A股并购重组迈入产业价值重构新阶段

　　并购重组是资本市场永恒的主题。

　　今年《政府工作报告》提出，改革优化股票发行上市和并购重组制度。结合资本市场并购重组制度体系的不断完善，A股并购重组持续火热。数据显示，截至3月21日21时，月内共有167家上市公司首次披露并购重组公告。

　　从近期密集发布的并购案例来看，涵盖了产业并购、科技并购、央企并购等多个领域，其中产业整合成为主流趋势。在笔者看来，A股并购重组已迈入产业价值重构的新阶段，并呈现出三方面显著特征。

　　一是传统产业提质升级势头强劲。

　　传统产业在近期并购重组中表现活跃。其中，房地产、化工等行业并购重组积极性较强；钢铁、交通运输等行业的多家企业也发布了估值提升计划，并表示要聚焦发展新质生产力。

　　当前，我国传统产业转型升级进入系统性重构与高质量发展并行的新阶段，政策支持、科技创新和产业链整合成为主要动力。传统产业开展并购重组是化解供需错配、提升产业效率的有效方式，核心逻辑在于实现“存量优化”与“增量突破”。近期多个案例表明，传统产业并购重组的路径愈发清晰：首先，围绕产业链上下游并购，产生协同效应；其次，通过整合出清低效产能，减少同质化竞争，提高产业集中度；最后，通过新技术赋能，如利用人工智能技术为传统产业焕发新机注入强劲动能。

　　二是硬科技产业补链强链方兴未艾。

　　从今年公告的重大资产重组交易行业分布来看，TMT行业、半导体行业、工业与先进制造业等硬科技领域的交易占据市场主导地位。比如，近日，北京华大九天科技股份有限公司宣布拟收购芯和半导体科技（上海）股份有限公司控股权、国内半导体设备龙头北方华创科技集团股份有限公司公告拟分步取得沈阳芯源微电子设备股份有限公司控制权等。

　　以半导体行业为例，并购重组一方面是资本退出的主要路径，另一方面也是填补技术空白的重要方式。未来，半导体行业有望通过并购重组打造本土龙头企业，以应对国际竞争。这一趋势表明，产业价值重构在新兴科技领域表现得尤为明显，企业通过并购实现技术、市场和资源的整合，可以提升自身在全球产业链中的竞争力。

　　笔者认为，人工智能、量子信息、脑机接口等硬科技领域将是未来并购重组的重点，这也将持续助力硬科技产业补链强链。

　　三是多主体参与并购重组，且聚焦新质生产力这个大方向。

　　去年发布的“并购六条”明确提出，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。笔者注意到，近期多主体参与并购重组，且聚焦新质生产力方向的趋势明显。其中，央企通过并购支持科技创新和产业升级，民企通过跨界以及跨境并购实现转型发展，中小市值企业通过并购实现技术提升，地方政府与上市公司联合设立并购基金，也主要投向半导体、低空经济等领域。比如，近期狮头科技发展股份有限公司宣布拟购买杭州利珀科技股份有限公司100%股份，并借此实现战略转型，切入机器视觉领域，打造第二增长曲线。

　　近期，证监会主席吴清在《新型工业化》杂志上发文表示，下一步，将抓好“并购六条”落地实施，在推动产业整合和资源优化配置、更好地服务新质生产力发展等方面尽快推出一批典型案例，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用，服务上市公司转型升级。

　　笔者认为，在政策引导、产业升级和资本运作等多重因素推动下，A股并购重组不断向纵深发展，进入“价值重构”新阶段。期待上市公司以高质量产业并购为主线，向新质生产力聚集。

　　总之，2025年A股市场的并购重组行为，既是政策驱动与企业战略的“双向奔赴”，也是产业结构转型升级的必然趋势。可以相信，A股并购重组将在产业价值重构的道路上迈出更加稳健的步伐，为资本市场的高质量发展注入新活力。

（文章来源：证券日报）

(原标题：A股并购重组迈入产业价值重构新阶段)

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