险资投资股票和基金比例上限变相突破

　　【主力动向】

　　险资6月加仓基金或浮亏31亿

　　根据《中国保险报》昨日披露的数据，6月底保险资金投资基金占比从5%到6%陡升为7%至8%，这也是自去年年底以来，保险资金首次提高基金投资占比。

　　根据保监会披露的数据，截至今年5月底，保险投资资金总额约4万亿元，以此测算，截至6月底，保险资金投资基金的总额约为2800亿元至3200亿元，其中6月份加仓基金的保险资金约为800亿元。不过，由于6月份A股市场的跌跌不休，使得这部分抄底的保险资金或已浮亏31.28亿元。

　　而上述基金或集中在偏股型基金中。“保险资金的申购主要集中在偏股型基金，其中指数类基金比主动管理的股票基金要多一些，而债券基金6月份实际上是净赎回的。”多家基金公司人士昨日表示。

　　7月加仓动作放缓

　　据了解，保险资金在6月份大幅加仓基金后，7月份动作已经有所放缓。早报记者从多家基金公司获悉，相比于6月底，7月份以来公司直销渠道申赎变化不大。

　　但也有少量资金继续选择在7月份加仓。根据中国保险报披露的消息，中国人寿在7月11日一天之内，买入了嘉实基金、建信基金和鹏华基金等多家基金公司旗下的股票型基金，动用的资金规模超过10亿元，而中国人寿近期动用新增资金约90亿元。

　　而加仓的基金中，主要集中在偏股型基金中，其中又以指数类基金居多。

　　对此分析人士认为，在反弹市场或者牛市之中，凭借高仓位、低费率的优势，指数型基金往往能创造出相对较高的收益。比如在2007年和2009年，公募基金中绝大多数的偏股型基金涨幅跑输同期的上证指数。

　　值得一提的是，2010年7月份，上证指数在2200点至2300点间，全国社保基金、保险资金均有加仓，此后上证指数在7月初触底后开始反弹，使得抄底的保险资金获得了不错的收益。

　　不过，保险资金在6月份的“抄底”效果并没有立竿见影。资料显示，在保险资金大幅加仓基金的6月份，上证指数从2372点跌至2225点，跌幅高达6.19%。

　　进入7月份以后，上证指数依旧跌跌不休。截至7月23日，沪深300指数收于2365.43点，7月份以来下跌了96.18点或3.91%。以此计算，6月份抄底的800亿元险资或已经浮亏31.28亿元。

　　仍有加仓空间

　　对于加仓，一家大型保险公司的投资部经理则表示，保险资金追求的是绝对收益，而不是相对收益。因为保险资金的负债久期比较长，只要能在未来两到三年内，收益达到预期水平，那么保险资金就会投资这些品种。

　　另一方面，在上述加仓之后，保险资金仍有很大的加仓空间。根据《中国保险报》昨日的报道，主流保险公司的权益类投资品种的仓位占比仍然处于10%附近的中等偏下水平，离上限25%尚有一定操作空间。

　　值得一提的是，尽管业内一度表示市场目前在底部区域，但是在上证指数持续下跌下，业内对后市表示了谨慎。新华基金认为，A股市场依旧低迷，总体呈现震荡下跌走势。“目前来看，市场整体下跌空间不大，接近底部，但部分个股仍有补跌风险，短期市场能否反弹不确定性仍大。”

　　大成基金表示，下半年实体经济将进入衰退后期向复苏阶段的过渡期，这一阶段的资本市场往往会出现趋势性反弹和震荡上升。依据流动性和企业盈利这两大影响股票市场走势的重要因素判断，当前市场恰好处于流动性改善而盈利继续下滑期，未来市场估值水平有可能得到提升，并带动股指上扬。而估值提升的空间来自于政策效果的逐渐发酵，尤其是在进入降息周期后，流动性的持续改善将是大概率事件。

　　富安达基金则称，后市走势的关键词是降息。“降息本身给企业和市场带来的利好姑且不论，关键是只有连续的降息才意味着决策层真正意识到了经济的严重程度。我们预计下半年的第三、第四次降息有可能成为市场的拐点。”(东方早报)

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