工银信用纯债：避险价值凸显 持续获取稳健收益

　　本周A股在熔断规则生效的四个交易日内两度触发熔断提前收盘，周五熔断机制暂停，沪指触底反弹，最终全日上涨1.97%。具体来看，煤炭、钢铁和银行等板块相对抗跌；计算机、传媒和机械等板块表现落后。偏股型基金中，东方新价值 A、光大保德信欣鑫混合A和兴业聚利灵活配置等周涨幅领先。分级基金近七成下跌，其中券商 B级、电子B和创业B全周分别下跌40.8%、36.57%和35.69%。

　　近日A股再度呈现大幅波动，权益类基金净值普遍回撤的同时，债券基金却可以在A股触发熔断休市期间，继续交易并赚取相应的收益。Choice金融数据显示，近一年长期纯债型基金平均收益率为9.43%，大幅跑赢短期银行理财产品。业内人士指出，央行持续宽松的货币政策将导致市场资金充裕以及利率持续走低，成为债券市场持续牛市的最主要原因，而在当前大盘方向不明的情况下，投资者可以重点关注这类稳定收益或低风险的基金品种。

　　以工银信用纯债为例，今年上半年，随着基本面走弱和资金面宽松，3-4 月债券收益率大幅下行；进入5 月，受到地方债务置换加大利率债供给、资金利率持续高企、财政支出有所增长等因素影响，债券收益率有所上行。基金经理何秀红将金融债的配置比例由一季度末的7.22%上调至二季度末的15.66%，同时将企业债的配比由136.84%降低至94.19%。进入三季度以后，债券市场走出一波牛市，收益率曲线平坦化下行，工银信用纯债债券A期内净值上涨2.9%，跑赢业绩比较基准1.85个百分点。Choice金融数据显示，截至1月7日，工银信用纯债A、B份额近一年分别上涨11.23%和10.76%，在同类基金中位居上游。

　　与多数基金公司仅将固定收益产品作为产品线的一项补充不同，工银瑞信坚持打造全功能资产管理平台，十分重视固定收益在资产配置中的作用。目前，工银瑞信拥有一支逾40人的固定收益团队，是业内规模最大的固定收益团队之一，其中基金经理、投资经理18名，平均证券从业年限近10年。其中，工银信用纯债的基金经理何秀红在2009年7月就已加入工银瑞信，任固定收益研究员。2011年2月起，何秀红开启了她的基金经理之旅，先后担任工银四季收益债基、工银保本混合基金、工银信用纯债基金、工银产业债基金、工银信用纯债一年定期开放债基、工银丰收回报灵活配置等基金的基金经理。好买基金数据显示，何秀红担任基金经理近5年，从业年均回报率为8.72%。

　　展望后市，市场人士指出，近期人民币汇率贬值诱发跨市场波动，避险情绪升温，固收资产的相对安全性受到关注。尽管从影响本币流动性的角度观察，汇率贬值同样构成债市的风险因素，但在央行发力维稳后，短期流动性暂且无虞，债市相对受益，债市刚需的配置意愿也有所上升。

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