银行股洼地引人注目 37只超配金融股基逆袭缓慢

　　5月份以来截至6月14日，共有博时中证银行、华安中证银行、易方达银行、招商中证银行、中荣中证银行6只银行指数分级基金发行。4月份以来，鹏华、富国、华安、中海等基金公司纷纷选择申报发行银行指数分级基金。

　　对此，中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰在五月末曾表示，10只银行股分级基金，如果平均每只50亿元，大约有500亿元，这构成对银行股的较大支撑。

　　5000点之后

　　超配金融股基缓慢逆袭

　　从估值来看，创业板当前市盈率达135倍、中小板为62.3倍、沪深300也有18.6倍，而银行股只有8倍。从这个角度看，银行股的确是A股中的估值洼地，然而5月份以来重仓金融股的基金表现，并不尽如人意，逆袭缓慢。

　　据《证券日报》基金新闻部统计，一季度股票市场金融业标准配置比例为22.98%，配置金融业股票占基金净值比超过这一数字的基金共145只，按投资类型分类，其中被动指数型基金65只，普通股票型基金37只，增强指数型基金21只，灵活配置型基金8只，偏股混合型基金8只，平衡混合型基金2只，股票多空型基金1只。

　　2015年以来截至上周收盘，超配金融业的37只普通股票型基金平均收益率为60.76%，远低于全部普通股票型基金同期96.16%的平均收益率。然而6月份以来，这37只基金平均收益率为10.11%，已与普通股票型基金平均10.21%的收益率基本持平。6月5日大盘站上5000点后，普通股票型基金净值平均增长2.38%，超配金融业的基金平均增长2.61%，已超过了同类股基同期平均涨幅。

　　银行业变革地产新政

　　利好银行股估值回归

　　基金2015年一季报中，汇丰晋信双核策略A、汇丰晋信龙腾、汇丰晋信动态策略、汇丰晋信大盘4只股票均选择重仓银行股，且持股市值占基金净值比均较高。汇丰晋信双核策略重仓工商银行、招商银行，持银行股占基金净值合计为16.63%。汇丰晋信龙腾重仓招商引银行、兴业银行、浦发银行、华夏银行，持股占基金净值合计21.47%。汇丰晋新动态策略重仓招商银行、浦发银行、华夏银行、兴业银行，持股占基金净值合计19.87%。汇丰晋信大盘重仓工商银行、招商银行、北京银行、浦发银行、兴业银行，持银行股占基金净值合计为25.56%。6月份以来，这4只基金净值分别增长了10.91%、10.42%、12.37%、10.85%，均跑赢6月份以来普通股票型及混合偏股型基金9.99%的平均增长率，但仅汇丰晋新动态策略居前1/3.

　　汇丰晋信相关负责人对记者表示，在经过高速发展期之后，银行业现阶段处于重大的变革期。在经营方面，混业经营是全球范围银行业内重大的变革方向。同时，混合所有制改革、尤其是管理层股权激励制度的落地，有望大幅改善银行的股权结构、优化银行业公司治理结构，对管理层充分激励，银行业将获得更为基础和强劲的发展动力。银行业混合所有制改革和混业经营这两项政策如果能落实，将降低市场对银行业增长动力不足的担忧，提升银行股的估值空间，银行板块被市场压抑的估值和股价空间将有机会被释放。

　　另外，在“3·30”地产新政以及连续的降准降息支持下，二季度开始地产成交复苏明显，甚至一二线城市地产价格环比回升，市场对地产产业链预期开始回升，对银行板块资产质量风险的担忧也开始下降。这一利好同样有助于银行股估值的回归。

　　然而，机构在银行股动作或偏于保守。6月份以来，共9只银行股现身大宗交易平台22次，然而其中机构仅6月1日现身浦发银行卖方席位一次。

　　以上负责人对记者表示，投资银行股关键需要关注中国经济的走势。银行股根本上来看还是周期股，如果中国经济出现硬着陆风险，那么银行股的估值可能重新进入下行区间。不过目前来看，硬着陆风险应该不大。

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