资金配置的主要方向之一，但2月以来南向资金流入开始高度聚焦科技股。”中金公司研究部指出，春节以来，南向资金增持前十大个股共计1330.9亿港元，占南向整体流入的55%，其中仅阿里巴巴就获净流入734.6亿港元，占全部流入的31%。

　　后市如何演绎？

　　“高歌猛进”之后，港股后市将如何演绎？

　　“3月18日收盘，港股恒生指数和恒生科技指数已突破3月初收盘价格的高点，当前位置参与港股投资需防范前期资金获利了结带来的回调，同时港股上市公司进入财报公布月，需关注各科技公司对于算力资本的投入是否符合预期。”李铭洛表示。

　　广发证券策略团队分析称，2024一季度港股市场盈利预测见底之后，得到了实际盈利数据的验证，使得自2024年下半年起，港股表现开始具备进攻性。但也要看到，今年年初以来的估值抬升已经较充分地计提了年内进一步的盈利修复预期。在年报窗口期，如果没有超预期的盈利表现，估值抬升行情有降温的风险。

　　从中期角度看，机构对港股后市表现较为乐观。

　　姚旭升分析称，港股市场整体估值仍处于历史低位，具有较高的性价比。在流动性宽松延续、国内经济复苏以及政策支持的背景下，港股有望延续震荡上行的走势。同时，随着AI应用场景落地和国内科技自主可控逻辑的强化，科技股仍有一定的上涨空间。

　　交银国际研究团队看好港股AI及科技互联网板块，“特别是在DeepSeek等国产大模型推动下，AI基础设施提供商和算力相关标的正迎来估值重构窗口。”

　　中欧丰泰港股通混合基金经理罗佳明表示，港股一向有很多优质的消费企业。港股消费板块估值当前处于历史较低位置，具备较高安全边际。港股消费股估值仍然存在较好的折价空间。他指出，后市的上涨动力主要取决于中国经济复苏的进程，特别是后续经济刺激政策的落地情况。此外，科技领域的发展动态也是关键因素，尤其是国内外在人工智能大模型落地应用、终端场景拓展、机器人技术以及自动驾驶等前沿领域的实际推进速度。

　　“目前市场对科技领域寄予厚望，但短期内实际进展能否达到预期仍有待观察，这些因素将成为影响港股市场走势的重要变量。”罗佳明补充道。

（文章来源：21世纪经济报道）

(原标题：港股科技股“一飞冲天”，谁在加速进场？)

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