公募热衷“互联网+” 投资路线解码

　　“互联网+”的投资逻辑或许正在生变，逐渐从概念性炒作向产业转变的趋势投资逻辑切换。

　　《华夏时报》记者采访了解到，增量资金还是倾向于创业板 ，特别是站在风口上的“互联网+”股票更是炙手可热，就连一向稳重的险资也顶不住诱惑，择机布局互联网概念股票。目前博时基金 、大成基金 、融通基金针对“互联网+”商业模式等投资标的而开发的“互联网+”概念基金已经获批待发。

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　　公募热衷“互联网+”

　　日前，工信部专家透露，国家发改委目前正牵头制定“互联网+”行动计划。该计划将是国家层面的顶层规划，就“互联网+”提出前瞻性、引领性的意见，各部门各行业则将据此计划细化政策。“互联网+”正在从概念向产业趋势转型过渡。

　　如果2015年没有搭上“互联网+”这艘急速行进的豪华游轮，你肯定扼腕不已。甚至有资本市场人士戏言：“现在机构人士见面聊天的第一句话可能就是你加仓了‘互联网+’股票了吗？”

　　不过即将到来的4月年报密集披露窗口开启及二季度积极的货币政策或向积极的财政政策转变的预期背景下，创业板高歌猛进的节奏或将迎变局，而“互联网+”概念股票也已累计过高涨幅面临调整压力，公募基金不惧创业板风险热推“互联网+”概念基金背后逻辑在哪儿？

　　事实上是，自创业板3月10日站上2000点以后，“到顶”、“高估值”、“泡沫”等警示就不断，可是市场上的增量资金却还是愿意进入，截至3月31日收盘，创业板指在16个交易日内拉涨340点，涨幅为17.09%，而同期上证指数涨幅则为13.49%。

互联网主题概念基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-01

　　“我了解到的情况是，市场现在对于创业板甚至是‘互联网+’存在分歧，但有分歧是好事，不过在3月24日创业板大跌那天却有很多机构资金抄底创业板，更是有些前期踏空互联网涨势的险资，现在逢低加仓互联网概念基金。”上海某公募基金经理告诉《华夏时报》记者。

　　“鉴于市场风格的切换，不排除短期大盘股也有相对收益行情的可能性，但是长期来看，我们认为还是更加关注成长股。”大成互联网思维混合基金拟任基金经理李博接受记者采访时表示，“中国经济结构转型的迫切需求、互联网渗透的趋势是不会变化的。国家产业转型，服务业不断升级以及‘互联网+’时代的来临，这在逻辑上都是相互支撑的。因此，以年度为时间轴来看，我们认为，大成互联网思维这种投资‘互联网+’商业模式的基金风险实质是可控的。”

　　“互联网+”投资路线

　　“我们对于‘互联网+’的理解为，它不是主题投资，主题投资会随着政策的落地、变更或取消而被资金抛弃，而‘互联网+’是产业转型的大趋势，只要投资成长股的逻辑还在，即产业转型的趋势没变或是没被打破，那就不用担心短期估值或是政策面、资金面的短期影响。”李博进一步向记者分析称，“有人认为互联网主题目前已有‘泡沫’，然而‘泡沫’并不就是坏事情，它有时也会产生一种良性的正面强化作用。拿乐视网这种纯互联网企业龙头来说，大家可以看到，其估值一直很高，但也正是借助资本的力量，才使它的成长性更显著。”

　　“2015年将是互联网元年，也是容易产生泡沫的地方，我们要充分利用这个牛市，在容易产生泡沫的地方让他产生泡沫，才能获取超额收益。”前述上海某公募基金经理对记者分析称，“退一步来讲，即使牛市慢慢消失，资金肯定会先从大蓝筹流出，而后才是成长股，也就是说，从资金撤离的速度来看，成长股的时间周期比蓝筹长一点。”

　　记者了解到，大成互联网思维混合基金的投资标的将集中在两头，一是纯互联网企业，二是在传统行业有比较独特的优势地位，向互联网转型可以大幅打通延长产业链的领域。

　　在李博看来，农业信息化、智能家居、互联网医疗未来都是有可能借助互联网变革商业模式，提高边际收益的重点跟踪板块。

　　“从农村智能机的普及来看，目前农村信息化、农业信息化的春天才刚刚开始。而在医疗领域，传统的看病难、就医难的巨大痛点(医保控费、医药分家、慢性病管理、资源错配)给了互联网医疗渗透率提升的空间。”李博指出，“家装O2O渗透率很低，大部分的利润被中间的设计公司、建材销售渠道所占据，家装O2O也有望改变行业的利润分配格局。”

　　而前述上海某公募基金经理则表示看好移动医疗板块，“但是不会布局此前涨疯了的一线品种，而是会不断调研寻找还没被挖掘、估值相对较低的二线品种进行参与。”

　　而根据沪深交易所公布的上市公司调研信息显示，受到基金公司组团调研的上市公司也多集中在“互联网+”领域，特别是互联网医疗、家居智能及工业互联网板块，仅3月24日，就有58家机构去调研布局移动医疗的乐普医疗 ，而作为互联网医疗标的的朗玛信息也被数十家机构关注调研。

