五粮液等8股股价异动 基金调仓或有减筹行为

　　2013年开年并未迎来期盼的开门红，前3个交易日，沪市大盘两阴一阳，累计下挫0.59%，从龙虎榜上可以看出，以基金为首的机构投资者延续去年末月忙碌调仓状态。

　　《证券日报》基金周刊根据数据整理显示，继去年12月起，重仓股股价频繁出现异动而登陆龙虎榜。在今年仅过去的3个交易日中，18只基金重仓股先后因当日股价涨跌幅偏离值超过7%登陆龙虎榜，且其买卖营业部中均有机构专用席位现身。

　　有分析人士认为，年底股票型基金会出现密集的调仓行为，重仓股因单日股价涨跌幅较大而登陆龙虎榜，给以基金为首的机构投资者提供了操作机会和方向，不少基金也通过适当的调整，对整体排名起到提升的作用。记者注意到，在去年12月份，有17只基金业内排名成功摆脱后1/3梯队，这与其调整重仓股不无关系。

　　需要注意的是，自去年12月以来，登榜重仓股中，五粮液于12月3日通过机构席位净流出资金25825.35万元，是期间单日净流出金额最多的一只股票。而12月17日歌尔声学则通过机构席位净流入4428.08万元，成为期间单日净流入资金最多的登榜重仓股。

　　密集调仓 17只股基末月翻身

　　《证券日报》基金周刊根据数据整理显示，去年在基金比拼业绩战事最凶猛的12月份，重仓股也按捺不住，股价频繁出现异动，包括鬼酒鬼等71只个股因涨跌幅偏离7%而榜上有名。

　　数据显示，新年伊始，基金依然没有放慢调仓的脚步。在今年仅过去的3个交易日中，18只基金重仓股先后因股价涨跌幅偏离值超过7%登陆龙虎榜，且其买卖营业部中均有机构专用席位的身影。

　　分析人士表示，前年年末次年年初的时点，个股股价频繁出现异动，并不排除机构炒作借势调仓的嫌疑。

　　旧年年末新年年初往往是基金密集调仓的集中期，《证券日报》基金周刊独家整理数据显示，自去年12月以来，319只主动管理偏股型基金，三季度末重仓持有的个股先后因单日股价涨跌幅偏离值超过7%而登榜，并且买卖双方现身机构专用席位。

　　整理数据显示，一些在年尾借势调仓的股基中，有不少成功的案例。具体看来，去年前11个月，股基回报率排名可比基金后1/3阵营的17只基金，经过12月的调整，全年业绩排名均有不同程度的提升，成功摆脱后1/3梯队。

　　分析师表示，一般来说，年底股票型基金会有一波较为密集的调仓行为，重仓股因单日股价涨跌幅较大而登陆龙虎榜，给以基金为首的机构投资者提供了操作机会和方向，不少基金也通过适当的调整，对整体排名起到提升的作用。

　　五粮液等8股股价异动 单日净流出超亿元

　　从登陆龙虎榜个股资金流入流出情况来看，截至去年三季度末时，被157只基金抱团持仓的五粮液，因12月3日股价跌幅偏离值达7%上榜，当日，在其买卖双方名单中，均有机构专用席位的身影。

　　具体看来，12月3日，五粮液股价因下跌9.86%而登陆龙虎榜，在其买入金额最大的前五营业部中，机构专用席位占据3席，共计买入14939.4万元，卖出前五名全部为机构专用席位，当日累计卖出该股40764.7万元，即当日该股通过买卖前5名中的构机构席位，累计净流出25825.35万元，是自去年12月以来，登榜重仓股中，单日通过机构席位净流出资金最多的一只股票。

　　除五粮液外，单日登陆龙虎榜且通过机构专用席位，资金净流出达亿元以上的还有康美药业、德赛电池、天士力、格力电器、恒生电子、光线传媒和大华股份等7只重仓个股。

　　相反，于12月17日因股价跌幅偏离值达7%以上而榜上有名的重仓股歌尔声学，其买入金额最大前5名均被机构专用席位占据，卖出金额最大前5名中，有4席位机构专用，当日，该股买入金额最大前5机构席位共计买入20440.2万元，而机构卖出额为16012.2万元，即当日该股股价虽然跌幅较大，但机构资金仍现4428.08万元的净流入，也是12月以来，登榜重仓股中，单日机构席位净流入资金最多的一只股票。

