泉果基金春季策略会！王国斌、赵诣最新发声

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　　3月20日，在泉果基金2025年春季策略会上，泉果基金创始人王国斌、泉果旭源基金经理赵诣等分享了最新观点。

　　王国斌认为，中国资产近期的强劲表现主要得益于人工智能等领域的创新优势，在多个高端制造和前沿领域，中国已经取得了全球性的竞争优势。尽管长期面临人口老龄化压力，但未来10年，中国仍将受益于工程师红利与完整的产业链优势，人工智能等新技术的发展不仅不会导致就业危机，反而会创造新的就业机会。

　　赵诣表示，今年，市场呈现两个积极信号：一是中国在人工智能技术上的突破，降低了使用成本，推动了人工智能技术的广泛应用和普及；二是春节期间，文化消费的强劲体现了国内市场对优秀内容与产品的需求。赵诣认为，对于人形机器人，其未来的批量生产和成本控制能力值得关注；而新能源行业目前供需失衡的情况开始逐步得到缓解，海外订单增加，企业利润有所提升；智能驾驶技术的普及则促进了汽车智能化与电动化的双重投资机遇。

　　王国斌：在许多高端制造领域，中国都取得了全球性的竞争优势

　　泉果基金创始人王国斌在泉果基金2025年春季策略会上表示，自2月以来，包括港股在内的中国资产在全球表现亮眼，这背后并非简单的传统经济周期恢复，更多是得益于中国科技企业在人工智能（AI）和机器人这些高科技领域的强劲创新能力。他指出，中国已成为过去十年中全球创新力提升最快的经济体之一，特别是80后、90后一代的逐步成熟，为中国的科技创新持续提供强劲动力。

　　王国斌强调，以DeepSeek为代表的中国科技创新迅速崛起并非偶然现象，而是过去十年中国在相关领域深耕细作的成果体现。过去十年，中国在人工智能领域发表的论文数量位居全球第一。此外，中国的许多高端制造领域在全球范围内的优势日益凸显，造船、新能源汽车等都取得全球性竞争优势，航天技术、信息通信、量子计算、新材料等前沿领域也取得关键的突破。这些成果已极大激发了全球投资者对中国经济持续发展的信心。

　　同时，他特别提到了创新药产业近年来的突出表现，自2023年以来，中国创新药企业在海外授权的数量首次超过国外引进药物的数量，2024年创新药出海总收入已攀升至近600亿美元。这反映出中国创新企业在高附加值产业的国际竞争力显著提升。

　　文化创意产业同样表现亮眼，《黑神话·悟空》等优质内容产品成功出海，成为全球年度销量第一的买断制游戏，游戏收入是中国最大的文化出口收入之一。这背后不仅是企业产品实力的提升，更是中国文化自信的体现。他认为，庞大的国内市场需求和消费者强大的消费能力，也为文化产业创新提供了巨大空间。

　　此外，王国斌还提到，虽然未来20年中国人口老龄化问题严峻，但未来10年内，中国仍具备人口规模和工程师红利的巨大优势。目前中国每年毕业生数量近2000万人，其中绝大部分是工程师。中国人口基数大，受教育程度高、劳动参与经验丰富，所以潜在创新的领域多。他认为，中国完整复杂的产业链是经济韧性的基础，这种经济复杂性和产业链优势，能够帮助中国企业在未来全球竞争中进一步强化竞争力。

　　最后，他认为人工智能技术的发展不应引发过度的就业焦虑，反而会创造大量的新兴职业与机会。他举例指出无人机产业为中国带来了大量新兴岗位，说明技术进步虽然会淘汰一些传统工作，但同时也会催生更多新型就业需求。他建议投资者应保持乐观心态，更积极地拥抱创新带来的机遇。

　　王国斌核心观点摘录

　　· DeepSeek的出现绝对不是偶然的结果。近十年，中国发表的人工智能相关论文的数量位居全球第一，在许多高端制造领域，包括造船、新能源汽车等领域，中国都取得了全球性的竞争优势。

　　· 人口老龄化是我们中国在20年后将要面对的最严峻的挑战之一，但未来10年内不需要太担心。中国仍具备人口规模和工程师红利的巨大优势。人口规模优势是消费需求最重要的基础。

