费率双降重塑公募生态 第三阶段费改箭在弦上

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　　自2023年7月公募基金费率改革拉开帷幕以来，改革成效不断显现。据天相投顾数据，2024年基金公司管理费收入、券商分仓佣金收入较2023年均再次减少，降幅分别达到8%、35%。

　　业内人士认为，基金费率改革有利于优化行业生态、提升投资者的持有体验与信任感，为行业长期健康发展提供动力。基金费率改革将进入第三阶段，聚焦基金销售费率。在此背景下，代销机构将面临政策调整与行业竞争的双重压力，后续须强化投研能力建设、优化客户服务体系，应对新的行业变化。

　　基金管理费再度下降

　　2024年，在费率改革的大背景下，基金公司持续降低基金管理费，行业管理费收入再度下降。

　　天相投顾数据显示，2024年基金公司管理费收入1226.78亿元，相比2023年的1333.46亿元，降幅8%。有30家基金管理人的管理费收入超过10亿元，其中易方达基金是2024年管理费收入最多的基金公司，达到82.18亿元。此外，华夏基金、广发基金的管理费收入也在50亿元以上。

　　部分头部基金公司管理费收入下降较多，比如易方达基金2024年管理费收入较2023年减少逾10亿元，中欧基金、广发基金、汇添富基金等管理费减少的金额也较大。不过，公募行业的马太效应仍然明显。2024年管理费收入超10亿元的基金管理人收取的管理费合计超920亿元，占行业总额的75%。

　　降低管理费的基金范围还在不断扩大。今年一季度，又有多家基金公司调降了旗下多只产品的费率，比如南方基金、大成基金、国海富兰克林基金、摩根基金等，涉及混合型、债券型、QDII等品类。

　　分仓佣金收入大降35%

　　去年7月1日，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施，标志着第二阶段基金费率改革落地。被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62，其他类型产品的交易佣金费率不得超过万分之5.24。

　　受此影响，天相投顾数据显示，公募基金2024年年报披露的年度合计股票交易量为20.51万亿元，2023年的股票交易量为22.34万亿元。同时，自2023年券商分仓佣金收入较2022年减少18亿元后，2024年该数据再度减少58亿元，降至106.52亿元，降幅高达35%。

　　去年分仓佣金费率较2023年也有所下滑。2024年，平均分仓佣金费率为0.0519%，而2023年的平均分仓佣金费率为0.0737%。基金公司之间的佣金费率差异依然较大。南方基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、天弘基金等公司的佣金费率低于0.04%，也有基金公司佣金费率在0.08%以上。

　　基金销售费率将进一步降低

　　今年1月，在国务院新闻办公室举行的发布会上，中国证监会主席吴清表示，2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约450亿元的费用。

　　目前，市场对第三阶段降费已形成了一定的心理预期，各方对可能的改革方式展开了广泛的讨论。

　　东吴证券认为，市场关注的一些可能的费率改革情况，或对公募行业产生相应的影响。其一，若尾随佣金分成比例调整，可能改变公募机构与代销机构之间管理费的分成，短期影响代销机构的收入及利润。其二，若基金销售服务费下调，会对基金代销机构产生直接影响。其三，若基金赎回费计入基金资产，不仅能补偿长期持有者，也能在一定程度上提高基金规模的稳定性，为长期投资策略的有效实施提供支持。

　　自去年以来，众多基金代销机构积极响应降费趋势，或主动降低申购费率，或持续维持低费率水平，充分展现了让利投资者的决心。蚂蚁基金公布的数据显示，2024年，该平台累计为投资者节省了超45亿元的申购手续费；招商银行、建设银行、农业银行等传统基金代销机构也纷纷推出费率折扣活动。

　　格上基金研究员托合江认为，费率改革令基金公司支付给代销机构的佣金比例降低，代销机构的营收受到影响。面对即将到来的第三阶段基金销售费率改革，代销机构须强化投研能力建设、优化客户服务体系，为投资者提供更有价值的投资方案，以增强客户信任感，应对政策与行业竞争下的双重压力。

　　2024年基金管理费收入情况

　　基金类型基金数量（只） 管理人报酬(亿元)

　　混合型 4665 377.49

　　债券型 3541 284.60

　　股票型 2537 189.22

　　FOF 486 6.79

　　货币型 335 324.20

　　QDII 300 34.62

　　其他 55 6.99

　　商品型 35 2.88

　　合计 11954 1226.78

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（文章来源：上海证券报）

(原标题：费率双降重塑公募生态 第三阶段费改箭在弦上)

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