　　除歌尔声学外，单日登陆龙虎榜且通过机构专用席位，资金净买入在千万以上的还有恒邦股份、中国国旅、鞍钢股份、东方锆业、桑德环境、白云山A、合肥百货、长安汽车、安洁科技和平高电气等10只重仓个股。

　　重仓股岁末诡异拉高 黑马基金开年疲软

　　黑马基金经理们，似乎一直难以逃脱辉煌倏然而逝的怪圈。

　　1月8日，2013年开年仅三个交易日，2012年取得业绩排名前四把交椅的基金——景顺长城核心竞争力、中欧中小盘、新华行业周期和上投摩根新兴动力表现明显疲弱。

　　其中，新华行业周期、上投摩根新兴动力和广发核心精选等2012年表现不俗的明星基金甚至出现逆市亏损。

　　相反，中邮核心、长城品牌优选等此前表现弱势的基金，却获得了超额收益。

　　此事可能并非偶然。

　　早在2012年末最后一个交易日，中欧中小盘、新华行业周期轮换净值分别飙升3.033%和3.025%，一举扰乱年末排名三甲的座次，其中，不少基金重仓股尾盘出现诡异上拉行情。

　　重仓股尾盘诡异拉升

　　记者曾经听到一位内部人士透露，2012年末临近收盘时，北京某基金公司市场部人士曾向该公司高管戏言，是不是也要拉一下公司重仓股的尾盘。

　　该公司高管对此一口回绝，“我们今年的业绩不好，拉了效果也不明显”。

　　但是，很多排名靠前的基金却祭出这一招。

　　1月8日，北京一位基金经理受访时坦言，2012年最后一个交易日基金通过拉涨尾盘提升业绩的现象确实存在。“不过由于基金四季度末持股数据尚未披露，因此根据个股异动情况，很难反映出是哪一些基金在拉抬。”

　　他举了一个例子。“比如三聚环保(300072.SZ)，(2012年12月31日)原本走势震荡平稳，不过在临近收盘却突然几个过百万的大单将股价拉上去了，随后股价稍一疲弱，又立即出现一个四百万的大单买入。”

　　三季度末的数据显示，三聚环保正是2012年业绩季军新华行业周期轮换的前十大重仓股之一，新华基金旗下新华优选成长同时持有该股，因此新华系基金在此股的股价上颇有“话语权”。

　　同一天，新华行业周期轮换的另一只重仓股腾邦国际(300178.SZ)也在高开低走之后，尾盘突现一单200余万元的买单拉高股价。

　　另外，中欧中小盘三季度末重仓股荣盛发展(002146.SZ)，在2012年12月31日午后连续遭到多单超过千万的大单买进，并迅速将股价拉涨，当日涨幅达到7.53%。

　　而据本报统计数据显示，大摩华鑫多因子三季度末重仓股漫步者(002351.SZ)、大成创新成长和大成价值增长重仓的桑德环境(000826.SZ)、景顺长城内需增长贰号和景顺长城中小盘重仓的光线传媒(300251.SZ)等，均在2012年12月31日尾盘被大单拉涨。

　　2012年最后一日股价的风云变幻，导致基金最终排名的更替。其中，股票型基金前三大座次排名大变脸，中欧中小盘异军突起，逆袭上投摩根新兴动力抢占第二把交椅；同一天，新华行业周期也顺利拿下第三把交椅。

　　然而，对于一些基金公司为座次之争而拉涨重仓个股，不少基金业内人士颇感不满。

　　年后风险怪圈隐现

　　然而，包括漫步者、光线传媒、荣盛发展、三聚环保和腾邦国际等12月31日尾盘吊诡拉涨的个股，今年开年之后却普遍走势疲弱，或因为拉涨之后估值回归所致。

　　上述基金经理强调，目前许多个股面临大小非解禁的风险，一旦出现大单拉涨，往往随后将遭到更为强势的卖出砸盘。

　　这也导致2012年黑马基金业绩开年表现疲软。

　　1月7日，新华行业周期轮换短短两个交易日净值已经下跌2.14%，亏损额度榜单上排在前列，股基业绩第四名的上投摩根新兴动力业绩下滑1.78%，排在第八位的广发核心精选业绩滑坡最大，跌幅为3.17%。

