大宗交易平台成交激增 买方席位频现QFII身影

　　QFII入境积极效应明显 带来资金和先进投资理念

　　1月14日，中国证监会主席郭树清在亚洲金融论坛上指出，今后将进一步优化开放政策工具，有计划地持续增加合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等间接渠道。

　　QFII入境带来更多增量资金

　　据统计，2012年，监管部门批复新QFII达72家，创下十年之最。与之相对应的是，随着境内市场估值水平回归，境外资金也在加速流入，国家外汇管理局12日公布的《2012年上半年中国国际收支报告》显示，去年二季度，QFII对我国证券投资净流入增至15亿美元，上半年证券投资项下净流入204亿美元，同比增长1.4倍。

　　对此，嘉实基金认为，市场主体多元化是成熟证券市场发展的必然过程。从成熟市场情况来看，国际投资者占本地市场市值比例通常较高，而QFII在我国A股流通市值中的占比仍然较低，截至2012年末，该比例仅为1.5%左右，即使上升到可用额度上限800亿美元，也仅有3.5%左右。因此，按照国际平均水平来看，当前QFII投资额度距离成熟市场平均水平还有很大空间。

　　嘉实基金指出，从全球资产配置角度，国际投资者对中国证券资产的需求是非常旺盛的，从QFII过去的投资行为来看，其主要选择权重股及稳定成长个股，我国QFII资金正处于持续稳定的扩大进程中。

　　银河证券基金研究中心总经理胡立峰也认为，引入QFII一方面丰富了我国机构投资者的队伍，引进了境外资金；另一方面，由于QFII来自境外，带来了境外的投资理念与文化。QFII的投资文化和本土的投资文化形成良性互动，各类型投资者互相学习交流，也推动了A股多元投资文化的形成。

　　有利机构投资者群体成长

　　除为市场带来增量资金之外，市场人士普遍认为，QFII的进入为市场带来了更加积极的价值投资理念，同时多元化的主体结构，也对我国机构投资者群体的发展壮大起到了促进作用。

　　胡立峰表示，引入QFII重要的意义在于促进了境内机构投资者群体的共同成长。他指出，监管部门不仅加快引入QFII，同时也以更大的力度推进本土机构发展壮大，如大幅加快基金产品核准进度，大力推进第三方基金销售机构和基金支付机构发展，推进基金电子商务进度等。

　　对于“只有QFII抄到了底”的说法，胡立峰认为，监管部门在引进我国自主长期投资者方面的力度也非常大。“从去年12月以来，A股市场每天有一两千亿的成交量，这些资金绝大多数都来自境内。”胡立峰也坦言，当市场处于底部阶段时，债券基金和货币市场基金大量发行，而股票基金发行则非常困难，这也反映出我国投资者逆周期投资意识仍有待提高。

　　中信建投证券基金分析师姜萍认为，由于种种原因，我国资本市场尚未真正形成价值投资的主流氛围，QFII的到来除为市场带来增量资金外，更重要的是带来了坚定的价值投资理念，并增强了我国机构投资者群体的竞争性。

　　姜萍指出，作为机构投资者，应当秉承价值投资理念，但由于投资文化、机制设计、业绩压力等方面的约束，导致许多境内机构投资者难以发挥价值发现的基本功能。引入更多的境外机构投资者，形成多元化投资主体结构的做法，增强了机构投资者群体内部的竞争性，对于资本市场的发展和保护投资者利益都具有重要意义。

　　“随着机构投资者结构的多元化，传统机构投资者需要不断提升自身的投研运作水平，如果不能及时发现价值，就会有其他机构进行纠错，这种竞争性促进了传统机构投资者主动求新求变，进而在整体上促进了我国机构投资者群体的发展。”姜萍说。(上海证券报)

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