指数产品占比高 申万菱信规模缩水三成

　　新年伊始，随着2016年各家基金资产净值数据公布完毕，公募基金公司规模的最新排位已见分晓。洗牌后，公司排名有进有退，其中，申万菱信基金公司管理规模较2015年下跌31.04%，排名则由第40位下降至第58位。这已是申万菱信连续第二年出现大幅缩水。

　　指数基金亏损大

　　据天天基金网数据，截至2016年12月31日，申万菱信基金管理规模为340.80亿元，较2015年的494.20亿元，减少了153.40亿元，同比缩水超过31.04%。

　　就基金管理规模大幅缩水的原因，申万菱信回复《中国经营报》记者称，公司产品结构中指数产品占比较高，资产净值随市场波动而波动；同时，固收类产品的规模变动是当年行业规模变动的主要原因。

　　基金管理规模缩水或与分级基金规模在申万菱信总资产管理规模中占比较高有关。

　　天天基金网数据显示，目前申万菱信共有8只分级基金。截止2016年12月31日，除了深证成指分级增长15.46亿元，其他7只分级产品规模均出现不同程度缩水，如申万证券分级由2015年的105.44亿元下降至2016年的78.99亿元。中证军工指数分级较2015年减少12.06亿元至27.92亿元。此外，分级基金自带杠杆属性，受市场的牛熊影响较大。一旦股市波动剧烈，就会造成分级基金净值与规模大幅变动。

　　2016年，深证成指分级、申万中小板、申万证券分级、环保产业指数分级单位净值跌幅分别为18.30%、22.81%、16.97%、15.76%，其余4只的跌幅范围由13.78%至31.70%不等。其中，深证成指分级B跌幅高达67.67%。

　　申万菱信并非个案。2016年分级B可谓集体损失惨重。据数据统计，2016年纳入统计的162只分级基金B类，仅22只净值出现正增长，86%的分级B净值出现亏损，亏损最大者超过70%。

　　好买财富基金研究中心总监曾令华告诉记者，分级基金与资本市场直接相关。它需要跟踪标的，目前标的多为指数基金。2016年，指数基金亏损较大，因而除了黄金、白酒等行业，大多数分级基金也是亏损状态。

　　申万菱信内部人士则向记者表示，在市场波动下，虽然(管理)规模出现较大下滑，但投资业绩和流动性管理都较好地达成了目标。“公司量化产品业绩靓丽，带动公司股票产品资产规模逆势增长。”

　　数据统计，截至2016年12月30日，申万菱信量化小盘基金近一年累计涨幅达5.11%，跑赢同类基金业绩比较基准20.85%；近两年累计涨幅达97.05%，跑赢同类基金业绩比较基准79.58%。

　　“除此之外，主动指数增强型基金如沪深300指数增强基金、中证500指数增强基金等表现均可圈可点。”上述人士强调。

　　根据海通证券发布的基金公司超额收益排行榜显示，截至2016年12月30日，申万菱信权益类基金平均超额收益率为3.44%，排名22/98；固定收益类基金平均超额收益率为3.53%，排名15/85.

　　规模排名连续下滑

　　近年来，申万菱信基金规模的排名一直在下降。记者梳理数据发现，2015年申万菱信基金管理规模排名由2014年的第27位下降至第40位。

　　与此同时，分级基金占比较高对申万菱信总资产规模的影响，早在2014年和2015年已经形成。

　　2014年是申万菱信实现跨越式发展的关键节点。彼时公司业绩排名从2013年的第43位一跃跻身全行业前20，取得第16名的佳绩。而这一切亦得益于分级基金大跃进。

　　数据显示，2014年四季度之前，申万菱信资产管理规模一直在百亿元上下浮动，随着2014年下半年先后发行申万传媒、申万电子、申万医药生物、申万中证军工4只分级基金产品的申购，公司当年四季度规模暴增到485.06亿元。截至2015年12月31日，申万菱信8只分级基金累计规模为199.92亿元，占比40.45%。

　　其中颇具戏剧性的过程是，虽然2015年一二季度公司延续了上年的迅猛态势，二季度管理规模甚至突破千亿，达历史新高1024.92亿元，其中8只分级基金为公司带来了713.60亿元的规模贡献。但下半年A股整体大幅下跌，引发分级基金“下折潮”。统计显示，2015年公司旗下8只分级基金共计亏损128.17亿元。申万菱信基金管理规模也由此回归到2014年的水平。

　　中信证券研究报告指出，分级基金管理规模集中度进一步提升。分级基金市值排名前十大的基金公司管理了全市场分级基金92.14%的市值，相比于2015年12月31日上升2.2%，说明当前分级基金市场规模效应更加显著。

　　申万菱信或许已经意识到分级基金占比过高，并不利于长远发展。

　　对于记者提出的未来是否会调整策略一问，公司内部人士表示，面对竞争日益激烈的中国基金行业，申万菱信基金一直在挖掘适合自身发展的“多元+特色”之路，即坚持公募、专户、子公司、国际业务等多元化发展。其中，在公募基金发展中，挖掘以“指数量化”为特色的精品路线。

　　申万菱信基金方面还表示，在分级基金的管理中，将密切关注相关政策变化，尊重市场行为和投资者选择。

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(责任编辑：DF319)