连10个季度跑赢大盘 泸州老窖成就3基金经理懒人梦

　　7月市场继续震荡下探，基金二季度为更好适应市场而大举换血的重仓股也转弯不及。数据显示，822只基金二季度重仓股在7月份以来截至29日，股价平均下跌4.62%，落后同期上证综指4.34%跌幅0.28个百分点。其中，394只跑赢大盘，仅占47.93%，基金的选股能力再次成为众矢之的。

　　然而，对于专业机构投资者而言，选股能力还应从长期角度观察。《证券日报》基金周刊将近10个季度，基金重仓情况进行逐季梳理发现，有229只个股连续10个季度均出现在基金重仓的行列中。且10个季度以来，重仓后股价在次季涨幅均赢大盘的泸州老窖被东方精选、长城久富和长城消费增值等3只主动管理股基持续重仓持有。

　　进一步数据显示，上述3只基金掌门人较为稳定，2010年起分别由李骥、杨建华和刘颖芳担任至今，而3人执着和坚定的驻守也为执掌基金带来回报，无论年内业绩或2010年至今回报率均位列可比基金前列，且3人任职期间管理业绩均大幅高于同期同类基金平均回报率水平。

　　822只重仓股7月跌4.62% 仅48%月赢大盘

　　今年以来市场虽然弱市难挽，但风格变换依旧明显，基金在二季度为更好地适应市场节奏，对重仓个股也进行了大换血。二季报数据显示，基金在二季度末重仓持有822只个股，其中，新进重仓208只，剔除重仓200只。

　　数据整理显示，822只基金二季度重仓股在7月份以来截至29日，股价平均下跌4.62%，落后同期上证综指4.34%跌幅0.28个百分点。其中，394只跑赢大盘，占47.93%。

　　其中，二季度末被华富收益增强A独门重仓持有60万股的易华录区间股价上涨34.77%，是822只基金二季度重仓股中，涨势最为可观的一只个股，该只基金区间回报率为-0.11%。此外，7月中涨幅超过20%的还有朗玛信息等5只基金重仓股，需要注意的是，这5只个股二季度末时也均被单只基金独门重仓持有，然而遗憾的是，由于持股占净值比例普遍偏低，因此对基金净值贡献也极其有限。

　　具体看来，宝盈鸿利收益、国泰双利债券A、易方达科翔、华泰柏瑞行业领先、华夏经典配置等5只基金二季度末时，分别独门重仓持有朗玛信息、百润股份、新安股份、置信电气和尚荣医疗54万股、29.5万股、289.57万股、346.45万股和289.36万股，区间净值回报率分别为-3.12%、-0.98%、-5.1%、-1.67%和-4.39%，除华泰柏瑞行业领先外，均居同类基金后1/3阵营。

　　东方精选等3股基连续10季持有泸州老窖

　　虽然二季度的换仓效果目前来看并不理想，但观察基金长期选股能力还应将镜头拉长。《证券日报》基金周刊将近10个季度，基金重仓情况进行逐季梳理发现，有229只个股连续10个季度均出现在基金重仓的行列中。进一步整理数据显示，截至二季末，上述229只“老资格”重仓股7月份以来截至7月29日表现却不给力，股价平均下跌4.59%，虽领先全部重仓股4.62%跌幅0.03个百分点，但依然落后大盘0.25%。

　　分析人士对《证券日报》基金周刊表示，基金的核心资产一般情况下是不会有太大变化的。但这229只个股连续10个季度都出现在基金重仓行列，内部结构有可能会发生一定的变化，如被增持或减持，或由一只基金重仓转而被另一只基金重仓等。而对一只个股持续重仓持有也表明基金的看好，往往这样的个股表现会优于其他股票，这也体现了基金选股的专业性。

　　那么，基金对这229只个股的垂青是否获得应有的回报呢？

　　《证券日报》基金周刊对比了229只“压箱货”在被基金重仓次季股价表现发现，自2010年一季度起的10个季度以来，次季股价涨幅均赢大盘的仅有泸州老窖一只。而连续10个季度始终对泸州老窖痴守的主动管理偏股型基金仅有东方精选、长城久富和长城消费增值3只。

　　具体看来，东方精选基金2010年一季末重仓持有泸州老窖1459.98万股，持仓市值4.67亿元，持股市值占基金净值5.77%，10个季度后，该只基金依然痴守着泸州老窖，且持股占净值比例提升至5.82%。数据显示，该只基金二季度末重仓持有的10只个股进入7月份以来，股价平均跌幅为1.24%，领先全部基金重仓股3.38个百分点。而该只基金也已-2.21%的回报率跻身同类基金前1/3阵营，此外，自2010年以来的10个季度中，净值回报率依然领先跻身同类基金前列。

　　长城消费增值和长城久富2只股基同样对泸州老窖坚守了10个季度，持股占基金净值比从2010年一季末的4.47%和5.43%分别提升至今年二季度末的9.54%和8.3%，两只基金7月份以来的回报率分别为-0.54%和-0.998%，均位列可比基金前1/3阵营。