　　· 人口基数是创新的基础，中国庞大人口基数为市场提供需求潜力，同时增加人才储备。创新不仅依赖少数的天才，更需要广泛的社会参与。

　　· 随着技术的革新，一些职业会消亡，但是一定会出现很多意想不到的新职业。

　　· 经济越复杂、越多元，国家的经济韧性和增长潜力就越强。中国拥有联合国产业分类中全部工业的门类，通过源源不断的产品供应、产业升级，有效提升了经济的复杂性，这让我们的制造业自身就有组装和融合的创新基础。

　　· 中国5000年的悠久历史文化传承，培育了一代代充满智慧、勤劳、韧性的企业家。我们不断寻找这些优秀的企业家，陪伴他们共同成长，一起分享新时代的红利。中国经济正在孕育着新的发展周期，不管从政策的角度，企业基本面的角度，我们都可以对今年的市场充满信心。

　　赵诣：春节以来市场展现了两个显著积极信号

　　在泉果基金2025年春季策略会上，泉果旭源基金经理赵诣针对当前市场趋势和投资策略发表了深入的看法。

　　他指出，自春节以来市场展现了两个显著积极信号：一是以DeepSeek为代表的人工智能技术迅速普及，开源模式的普及性大幅降低了企业的技术成本，使得更多创业公司能够负担得起这项技术；二是文化消费需求的爆发，春节期间电影《哪吒2》的火爆，反映出国内消费群体对优质文化内容的强烈需求。这两个现象表明，中国不仅具备强大的文化产品创新和生产能力，也拥有足够的消费能力。

　　赵诣特别提到，人工智能技术的飞速发展，带动了整个人工智能产业链的投资机遇。他表示，目前人工智能产业的投资布局主要分为两大领域：一是人工智能应用，包括人形机器人、智能驾驶、人工智能医疗以及军工领域；二是国产人工智能硬件，由于大厂对算力基础设施的资本投入大幅提升，相关设备厂商将迎来极大的投资机会。

　　具体到机器人领域的发展上，赵诣分析道，目前市场已从过去单纯关注工业机器人，逐步转向更具备智能和多场景应用潜力的人形机器人。尽管人形机器人仍处于成本较高、批产能力尚未完全建立的初级阶段，但随着人工智能智力水平的提升及生产规模的逐步扩大，人形机器人的应用场景也会相应增加。他强调，未来需要重点关注企业是否具有批量生产的能力以及对成本的控制能力。

　　新能源领域方面，赵诣指出，经过了近三年的调整，目前行业出现了一些积极信号：一方面政府开始采取措施逐步限制产能供给，另一方面新能源产品的价格在2024年下半年以来逐步企稳甚至出现回升，供需失衡的局面开始逐步得到缓解。此外，较早布局海外的头部新能源企业，随着海外订单的逐步增长，企业盈利能力有望提高。

　　在智能驾驶的发展前景上，赵诣指出，智能驾驶技术正逐步从高端车型向平价车型扩展，技术提升后，产品的成本开始下降。同时，智能驾驶技术的反复迭代提升了用户的驾驶体验，推动了配备智能驾驶功能的车辆销量快速增长，也进一步推动了整个乘用车市场电动化的渗透率进一步提升，创造了双重维度的投资机遇。

　　赵诣核心观点摘录

　　· 很多人工智能应用场景之前因为成本过高而无法得到拓展，在DeepSeek推出后，人工智能得以实现规模化的应用，同时，下游客户对于整个技术的接受程度开始大幅提升，这是一个非常积极的信号。

　　· 对于人形机器人领域的公司，首先看这个企业是否具有批产（批量生产）的能力。同时，在批产之后，它是否具备成本控制能力，这两点都是我们在后续投资中需要观察的。

　　· 进入2025年年初，新能源产品的价格开始出现回升，这大概率意味着两种情况——供给的逐步出清，同时需求快速增长，使得过去几年出现的供需失衡情况开始逐步得到缓解。

　　· 智能驾驶提升之后，间接带动了整个乘用车的电动化渗透率进一步提升，给了我们两个维度的投资机会：一是智能化的提升，二是电动化的提升。

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（文章来源：证券时报网）

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