入局公募FOF 陆金所谋基金生态圈

　　在首批公募FOF基金获批后，拥有流量入口和大数据技术等优势的金融科技巨头也纷纷入局。目前除蚂蚁金服和京东金融外，陆金所也于日前正式对外宣布将上架第一批公募FOF产品。

　　一位陆金所内部人士对《中国经营报》记者表示，陆金所对公募FOF产品的准备工作并不是从现在开始的，实际上在前期基金公司的产品准备阶段，作为基金销售机构，陆金所旗下资管平台——上海陆金所资产管理有限公司(以下简称“陆资管”)就为多家基金管理人的产品设计提供了不少建议。而“风险评估策略”的公募FOF基金，会成为陆金所未来销售的重点之一。

　　互金巨头抢滩

　　9月8日，证监会公布首批公募FOF基金名单，南方基金、华夏基金、嘉实基金、建信基金、泰达宏利基金、海富通基金六家拿到公募FOF批文。

　　相比于公募FOF外，私募FOF已经在中国发展近十年。据数据统计显示，在最火热的2015年和2016年，FOF产品发行数量分别高达1105只、1002只。进入2017年后，私募FOF产品目前发行大幅下降。

　　公募FOF不直接投资于股票、债券、期货等金融工具，而是通过持有多种基金间接投资，实现风险的二度分散。相比普通公募基金，公募FOF具有波动小、下行风险低的特点，更关注宏观经济变动及其对不同类别资产的影响，从而在大类资产之间进行配置，降低了单一资产的风险。此外，公募FOF具有收益稳定、回撤小的特点，基金经理会随着市场形势的变动，及时调整组合资产和标的基金，以获取中长期绝对收益。

　　华安证券研报显示，FOF 不仅将给产品线齐全的大型基金公司带来机会，也为整个链条上特定领域内具备竞争优势的市场主体带来了机会，例如资产配置服务提供商、被动化投资产品如 ETF 提供商、特定资产类别具有主动管理优势的中小型基金公司以及财富管理机构。

　　“由于公募FOF相对于基金来说风险更小，可以为投资人提供风险可控的产品选择，目前也吸引了不少互联网金融的关注，特别是一些本身就拥有巨大流量的龙头。”一位华东互金平台高管对记者表示，而基金公司也是看中互联网金融公司庞大的用户数所带来的流量，以及提供的大数据等服务，将对产品设计和推广都有不小助益。

　　华宝证券分析师李真在研报中也表示，由于在客户积累上有一定的优势，并且对客户的喜好较为清楚，金融科技公司积累了大量的数据。“依靠大数据与基金公司合作推出客户偏爱的 FOF 基金产品成为金融科技公司最大的优势之一，也成为定制类 FOF 基金产品产生的根源。”

　　以京东金融旗下的京东行家为例，自今年4月京东行家上线以来，截至9月6日，国泰基金的用户粉丝数量达到52881人，用户粉丝总数量成为入驻基金的粉丝王。

　　在首批公募基金FOF基金名单正式公布后，9月11日蚂蚁金服和京东金融分别对外宣布将售卖公募FOF基金和参与公募FOF首发。

　　京东金融方面表示，京东金融与六家公募FOF基金公司，进行密切接触，未来将针对互联网用户需求定制公募FOF产品。

　　据悉，自京东行家上线后，向入驻的基金公司提供大数据、用户洞察信息、多样化运营工具以及定制化的专业服务，最终帮助基金公司为更多用户提供不同梯度、个性化及适当性的服务，解决不同程度用户的不同层次的需求。

　　而蚂蚁金服则宣布这六家公司均已登陆蚂蚁财富平台，将集体开售公募FOF产品。

　　蚂蚁财富方面曾公开对外表示，将在拥有1.8亿注册用户的蚂蚁财富上推出新的投资品种，并且未来将针对平台用户风险、偏好、收益目标，定制适合平台用户特征的公募FOF产品，通过AI技术实现对用户更智能的推荐。

　　作为金融科技领军企业之一，陆金所也于近日宣布将上架第一批公募FOF产品。

　　对此，陆金所方面对记者表示，陆资管在公募FOF基金获批当天即已与六家基金管理人确认，将代销首批全部六只FOF基金产品，且会根据基金管理人确定的销售时间，发售首日即上线销售，目前准备工作正在进行中。

　　陆资管成立于2014年12月，是陆金所综合线上财富管理平台的重要组成， 2015年获得基金代销牌照。当年9月，陆资管全面上线基金频道，目前代销基金规模已超过4100只，平均每天新上架约6.5只基金。