　　牛市跟着基金有肉吃 二季度关注事件驱动型主题

　　截至昨日，基金2014年报全部披露完毕。在这波汹涌的行情中，基金去年合计盈利5200亿元，创五年新高。展望未来，基金中长期相对更偏爱以互联网为代表的成长股，同时创业板持续高企的估值也使得基金更为警惕，短期更趋向均衡配置。在二季度可以关注事件驱动型主题，如一路一带和军工。

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　　基民遗憾牛市途中下车

　　天相数据统计显示，2014年2268只基金合计盈利5194.22亿元。这是自2009年基金盈利8753.60亿之后，近五年来基金收获最丰的一次。其中，权益类产品成为利润最主要的贡献者，股票型基金和混合型基金当年分别盈利2914.34亿元和863.24亿元。

　　从公司角度看，纳入统计的87家基金公司旗下产品整体均实现盈利；单只基金看，超过95%的产品去年均实现盈利，嘉实300 ETF、嘉实300、华夏50ETF和华夏沪深300ETF几只“体型”也较为庞大的指数基金去年实现了超过100亿的利润。

　　不过让人感到可惜的是，股基尽管实现了不菲的利润，但从持有人结构来看，不少散户却在牛市中途下车。去年末，开放式股票型基金的机构投资者和个人投资者持有比例分别为21.39%和78.61%，而2013年末两者比例分别为18.89%和81.11%；混合型基金去年末机构投资者和个人投资者持有比例分别为17.80%和82.20%，2013年末分别为11.63%和88.37%。

　　钱景财富CEO赵荣春认为这是典型的散户行为，前几年由于市场环境不好，偏股型产品一直是“赔钱货”的代名词，因此随着亏损基金的面值回复到净值以上，解套基民开始选择解套离场。天相的数据来看，2014年末个人投资者持有股基和混基的份额分别为7265.49亿份和4010.32亿份，分别较2013年减少了1772.43亿份和740.05亿份。

绩优基金赚钱榜

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-04-01

　　基金大幅减仓创业板

　　在年报中，基金的调仓路线也浮出水面，相比2014年，基金重仓行业出现了“逆转式”的变化。具体来看有三点：

　　前五大重配行业里，金融地产挤掉了电子、消费；

　　基金全面增持周期性行业，增持最大的行业是金融保险 、房地产、有色、公用事业与环保、建筑；

　　大比例减持小票，但是创业板/中小板仍处超配状态。

　　个股方面，中国银行成为去年四季度的公募基金的“最爱”，公募基金整体对中国银行增持超过8亿股。不过，银行股之间也存在分化。数据显示，股票型基金减持最多的五家公司分别为伊利股份 、大秦铁路 、国家电力、农业银行和东华软件 。其中，农业银行遭减持近2亿股。

　　基金在创业板出现了较大投资分化。具体来看，创业板被增持最多的三家公司为东方财富 、万达信息和英唐智控 ，被减持最多的三家公司则是恒泰艾普 、香雪制药和华策影视 。去年四季度，东方财富被60只基金屯兵，更被汇添富基金 、易方达基金和融通基金大规模集中增持超过1000万股，与此相应的则是华宝基金大幅减持东方财富超过1500万股。另外，大成基金和嘉实基金则不断加码万达信息。英唐智控则仅有4家基金公司持有，是工银瑞信的重仓股 ，四季度仅有大成基金对其进行了集中增持。

　　基金经理：对市场持乐观态度

　　赚钱的基金经理们在年报中对于未来的市场行情做了一个判断，上投摩根双息平衡基金经理孙芳表示，国内经济有望下半年进入阶段性底部。货币政策将持续放松，财政政策也将保持一定的支持力度。此外，各项改革措施也会相继落地。资金方面，大部分时间流动性仍将继续有利于股市，对2015年市场持审慎乐观态度。不过随着指数的升高，宽幅振荡或不可少。她认为二季度股票市场风格可能出现切换，将采取均衡配置的思路，保持对低估蓝筹的关注；成长股方面，将重点关注互联网、新能源、国企改革等行业与主题。

　　一向偏爱小盘股的前公募一哥王亚伟日前开始转战大蓝筹。根据中国工商银行近日公布的2014年年报，其管理的私募基金昀沣在2014年斥资8.87亿元，购入工行1.88亿股，占比0.05%，为公司第十大股东。对于创业板，王亚伟表示，现在整个创业板的平均市盈率达到了80倍，这个估值水平无论放在国内外哪个市场，或者哪个历史时期去考察，都是很高的水平。

　　数据

　　2014年末个人投资者持有股基和混基的份额分别为7265.49亿份和4010.32亿份，分别较2013年减少了1772.43亿份和740.05亿份。

　　如何配置偏股型产品？

　　随着基金经理逐步淡出创业板，二季度创业板股票出现强震也成为业内共识。那么在这个时点应该如何配置偏股型产品？分析表示，首先对于前期涨幅较大的行业基金，如“互联网+”类的产品要特别当心，丰厚的投资利润和节节攀升的估值都有可能成为压倒骆驼的最后一根稻草，暂时可以减少这部分的投资。

