机构潜伏33只杠杆基金 浮盈超8亿

　　自大盘12月4日大幅反弹以来，杠杆基金尽显反弹急先锋魅力。36只杠杆基金涨幅超过10%，领涨龙头银华锐进、信诚500B涨幅更是高达60%。据证券时报网络数据部统计，这36只杠杆基金中有33只被机构重仓持有。截至今日收盘，33只获得机构青睐的杠杆基金12月4日以来浮盈达8.15亿元。其中，涨幅最大的银华锐进，本轮反弹已累计上涨64.53%。前十大持有人均为机构，合计浮盈高达2.42亿元。此外，银华鑫利、双禧B浮盈过亿，12月4日以来分别上涨26.21%、32.07%。

　　机构持有杠杆基金12月4日以来涨幅排名

　　机构大笔申购抄底杠杆基金 反弹热浪融化市场坚冰

　　A股市场自12月4日以来的反弹堪称“绝地反击”，金融、建材、有色等周期性股票齐齐上涨，在此过程中，大多数股票型分级基金则充当了反弹急先锋，涨幅超越大盘。中国证券报记者了解到，在此轮急速反弹之前和过程中，一些机构资金已着手申购指数型分级基金，以博取反弹收益，或分拆进场参与杠杆份额的博弈。

　　部分资金提前布局

　　“截至上周，我们这只基金的份额相比三季度末增长了20-30%左右。”近日，一家旗下拥有一只分级基金明星产品的基金公司人士告诉中国证券报记者。而从公开信息来看，三季度末时，这只明星基金的基金份额已超过80亿份。

　　这位人士表示，在本轮反弹中，从公司内部信息来看，就在11月底时，已有一笔规模在10亿元的机构资金前来抄底，申购了他们的分级基金。

　　“今年以来，申购量在1-2亿元的就算大笔资金了，所以这一次一下子申购这么多，我们还是很惊讶的。”这位人士说。而据了解，此次大笔申购的机构可能是保险公司或信托公司。

　　业内人士表示，保险等机构投资者往往对市场变局有较好的前瞻性，但他们一般也较为谨慎，在申购基金前都会与基金公司进行沟通，了解基金经理的投资情况和对后市的看法等。而上述基金公司的人士告诉中国证券报记者，去年春节前一段时间，前来咨询的机构较多，在今年股市震荡下行过程中，部分机构着眼于分级基金配对转换机制所带来的套利机会也有所申购，但进入2012年年末，分级基金的整体折溢率渐次降低，已没有多少套利空间，目前机构资金大多是奔着抄底来的。

　　“杠杆份额的急涨态势对他们的吸引力肯定不小，因为本来我们分级份额的场内交易一直都较为活跃，而整个四季度，来自于场内系统的申购量也一直在增长。”该位人士说。

　　机构申购意愿增强

　　上海一家基金公司拥有一些较有特色的工具型产品，其中包括特定的股票指数型分级基金。其旗下一只跟踪中证100指数的分级基金，由于跟踪的指数中金融股、资源股等蓝筹板块权重较大，在此轮行情中基金净值快速提升，上涨幅度约在12%左右。而在二级市场上，其杠杆份额更是人气旺盛，价量齐升，截至12月18日，价格涨幅一举达到30%左右。

　　这对相关基金公司自然是个令人欣喜的消息。因为随着份额净值与价格的双双上涨，申购分级基金的操作也开始有活跃的迹象。

　　“目前陆续增加的申购既来自个人投资者，也包括不少机构。虽然份额提升得还不是很快，但总体来说，机构申购的意愿在增强，因为近期来和公司沟通的机构逐渐增多，他们希望了解我们对于后市的看法。这些机构主要以保险公司为主。”该基金公司人士介绍。

　　他告诉中国证券报记者，这些申购分级基金的机构，一部分是看好后市想博一把反弹，另一部分则觊觎分级基金杠杆份额的大幅上涨态势，意欲申购基金后进行分拆，参与分级基金的场内交易。

