股指大涨 杠杆指基搏反弹尽显雄风

　　股指自12月4日触底反弹以来，已出现不小涨幅，尤其上周五上证指数一根长阳创出三年来最大涨幅。在本轮反弹中，杠杆指基的博反弹特性显露无疑，涨幅最大的信诚500B在9个交易日内最大涨幅高达76%。杠杆指基作为强力的搏反弹工具，在市场反弹中值得投资者重点关注。不过，市场一旦向下，杠杆指基跌幅也会较大，投资者需密切关注市场变化。

　　杠杆指基近期表现抢眼

　　12月4日，上证指数触及1949点的历史低点之后开始本轮反弹，截至12月14日，上证指数本轮涨幅已达9.74%。在本轮反弹中，杠杆指基以其惊人涨幅成为市场中最亮眼的板块之一。

　　上周五股指再度拔地而起，上证指数创出三年来最大涨幅。30只杠杆指基中，申万进取 、中小板B、银华锐进 、银华鑫利 、瑞福进取 、信诚500B等15只以涨停报收，占到杠杆指基总数的一半，27只涨幅超过8%。

　　自12月4日A股展开反弹以来，杠杆指基市场表现相当强势。信诚500B本轮反弹以来涨幅达67%，为涨幅最大的杠杆指基，若是以12月4日当天最低价来算，其最大涨幅达75.97%；银华锐进上涨46.11%，位列其后；信诚300 B、商品B、同辉100B分别上涨30.92%、29.3%、27.99%，涨幅也较大。

　　据统计，12月4日以来，信诚500B的涨幅在同期的近2500只股票中仅次于达刚路机 (涨幅68.99%)，而银华锐进的涨幅在同期所有股票基金中也排名前10.

　　博反弹选高杠杆高弹性

　　上海证券基金分析师王乐乐表示，杠杆指基由于其高杠杆特性，在基础市场反弹时往往表现出更为强势的上涨行情。如果投资者看好后市，可通过投资杠杆指基，在市场反弹过程中获取更大收益。不过，如果市场向下，杠杆指基跌幅也会较大，投资者需密切关注市场变化。

　　据了解，市场反弹过程中选取杠杆指基首先要看杠杆指基的杠杆倍数，尤其是具有实际参考意义的价格杠杆(母基金净值与杠杆指基市价的比值)；其次，杠杆指基的母基金跟踪的指数的弹性也是重要考量因素，投资者应该选取预期会有较大弹性的指数；第三，也要做好风控工作，即考量杠杆指基在市场下跌时可能发生不定期折算风险。

　　溢价率也是需要关注的，溢价率过高可能会影响上涨，同时如中小板B、双力B、瑞福进取、商品B、同辉100B等具有3年或5年分级运作期限的，可能处于折价状态，这与其有运作期有关。此外，流动性也需要考察，流动性将影响投资者买卖。

　　如在近9个交易日的反弹当中，价格杠杆倍数高的信诚500B、银华锐进成为了反弹急先锋。但这两只基金前期市场下跌过程中，面临着单位净值触及不定期折算的风险，尤其信诚500B在12月3日单位净值0.254元，只要12月4日中证500指数下跌0.44%，该基金就要发生不定期折算。幸运的是，12月4日中证500指数触底后回升反弹。但是如果市场再度下跌，信诚500B、银华锐进发生不定期折算的风险将重新加大，可能再度发生前期加速下跌的情况。

　　显示，申万进取、银华锐进、双力B等具有较高的价格杠杆。值得注意的是，价格杠杆最高的申万进取，由于单位净值较低，同时在单位净值跌至0.1元后，申万进取与申万收益同涨同跌，没有不定期折算的风险，保持了较高的溢价率。

　　杠杆基金强势跃升 基民渐露搏反弹“冲动”

　　12月以来，行情陡然向上。上周五上证综指更是上涨89.15点，涨幅高达4.32%，创三年来单日最大涨幅。春江水暖鸭先知，大盘的反弹使得分级杠杆基金净值强势跃升，在周五的大涨中，17只杠杆基金基金份额涨停，成为反弹“急先锋”。

　　此波回暖能否持续？目前借道杠杆基金抄底市场是否合适？又该如何利用杠杆基金“搏反弹”……面对诸多问题，投资者态度如何？

　　上周，中国证券网进行了题为“股市回暖助推杠杆基金大涨，您会借道搏反弹吗？”的网络互动调查，结果显示，大盘的上涨使得投资者风险情绪有所上升，一部分基民“蠢蠢欲动”，希望借道杠杆基金搏反弹。

