基金投资策略分化 成长蓝筹各有烦恼

　　首批基金一季报上周亮相，数据显示，基金公司投资策略出现巨大分歧，成长股与蓝筹股各有侧重，部分基金调仓明显。

　　部分基金投资风格转变

　　2014年一季度中小板、创业板走出过山车式行情，蓝筹股却在众多利好政策推动下表现良好。受此影响，基金操作也出现分歧，根据陆续披露的基金一季报及基金二季度投资策略，可以看出基金投资分歧正在加大，市场上成长股与蓝筹股的较量已经展开。

　　新华基金旗下多只基金的一季报显示，正和股份 、中国石化 、上汽集团等蓝筹股已被新纳入其重仓股名单，其中有6只基金重仓正和股份，4只基金重仓中国石化。

　　一向看好成长股的中邮系基金一季度也整体增持了大盘蓝筹板块。如中邮核心成长增持了中航电子 、航空动力 、瑞茂通 、中国重工 ，中邮核心优选基金减持了上海机电 ，但增持了正和股份。

　　此外，天弘永定价值成长依靠唐山港 、中葡股份 、中国南车等蓝筹股今年以来取得11.94%收益。

　　2012年和2013年业绩表现抢眼的景顺长城系基金，则在去年四季度以来就已经启动从成长向蓝筹的调仓，并重仓中国南车、中国北车 、青岛海尔 、美的集团 、国电南瑞等一批大盘蓝筹股。(点此查看>>>蓝筹主题基金)

　　不过，部分基金依然坚守成长股。一季度收益率领先的兴全轻资产一季报前十大重仓股中有8只为创业板，并且减持了国金证券 ，其中第一重仓股是创业板的卫宁医疗，占基金资产净值比例达9.6%。基金经理在季报中称，一季度继续坚持了“新兴+成长”的投资方向，但做法上推陈出新，重点聚焦新成长股，聚焦市值规模适中的个股，精选行业重配龙头。以手游股的投资为例，从去年底起其重仓股转换是“掌趣-梅花伞 -星辉车模”，这是基于基本面和性价比的选择，但投资效果颇佳。

　　风格转化存分歧

　　多只基金配置转向蓝筹股，最多的理由就是其估值低、分红高。成长股存在的泡沫化及流动性问题，也是基金公司的共识。

　　新华基金发布的二季度投资策略报告中表示，低估值蓝筹值得坚守，而高估值成长股存在泡沫破灭的风险。其分析称，当前蓝筹股的估值比以往更低、股价比以往更低，已经较为充分地反映了经济下滑的影响，当前很多蓝筹股的分红收益率超过了5%，会吸引大量理财资金的回流；而IPO重启很可能成为成长股泡沫破灭的导火索。

　　天弘基金认为， 成长股同期估值较去年提高很多，意味着获得超额的收益难度较高，而选择重点配置大盘蓝筹股，则意味着将获取市场平均收益。

　　景顺长城基金认为，未来3到6个月，小盘指数都面临下跌的风险，短期快跌之后或出现反弹，但是，逆市而为的反弹难度很高。

　　不过，也有基金公司认为，蓝筹股上涨存在持续性问题，成长股仍然是中长期的市场主旋律。

　　银河基金依然坚定看好代表经济转型的成长股。公司认为，在风险释放后，优质成长股在目前股价已有投资价值，未来将考虑逐步加仓，坚持优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股，发掘核心品种并坚定持有。

　　中邮战略新兴产业任泽松近期也曾公开表示，2014年成长股的投资机会在于精选个股。

　　不过，成长股和蓝筹股究竟谁能胜出，还存在诸多不确定。景顺长城基金公司分析认为，二季度将进入刚性兑付产品偿付高峰期，随着信用风险的释放，根据历史经验，股票市场不可避免地将要为经济转型”献血，而3月份以来，在A股纳入MSCI新兴市场指数体系的大背景下，国企改革、新的区域规划等制度红利不断出现，在优先股、沪港通等利好事件驱动下，作为A股市场中流砥柱的蓝筹股能否给投资者带来满意的表现，成长股能否顺利成长，拭目以待。

(责任编辑：DF058)

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