国海富兰克林基金：港股波动性加大 整体或延续向好趋势

　　国海富兰克林基金QDII投资副总监徐成日前接受中国证券报记者采访时表示，尽管受到全球流动性收缩等因素的影响，港股2018年的波动性可能会加大，但整体继续向好的趋势大概率不会变化。金融、地产等低估值板块，以及一些质地优良的成长股仍然具备投资价值。

　　2018年港股将有三大变化

　　徐成分析，2018年影响港股表现的因素较为复杂。美联储可能继续加息并逐步推进“缩表”，因此市场对于流动性会产生一些担忧。不过其影响不会太大，一是市场预期已经较为充分，二是美联储会保持与市场的紧密沟通，根据资本市场动态相机决策。相对乐观的因素在于，从经济数据来看，经济具备较强韧性，宏观面较为积极，这将对市场构成支撑。

　　考虑多方面因素，徐成认为，与2017年相比，2018年港股市场的变化将主要体现在三个方面：一是波动性加大，对于流动性收紧的担忧会加剧市场波动；二是南下资金的话语权愈发重要，港股通的资金仍值得关注；三是市场对于新经济的关注度有望提升。

　　徐成进一步指出，近期中国政府出台了一系列对于“四新”经济的扶持政策，香港市场也在大力吸引新兴产业赴港上市，尤其是放开尚未盈利的生物科技类公司上市等，极大地带动了市场情绪。未来中国新经济的发展或将受益于政策支持、研发人才储备和广阔市场，潜力巨大。同时，老经济获益于供给侧改革，中长期来看核心企业盈利能力有望逐步改善。市场整体向好的趋势不会有特别大的变化。

　　价值和成长均有表现机会

　　具体到投资策略，徐成表示，2018年港股中偏价值和偏成长的股票或都有表现的机会。价值股方面，从全球来看，尽管此前港股市场已经录得不错涨幅，但估值仍然低于美国、欧洲以及亚洲其它市场，“特别是银行、地产、新能源等行业仍被低估。”

　　他进一步分析，银行股除了估值低以外，基本面改善也是支撑因素。从最新财报来看，银行业净息差在改善，坏账率在下降，同时很多银行向零售业务转型，一系列因素促进了银行业盈利水平的提升。地产股虽然受到政策面收紧的约束，不过龙头企业在拿地、品牌、销售、融资等方面的优势越发凸显，或将继续受益于行业集中度的提升。从一季度的销售数据来看，部分公司仍能保持相对可观的增速。

　　成长股方面，徐成表示，将继续精选质地优良、具备高成长性的公司，较为看好互联网、医药、教育、大消费以及清洁能源等行业，一些互联网龙头公司在回调后将提供介入的机会。

　　A股市场中，徐成比较关注金融、科技和文化娱乐类的公司。对于2017年热门的家电和白酒，他短期相对谨慎。他表示，家电2017年基数较高，且出口受制于人民币升值和贸易摩擦影响，股价可能会产生波动；白酒的估值则可能相对偏高，机会不大，不过龙头股现金流良好，分红亦有保证，纵有风险也大概率可控。

　　海通证券数据显示，2018年一季度，在全球资本市场大幅波动的情况下，徐成管理的国富大中华精选混合仍录得3.98%的正收益，在16只QDII大中华区股混基金中排名第一；拉长时间来看，该基金近两年收益率为69.11%，同样在同类13只基金中排名第一。此外，据财汇金融大数据终端数据，徐成管理的国富沪港深成长精选股票基金一季度的收益率为3.04%，跑赢同类平均6.19个百分点。

(责任编辑：DF309)