　　而对于前期一直表现平平，二季度又可能有利好消息提振的行业，则可以重点关注。

　　首先是“一带一路”。目前专门投资一路一带的基金有华安新丝路主题股票基金，该基金80%的权益仓位主投交通运输、工程机械、工程基建、建筑建材、旅游 、金融、沿线区域。

　　其次是军工类产品，今年3月26日，受也门军事冲突影响，国内军工板块上涨3.83%。

　　军工板块受事件性因素影响较强，也门冲突之外，中缅军机事件等一系列事件使得该板块迅速成为焦点，尽管军工板块整体估值偏高，但仍是一个充满想象空间的行业。此外GDP持续走低使很多行业的发展受到影响，但其对军费支出影响很小。中国军费连续五年增长率超过10%但目前占GDP的比重仍不到2%，而美国为4%。目前军工类的基金很多，有指数分级基金如军工B，也有主动型产品如长盛航天海工混合。

　　此外，随着深港通的临近，部分蓝筹指数基金也可以参与，如沪深300、深证100等产品。(信息时报)

　　一季度股基收益平均涨近33% 最高涨逾87%

　　4月1日，公募2015年一季度净值公布完毕。今年以来，创业板涨幅达到59%，一扫去年底的颓势。与此同时，重仓成长股的股票型基金扬眉吐气。根据金牛理财网的数据 ，一季度股票型基金平均涨幅达到32.54%，混合型基金平均涨幅达到24.55%。涨幅居前的几乎都是成长主题基金，富国低碳环保与添富移动互联股票基金涨幅居首，截至3月31日，其涨幅分别达到87.8%和81.22%。

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　　回顾年初以来的市场，改革和转型的乐观预期是支撑A股市场的中坚力量，影响力居于其次的是监管层对股市的态度和市场的制度创新。中国证券报记者在采访中了解到，尽管在创业板问题上存在巨大分歧，绝大多数基金经理认为，短期内创业板有调整需求，但目前市场情绪依然偏热，在新开A股账户数以及两融余额持续上行的背景下，增量资金依然有推升市场继续上行的能力。

　　一季度股基普涨三成

　　今年一季度，上证指数上涨15.87%，创业板指数更是暴涨58.67%，不仅创下创业板历史最大季度涨幅，更是今年一季度全球股市涨幅最大的一个指数。

　　在市场的牛气氛围带动下，权益类基金赚得盆满钵满。根据金牛理财网的数据，一季度股票型基金平均涨幅达到32.54%，近一年平均涨幅达到71.89%；混合型基金平均涨幅达到24.55%，近一年平均涨幅为55.99%。

　　从排名上看，涨幅居前的基本为成长主题基金。在股票型基金中，富国低碳环保以87.8%的涨幅位居首位，汇添富移动互联涨幅也超过80%，达到81.22%。添富民营 、国联安优选 、汇添富社会责任 、长信内需今年以来涨幅均超过70%。总体来看，跑赢创业板指数的股票型基金共有17只。混合型基金中，易方达新兴成长、宝盈新价值涨幅超过70%。在可比的365只混合型基金中，共有6只基金跑赢创业板指数，七成混基涨幅超过上证指数。

一季度业绩十强基金

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-31

　　市场上行趋势稳固

　　在基金净值大涨时，资金被赚钱效应吸引，正持续进场“扫货”。据记者了解，不少基金公司近期发行新产品时均以“日光”告终，权益类产品均迅速售罄。截至目前，部分业绩亮眼的基金已经关闭申购来保护原持有人的权益。

　　与此同时，创业板泡沫之争也甚嚣尘上。近日，创业板走势并不顺畅，这究竟是牛回头还是泡沫濒临破灭之兆？部分执著于成长股的基金经理告诉记者，创业板的上涨是长期趋势，这是一轮健康的牛市。但他们也普遍认为，这段时间创业板确实有一定的回调压力，“涨多了都要调，这是正常的表现。”

　　信达澳银基金相关人士认为，由于当前经济下行压力依然较大，稳增长政策陆续推出，财政、货币政策的持续宽松和房地产放松调控政策的集中出台，意味着当前政策对股市仍处于友好阶段。2015年以来，增量资金不断涌入，也极大地改变了市场原有格局。“我们需要警惕政策利好兑现可能带来的阶段性调整，但A股市场的上行趋势依然稳固。”

　　前海开源基金表示，目前市场情绪依然偏热，在新开A股账户数以及两融余额持续上行的背景下，增量资金依然有推升市场继续上行的能力。在3月汇丰PMI预览值以及1-2月工业企业利润再次走弱的情况下，目前担心点或仍在经济基本面，若事实证明前期宽松政策并未带来经济的改善，不排除市场大幅下探可能。短期而言，前期过度炒作的成长股面临较大回调压力，建议规避。(中国证券报)

(责任编辑：DF058)