18只基金“踩雷”软控股份

　　【延伸阅读】

　　6月失守2200 基金7月行情判断偏保守

　　6月以来市场大跌，昨日更是跌穿2200点至2195点，创下二季度新低。基金认为，市场元气短期难以恢复，政策与经济数据不明朗，对于7月行情的判断仍偏保守。不过也有基金认为目前市场有三点利好因素，三季度或迎来一定反弹。

　　6月创单月最大跌幅

　　距离6月结束只剩一个交易日。而经过连日的杀跌，指数不断破位下行，截止6月28日上证指数已创下今年以来最大单月跌幅，下跌176.39点至2195.84点，跌幅7.44%。

　　大成基金判断，由于此前数据表明宏观经济的下滑有可能超出预期，市场对此反应较为强烈。出于对上市公司中报业绩的担忧，若无新的刺激性政策推出，短期内市场元气难以恢复，可能步入震荡探底的过程当中。

　　博时基金认为，一轮轮的政策过后，并没有显著的证据表明全球经济已经找到了扎实的增长源泉和新的均衡模式，因此市场基于政策预期的行情不再继续。稍好一些的消息是，欧洲和英国央行仍有流动性注入计划，加之欧债问题暂时缓解，使得股票类风险资产向下空间相对有限，而避险型国债仍有下行空间。不少投资者依然将流动性作为决定市场方向的核心力量，仍然在博弈政策的超预期放松。但在管理层给出明确的信号之前，地方政府并不敢彰显偏激的政策意图。在房地产政策上，地方政府更会避免冲突，上海的限购收紧即是一例。而即使政策仍然是重要的力量，由于财政的力不能支，这一力量显然也没有想象的大。

　　政策与经济数据不明朗

　　上投摩根认为，本月底前除了持续的政策讨论外，投资人的重心也会转而关注下半年经济景气。以花旗景气指数观察，G20国家经济数据持续低于预期；同时，美国经济数据也出现分歧，虽然房市数据表现较好，其他数据普遍不如预期，各大研究机构也已下调美国今年的景气预估。不过，若经济数据持续恶化，料美联储仍会进一步进行宽松政策来为下半年经济提供下档支撑。因此，预计今年下半年在宽松政策、房市回稳及油价回落的支撑下，美国景气仍有望维持微温的增长。

　　综合判断，全球股市未来能否延续涨势或有赖于四方面，即政策预期得以实现、景气预期不再恶化、企业获利好预期、筹码面配合。政策与经济数据未明朗前，对股市未来走向判断仍偏保守。

　　上投表示，经过持续调整后，周期性板块的估值基础在不断夯实，而消费类的估值吸引力则不断削弱，但是鉴于对经济触底时点的把握难度较大，现在还难以判断“谁”更有吸引力，所以，均衡配置应该是目前阶段较为稳妥的投资策略。

　　尚有三个有利因素

　　大成基金指出，尽管经济仍处于下滑趋势中，但仍有对股市有利的因素。首先，5月份物价超预期回落，且随着大宗商品价格的下行以及国内需求的疲软，未来CPI可能会进一步下行，这就减轻了政策在抑制通胀方面的压力；第二，经济的持续低迷是积极政策出台的契机，一旦经济在宽松政策环境下得以底部企稳，近期强势行业的调整便成为对其长期投资的良机；第三，鉴于本周是上半年的最后一周，预计资金紧张的态势还将延续，将对市场形成一定的压制。同时，大盘新股申购也将加剧资金面紧张的局面。但这种流动性紧张应该属于短期因素，在政策放松的基调下，资金面在未来不会持续停留在如此紧张的状况。

　　综上所述，大成基金认为，季度末过后，在政策面更积极、海外市场有望进入一段平静期以及资金面逐渐好转的合力作用下，权益类资产可能会迎来一定的反弹。大成基金称，短期需要密切跟踪欧盟峰会效果，中期需要关注国内稳增长政策持续推出的累积效应，同时继续关注国内通胀波动风险、后续信贷投放进度、房地产销售数据以及制造业终端需求恢复程度等。

　　企业盈利决定走向

　　大摩华鑫分析称，7、8月份将是中报窗口期，鉴于二季度惨淡的经济数据，预计7、8月份的中报可能仍将低于预期。预计旅游、白酒、医药等消费类板块的业绩风险较小，而化工等周期类板块业绩风险较大。

　　博时基金认为下半年的市场决定因素不在政策，而在企业盈利自身。从已公布2012年中报预警的公司情况看，整体正面信息略占上风，但8%的上市公司首亏数量比率表明，企业盈利水平压力仍不乐观。较积极的是，过去一周，虽然市场一致预期大部分行业2012、2013EPS将继续往下调整，但下调与上调盈利预测的公司数量之差，相比此前有一定程度的缩小。企业盈利下滑速度稍显减缓的迹象，但真正触底还需要时间才能验证，系统性恢复乃至转而上行则更需时日。政策本身不是推动增长根本原因，而是作为一个有效的对冲，维持金融系统的正常运转，避免经济断崖式着陆。(金融投资报)

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