投资中的高手 都有哪些共性？

　　投资中有人总在“赢的阵营”，而有人总摆脱不掉失利的陷阱。想要从“收益不怎么样的大多数”，炼成能够更好地分享权益市场上涨的“少数派”，我们需要了解下投资中的高手，都有哪些共性。

　　共性一：情绪稳定

　　优秀的投资高手，往往都是情绪控制专家。股神巴菲特说得简单直接，“投资一点也不难，情绪稳定性比智商有用。”高瓴资本张磊则在《价值我对投资的思考》中说，“价值投资不必依靠天才，只需依靠正确的思想模式，并控制自己的情绪”。

　　情绪稳定，是践行正确投资策略的基础，如果做不到这一点，即便是经过了系统的投资学习，也非常容易在情绪和压力中，做出不明智的决定，出现以下情形：“道理我都懂，但我做不到。”“这么操作可能是错的，但我想侥幸一次。”“这次不一样，万一就成了呢？”

　　想要克服这些并不容易，毕竟有些反馈机制已经刻进了人类的基因里。比如，人们面对危机都会采取行动——若是河流溃口，人的第一反应就是筑堤防洪，而不是坐视不管、任由房屋被淹。这种行动力让我们避免事态进一步扩大，但对于投资来说，却反而不管用。

　　受本性驱使，但市场下跌时，我们会下意识认为“采取行动”总要好过“置之不理”，因此会因为恐慌而“杀跌”，降低仓位甚至空仓离场。但这样真的对吗？情绪控制需要长期训练，一个可以参考的方法是，在投资决策之前反复问自己：是否是因为强烈的情绪驱动做出的决定？前期下跌或上涨是否影响了自己的判断？

　　共性二：擅长分散投资

　　优秀的投资者，更倾向持有多种类基金。根据中信证券研究，统计今年上半年用户投资偏股型基金的收益，倘若将“累计正收益率前20%的个人投资者”看做“高手阵营”，将“累计负收益率倒数前20%的个人投资者”当做“落后阵营”，有什么发现？

　　目前，普通投资者可参与的公募基金共有6种：REITs、国际QDII型、货币市场型、另类投资型、偏股型和债券型。中信证券研报显示，从配置公募基金类别的数量来看，高手阵营持有2类及2类以上的投资者占比，比落后阵营高了6%。而配置多类型产品的投资者，能够获得更高的正收益占比。比如，持有1类产品的投资者上半年正收益占比在70%+，而持有5类公募基金产品者，其上半年正收益占比接近90%。

　　多类资产配置之所以有效，是因为不同资产相关性不大，可以起到风险对冲的效果，同时能够把握大类资产轮动机会。比如股、债相关性较低，就是适合搭配持有的两类资产。

　　到底如何配置？介绍一下比较好操作的“股债平衡策略”：即将总资产分为两半各50%，一半买股票，一半买债券。随着股、债波动的不同，倘若股债资产的比例变了，比如变成了4:6，此时可以卖出债券、买入股票，实现5:5再平衡。反之亦然。该策略蕴含了逆向投资的理念，不断卖掉上涨资产、买回下跌资产，长期看能够获得不错的结果。

　　共性三：不会频繁交易

　　整体收益较好的，往往是长期主义者。从中信证券个人投资者公募基金的持有时长看，“高手阵营”平均持有天数比“落后阵营”高22%。

　　无独有偶，美国加州大学的巴伯(Barber)和欧迪恩(Odean)教授在2001年2月的《经济学季刊》上发表的论文，记录了他们对35000个经纪账户、进行了为其6年的研究分析。他们分析了总共三百余万次交易，旨在了解这其中20%交易最频繁的投资者与20%交易最不频繁的交易者在投资回报层面究竟有何异同。结果令人讶异：交易频繁的投资者的年化收益率要比交易较不频繁的投资者的收益率低6%！

　　对于大部分投资者来说，不做短期博弈、坚持长期投资，可能是最适合的投资方式。坚守长期价值，放弃所有急功近利、投机取巧的想法，相信远见的力量，才能分享到A股发展的更多红利。

　　洛克菲勒说过：“习惯不是最好的仆人，便是最坏的主人。”好的投资习惯能够提供正回馈，不好的投资习惯却起着反作用，不知不觉，收益就拉开了。学习了高手的共性，也有助于我们在投资过程中养成良好的投资习惯，不做“收益不怎么样的大多数”。

　　(文章整理自中欧基金、华安基金)

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