　　打造“FOF基金生态圈”

　　“自成立以来，陆金所就一直致力于打造一站式客户线上财富管理和资产配置平台，作为配置功能极强的基金新品，公募FOF基金将会为客户提供新的选择。”陆金所在接受记者采访时表示，与此同时，平台将会发挥自身在金融科技、大数据、客户运营方面的优势，支持陆资管打造“FOF基金生态圈”。

　　在陆金所看来，所谓的“FOF基金生态圈”就是帮助基金公司更精准地锁定公募FOF产品的目标人群。“这不单单是推动销售，更是与基金管理人、精准的客户一起营造公募FOF基金发展的良好生态体系。”

　　而在这方面，陆金所一直以来致力打造的产品服务评级(KYP)与投资者精确画像(KYC)势必会承担更加重要的作用。

　　2015年陆金所首次提出互联网金融投资者适当性管理理念，即通过准确对金融资产进行风险分类，对投资者进行风险承受能力分类，按量化模型对两者进行匹配，实现资产和资金精准匹配和产品全生命周期风险管理，最终实现将合适的产品卖给合适的投资者。

　　“就产品评级方面而言，在原有基础上实现了信用评级与资本市场评级全覆盖，范围更广；同时，陆金所正在着力打造基于陆金所、平安集团大数据，结合外部舆情信息的自动化、模型化的智能风险预警监控体系。”陆金所方面表示。

　　例如，针对债权类产品，陆金所已建立了覆盖全行业的信用评级模型。

　　陆金所风控相关负责人介绍，“借助评级模型客观和准确地对融资人进行主体评级，对融资产品进行债项评级，并建立债项评级和产品风险等级的映射关系。评级维度包括企业资本结构、盈利能力、流动性、资产质量、偿债能力等‘定量指标’，股东背景、竞争实力和业务多元化等‘定性指标’，以及法律诉讼、外部负面舆情等调整项。借助智能风险预警监控体系，企业情况一旦出现变化，我们的体系都会及时动态进行预警。”

　　而针对资本市场产品，陆金所则通过利用大数据、风险计量及投资绩效评估技术构建资本市场产品评级体系。“例如私募基金产品，我们从机构和产品两个维度进行评级。机构维度，主要包括机构资产管理规模、风控及投研能力、负面舆情等方面；产品维度，主要包括产品的投资范围、结构、策略、绩效等方面，从而对产品进行评级。”

　　目前陆金所KYC系统已经升级至2.0，而其最重要的优化是通过引进大数据、机器学习等技术手段对投资人风险承受能力进行更加精确的“画像”，让投资者风险承受能力评估结果更加客观准确。

　　对此，陆金所风控相关负责人介绍，“陆金所投资者风险承受能力评估主要分为客观实力和主观风险偏好两个维度，原来客户的主观风险偏好主要通过问卷获得，但投资者可能并不了解自己真正的想法。因此，自2017年3月，我们充分利用客户在陆金所、平安集团的丰富数据，建立主观风险偏好模型，利用人工智能，使评估结果更客观，也更准确。”

　　对于机器学习模型，陆金所方面一直致力于不断地优化升级。一方面陆金所通过将不同来源的数据单独建模，减少相互间影响；另一方面，通过设置子模型也增强了机器学习模型扩展性，模型间采用集成学习，使得模型的稳定性和扩展性得到大幅度提升，有助于更精准分析用户实际风险承受能力。

　　根据陆金所披露的最新数据，从2016年起，陆金所KYC体系已经实现万亿产品与投资者销售匹配，累计对121万人、226万笔交易进行风险超配提示、拦截，金额3739亿元。同时，陆金所还特别针对风险等级较高的产品及高龄投资者进行电话提示风险，目前电话外呼已超过100万人次。

　　陆金所KYC体系拦截不匹配的投资者人数和交易笔数从2016年年初至今总体处于下降趋势，目前已经趋于稳定。

　　实际上，陆金所对公募FOF的准备工作并非从现在开始的。“在前期基金公司的产品准备阶段，作为基金销售机构，陆资管也给多家基金管理人的产品设计提供了不少有益的建议。”陆金所内部人士对记者表示。

　　此外，上述内部人士还对记者透露，在所有FOF产品中，陆金所更关注采用“风险评估策略”的FOF基金，将会作为销售的重点进行推动。此外，未来也希望与基金管理人更深入地合作打造“风险评价策略FOF”明显产品线。

(原标题：入局公募FOF 陆金所谋基金生态圈)

(责任编辑：DF370)