公募基金2017年二季报：全行业继续大幅盈利

　　截至7月26日，公募基金2017年二季报全部披露完毕，至此基金经理的调仓动向、投资路线图也清晰地展示在投资者面前。总体看，今年第二季度制造业龙头股依旧受公募基金青睐，基金的盈利水平较2017年第一季度有所提升，原因之一是公募基金整体转向业绩稳健的“白马股”，从创业板众多题材股中上演“大撤退”，而固收类基金产品的大规模发行也为行业盈利贡献良多。

　　整体盈利能力提升

　　从2017年第二季度的盈利情况看，各类型基金品种管理规模分化情况较为明显，货币基金、混合型基金等资管规模较大的基金类型，盈利能力自然表现不俗。除商品基金二季度亏损1.80亿元之外，其余各类型基金均实现盈利。

　　继2017年第一季度整体赚取1105亿元后，第二季度市场的结构性机会助力公募基金继续盈利，各类基金合计赚取1147亿元。整个2017年上半年，公募基金合计盈利达2253亿元。

　　具体来看，货币基金是基金二季度盈利的最大品种，第二季度货币基金共赚得459亿元。混合型基金、股票型基金和债券型基金二季度分别盈利378.05亿元、119.94亿元、153.84亿元。从具体公司看，2013年以来中小型基金公司盈利情况领先的情况没有继续，今年第二季度规模较大、产品数量较多的传统基金管理人盈利排名居前。其中天弘基金、华夏基金二季度旗下基金盈利规模排名前2位，单季分别盈利超过100亿元。易方达、嘉实、工银瑞信、南方基金紧随其后。

　　“尽管从账面看，盈利最多的前5家基金公司相差不多，但盈利结构存在显著差异。例如，天弘基金以货币基金为主打产品，加上互联网渠道的助力，盈利持续扩大在情理之中。以工银瑞信、建信基金、招商基金为代表的银行系基金公司更加依仗固定收益类基金产品，而华夏基金、嘉实基金、南方基金、上海东方证券资产等公司则靠权益类产品获得更多盈利，也有的公司在固收和权益两条产品线上表现均衡，未现特定的盈利风格。”格上财富研究中心研究员杨晓晴认为，“盈利能力的分化说明目前各家公司在投研力量的侧重点、营销渠道以及整体发展战略方面差异很大，这也可能成为今后公募基金公司优胜劣汰的分水岭。”

　　固收类基金规模增幅明显

　　据统计，今年第二季度货币型基金规模增加最大，环比增幅达27.09%。封闭式基金规模减幅最大，环比下降15.47%。货币型、混合型和债券型基金继续位居管理规模前三名，管理资金分别为5万多亿元、2.12万亿元、1.81万亿元。

　　从第二季度份额变化率看，华泰保兴基金、中金基金、永赢基金等几家基金公司的份额增幅较大，增幅分别为1443.18%、90.42%、84.26%；中航基金、国开泰富基金、富荣基金份额降幅较大，分别下降45.80%、38.83%、27.76%。

　　“今年第二季度以来，市场资金成本有所上升，债市并未完全企稳，货币基金的7日年化收益率一度突破5%，成为市场游资的‘香饽饽’。与此同时，权益类市场基本延续震荡走势，除上证50指数相关各个的结构性行情之外，系统性机会并不存在，避险资金选择货币基金作为现金管理工具现象开始增多。部分中小基金公司借此机会大力发行定开债基、货币基金等固收产品，实现自身基金管理份额的快速增长。”严雄认为，尽管货币基金、债券基金等固收产品的资产管理规模与日俱增，但管理人对流动性风险的管控不但没有放松反而更加务实。

　　二季报显示，天弘基金针对余额宝规模不断增加的情况，在投资上调整了资产配置比例，加大现金类资产的配置比例，提供了充裕的流动性支持。一方面，在资金面不断收紧过程中，天弘余额宝基金择机拉长配置久期，获取一定时段收益。另一方面，在大类资产配置上，截至第二季度末，天弘余额宝基金的“银行存款和结算备付金”合计占比为82.95%，较一季度末的64.32%大幅提升18.63个百分点，债权资产从一季度末的16.04%降至7.94%。“一升一降”之后，直接体现的是现金类资产的大幅提升，也是天弘余额宝基金对流动性安全的追求。

　　白马股成加仓“香饽饽”

　　在公募基金2017年第二季度的前20大增持股中，既有中国平安、工商银行、农业银行和招商银行等金融类蓝筹股，也有中小板的欧菲光、歌尔股份、合力泰、格林美、利欧股份、华天科技等个股。从业绩报告看，这些公司的共同特点是盈利确定性较大，均为行业龙头或明星公司，而创业板个股几乎没有被重点增持。

　　在减持个股方面，被减持最多的是中国石化，达到2.68亿股，其次是交通银行2.58亿股。另外，中国银行、南京银行也被减持超过1亿股。在第二季度的前20大减持股中，中联重科、上海建工已连续两个季度被减持，第二季度末均仅剩3只基金重仓。

　　分行业看，截至第二季度末公募基金前5大持有行业为制造业、金融业、信息技术业、批发零售业和房地产业。其中，基金超配(即持有超过相对标准行业配置比例)的为制造业、批发零售和信息技术业，房地产业处于低配。从市值增长率来看，这5大重仓行业中增长率最高的是金融业，达到17.35%；仅信息技术业市值缩水，说明公募基金的投资眼光总体不错。

　　在股票型、混合型基金持股中，中国平安的持有基金数最多，共有650只基金重仓持有其股份，格力电器和贵州茅台分别位列持有基金数二、三位，分别有592和453只基金持有其股份。

　　从基金公司股票集中度看，长安基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司和华润元大基金管理有限公司股票集中度较高，股票集中度分别为63.66%、58.02%和56.64%；

　　海通证券金融产品研究中心首席分析师高道德认为，“2017年公募基金二季报显示，基金整体仓位有所提升，较上季度上升2.79个百分点，这是基金公司股票集中度提高的重要诱因。此外，主板再获青睐，尤其是市盈率低、波动小、市值较大的蓝筹股获高比例配置，说明今年以来业绩表现稳健的公司更受机构欢迎，而创业板公司配比持续缩水，说明基金管理人正在改变过去单纯依靠炒作中小盘题材股赚快钱的策略。”

(责任编辑：DF333)