　　数据统计显示，共有2481名网友投票选择了“看好后市，借道杠杆基金抄底”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的41.28%；有1853名网友投票选择了“行情有待观察，如持续反弹会跟进”，选择该选项的网友人数占所有参与投票总人数的30.83%；表示“不看好反弹延续，杠杆基金风险大，回避”的共有1029人，占比17.12%；还有647人表示“杠杆基金太复杂，不了解不参与”，占比10.77%。

　　在晨星(中国)基金分析师代景霞看来，分级基金杠杆高低体现了未来的投资收益，也揭示了不可知的风险大小，杠杆越高，风险越大。优先份额由于获取约定收益，风险较低，适合风险承受能力较弱的投资者；进取份额存在杠杆，风险较高，适合风险承受能力较强的投资者。

　　“杠杆基金的更加适合短期操作，而对于短期操作的机会把握，除了对产品本身的了解外，更多取决于投资者对市场的预期，后市难辨，即使专业投资者也只能寻找大概率情况。”上海证券基金分析师刘亦千认为，“短期市场在大概率上有望持续反弹，尽管反弹持续时间和反弹空间无法确定，但短期内介入杠杆基金机会大于挑战。”

　　某基金研究中心研究员认为，由于目前大盘点位比较低，加上经济触底反弹，因此后市上涨的概率还是相对比较大的，但是反弹能否持续目前还很难说，取决于未来政策和经济的走向。不过如果投资者觉得反弹仍可延续就可继续投资进取份额。

　　谈及杠杆基金的选择，代景霞认为，需要重点关注的指标有价格杠杆、净值杠杆、溢价率、成交量等。“从风险控制的角度，后期成立的一些分级基金相对更成熟。如果股市回调，债市上涨，正常情况下，杠杆债基将比杠杆股基投资机会更大。”

　　“除了产品设计，在排除折算等风险因素后，抄底杠杆基金最主要关注的内容包括投资标的情况、净值杠杆、折溢价率、二级市场流动性四个方面。”刘亦千表示，相对看好投资标的为中大盘低估值的指数、净值杠杆和价格杠杆均比较高的杠杆份额。

　　刘天天则将择机指标归类为溢价率是否合理、是否有一定的流动性支持、是否离折算点过近以及杠杆是否合理四点。在其看来，由于目前市场点位偏低，因此目前还是比较看好流动性较好的无到期期限可配对转换的指数型分级基金的进取份额。(上海证券报)

　　申万进取单日涨42% 创杠杆基金单日涨幅新纪录

　　拥有11.6倍超高杠杆的申万进取再次刷新了基金单日涨幅纪录。12月14日，随着股市单日上涨幅度创下近3年来的新高，申万进取的单位净值从0.1元飙升到了0.142元，上涨幅度达到42%，超过了今年9月7日该基金创下的39.55%的纪录。

　　据悉，近期申万进取的单位净值在0.1元附近徘徊，由于股市大涨，12月10日该基金在低于0.1元阀值三周之后回到0.1元以上，单位净值为0.109元，随后略有下跌，并在12月13日再次跌破0.1元阀值，申万进取还因此在12月14日上午停牌一小时。

　　在12月14日上证指数的上涨幅度为4.32%，深证成指的上涨幅度达到了4.4%，申万进取母基金申万深成的上涨幅度达到了4.15%，单位净值再次回到0.6元以上，达到了0.602元，在弥补给申万收益 0.006元收益之后，申万进取拥有高达11.6倍的杠杆，单位净值出现暴涨。

　　业内专家分析，如果不是要弥补申万收益，申万进取的上涨幅度会更高，可达到48%左右。经过了暴涨之后，申万进取暂时远离了0.1元的阀值，但由于不断要给申万收益支付利息，未来股市如果再度向下，仍有可能再度跌破0.1元阀值。

　　从交易价格来看，申万进取12月14日涨停，一个月之后交易价格重回0.4元以上，达到了0.402元，溢价幅度183.1%；申万收益12月14日上涨了0.89%，达到了0.791元，仍折价25.52%。

　　此外，其他杠杆基金中也有大面积上涨10%以上的现象出现，11只产品的上涨幅度超过了10%，其中，国泰进取和银华锐进的上涨幅度领先，分别达到了18.75%和15.35%，两者都是由于基金单位净值较低，投资杠杆高，分别达到了4倍和3.62倍，是仅次于申万进取的两只高杠杆偏股基金。(证券时报)