　　本报统计数据显示，截至1月7日，普通股票型基金2012年度排名前20名的基金中，有12只今年以来净值下跌。而同期上证指数涨幅0.71%，达到这一涨幅的只有3只基金。

　　这并非是今年以来独有的现象。基民被“明星基金”套牢的案例比比皆是。

　　2009年和2010年两年业绩连续排在同类基金前5名的华商盛世成长，带动华商系基金从2009年第四季度的100亿元规模，迅速发展到2010年第四季度400多亿元规模。而按照相关统计，当年因追涨被套牢的持有人达到40余万人。

　　此外，很多业绩在一段时间表现较好的基金公司，在宣传上也不遗余力，可能对投资人产生误导。比如东吴行业轮动，这只曾经的黑马基金被认为是东吴基金主推的基金产品，在2012年期间频频有“单日冠军”和“月度冠军”的宣传内容出现。(21世纪经济报道)

　　基金预判市场风格转换 成长股或再受资金青睐

　　上证指数反弹进入相对高位，市场整体估值的提升显著使小盘成长股表现日益活跃，考虑到业绩高速成长的品种面临估值切换，基金经理在春节前后的投资主线可能更多基于业绩而不是估值的修复。

　　开年以来，创业板指数连续强势上行反映了机构资金在沪指进入相对高位后的新选择，创业板开年首个交易日涨幅超过1.8%，昨日创业板指数再度上涨超过2%，相比之下银行股表现不佳拖累蓝筹权重板块集体萎靡。

　　“反弹初期受益的往往是估值具有吸引力的超跌品种，但反弹进入高位后，市场的变化可能就与估值无关。”深圳一位私募人士向《上海证券报》指出，上证指数从1949点反弹至2250点左右，前期市场机会主要在于估值的修复，而当市场估值在一定程度上得以纠正后，市场的主线可能不再依赖于估值修复的这条主线，成长股在市场高位往往会变得更加活跃。南方基金投资总监邱国鹭也认为，当市场股价估值得以较大提升后处于高位之际可以重点关注成长板块，他认为估值高位的市场更偏重于讲故事的、主题的、题材性品种，尤其是经济处于向好态势时应重点挖掘成长的机会。

　　基于市场高位不重估值重成长的策略，估值相对较高的小盘股品种因此得以整体激活，科技股新年开市以来表现令市场印象深刻。基金扎堆持有的朗玛信息 、天广消防昨日强势封于涨停，深交所信息显示，昨日有一家机构席位当日合计买入朗玛信息金额约为600万元，一家机构合计买入天广消防金额超过1000万元。

　　在经济增速下滑的2012年，尽管市场忧心于上市公司业绩受宏观经济影响业绩不佳，但朗玛信息、天广消防却在这种不利市道中表现出凶猛的业绩增长。朗玛信息去年前三季度净利润约5700万，同比增幅超过60%；而天广消防去年前三季度净利润约1.2亿，并预计2012年全年净利润约在1.5亿左右，同比业绩增幅可能超过140%。

　　此外，基金经理所持有的北纬通信 、华策影视等创业板品种近期强势走高也由于业绩的支撑。华策影视预计其2012年全年净利润高达2.2亿左右，同比增幅约在40%，而该股前三季度净利润同比增幅为30%，这显示华策影视业绩不仅出现同比大幅增长，其环比增长数据也令机构看重。

　　2012年基金业绩比拼中成长投资最终战胜价值的现象也反映出更多的投资机会将来自成长，尤其是在市场结构性特征日益显著的环境下，因此机构开年以来加重对成长的投资或也意味着2013年的投资可能更多基于结构化而非系统性的机会。

　　“往往贵的品种就是好的品种。”南方基金的一位基金经理向《上海证券报》指出，A股中长期跑赢市场和其他品种的所谓牛股其实往往与估值无关，也就是说牛股往往就是那些估值非常贵的品种。这种言论事实上也与去年基金业绩十强的持股较为吻合，显而易见的是业绩十强基金的持仓估值显著高于价值型投资，而进一步考虑到年报业绩的预期，估值切换也将使得高估值的成长股面临新一轮的股价上涨机会，因此考虑到业绩高成长带来的估值切换，基金经理在春节前后的投资可能更多基于对业绩的挖掘而不非估值的修复。(上海证券报)