　　“有时候大家都看好后市，杠杆份额就会涨得很猛，这时候大家都不愿意卖，而机构资金一般比较大，在二级市场上更难买到，所以只好走‘申购-分拆’的途径。”该人士如是分析。同时他也表示，机构资金在挑选分级基金时，除了要看其跟踪的标的和分级基金的流动性，场内交易是否活跃也是非常重要的，而这相应地造成了市场上几只“明星基金”强者恒强、日益受追捧的现象，例如申万菱信深证成指股票型分级基金、银华深证100指数分级基金等。(中国证券报)

　　杠杆基金化身反弹斗牛士 领跑大盘

　　近期市场上演的一场V型逆转秀中，主角之一无疑是杠杆基金，其中，原本濒临向下折算的信诚500B、银华锐进，瞬间由遭受抛售的“剩斗士”变身成为反弹“斗牛士”。12月4日以来，杠杆基金平均价格上涨了29.1%，而信诚500B、银华锐进、信诚300B分别以60.66%、60.53%和53.69%的涨幅领先。业内人士认为，经过连续反弹之后，目前信诚500分级基金的整体溢价套利空间不到1%，其他分级股基的套利空间也收窄，建议投资者谨慎参与。

　　价量激升

　　在此轮反弹中，杠杆股基的净值和价格表现均十分耀眼。数据显示，12月4日至17日，杠杆股基复权净值平均上涨30.7%，其中申万进取、国泰进取收益率均超过50%，分别为58.95%和52.48%，银华锐进和信诚500B的净值涨幅也达到40%左右。二级市场方面，此前险些触发向下不定期折算的信诚500B和银华锐进在10个交易日华丽转身，成为资金争相追捧的反弹先锋，截至17日，其价格分别上涨了65.44%和56.8%。加之昨日市场继续上行，12月4日以来银华锐进价格累计涨幅也超过了60%。

　　与此同时，杠杆基金成交量亦明显放大。数据显示，12月5日至11日，杠杆股基平均总成交量达8.61亿股，较反弹前一周增加了2.78亿股。12月12日至18日成交量继续放大，杠杆股基平均总成交量升至8.72亿股。此外，杠杆基金的份额也开始增加，只是不同基金之间增长步调有所区别。海通证券金融产品研究中心数据显示，12月6日至17日，信诚500B份额持续上涨，期间激增26%，银华锐进、银华鑫利的基金份额在14日之前一直呈现为陆续减少状态，而17日开始增加。

　　套利空间收窄

　　市场反弹时期分级基金存在两个主要的投资热点：一是借杠杆博反弹，二是套利。海通证券金融产品研究中心数据显示，截至12月17日，分级股基中，实际杠杆倍数最高的为申万进取，其实际杠杆为8倍；其次为国泰进取，杠杆倍数为4.77倍。其他分级股基杠杆大多在2-3倍左右。

　　华泰证券金融产品研究评价中心分析师王乐乐表示，决定杠杆基金上涨幅度的一个重要因素就是杠杆倍数，目前涨幅较大的几只基金的杠杆倍数相对较高。但具体到国泰进取，他认为，该基金尽管存在高杠杆且净值涨幅较大，但是随着明年到期转型日的临近，其高溢价终将回落，因此隐含一定风险。

　　折溢价套利方面，业内人士认为，目前分级股基虽还存在一定套利机会，但空间已不大。截至12月17日，信诚500分级基金整体存在2.2%的溢价，银华深100分级目前为0.59%的微幅整体折价。王乐乐指出，若以信诚500分级基金目前整体溢价率来看，扣除申购成本和交易冲击成本，套利空间大概不到1%。此外，其他交投不活跃的分级基金即使存在整体折溢价也不建议参与。投资者在选择分级基金时要关注四点：标的指数、杠杆倍数、流动性及产品设计机制。

　　杠杆股基反弹以来表现

　　(中国证券报)