32只股基顺利摘得五星“徽章” 16家公司占比过半

　　去年经历了A股市场五味杂陈的考验，偏爱“追星”的投资者们喜忧参半。今年，基金星级的最新评定结果依然备受关注。

　　《证券日报》基金新闻部根据银河证券基金评级机构，截至去年年底的最新评级数据整理显示，32只主动管理普通股票型基金顺利摘得三年期五星“徽章”，今年以来，截至1月20日，凭借4.07%的平均回报率既跑赢同期大盘，也领先同类可比基金。其中，4只评级上调，这也意味着，上期五星股基中，有4只本期评级出现下滑。

　　其实，除了五星基金星级的变动往往备受关注外，通过观察基金整体星级在一定时间段内的变化，也可以反映出基金在市场轮动周期内的适应程度，而通过观察基金公司旗下基金，评定星级上升或下降数量的占比，则能从另一角度观察出，基金公司在这以考察期间内的整体实力变化。

　　整理数据显示，在有上期评级数据可比的152只基金中，相较于上期星级，20只评级上升，长城品牌优选提升2星居首。与之相反，也出现了20只评级下滑的基金，而其余的112只基金表现较为平稳，相较上期评级未发生变化。

　　从基金公司角度看来，银河等16家公司旗下五星股基占比过半，而同样也出现了16家“悲催”公司，旗下股基无一摘得五星评级的同时，还均出现评级下滑基金的身影。

　　32只五星股基

　　九成领跑大盘

　　专业评级机构根据设定的评级模型，会定期对各类型基金进行全方位的评估，评估结果最高为五星，最低为一星。而基金的星级评价也可以简洁、直观地反映出基金的综合实力。

　　《证券日报》基金新闻部根据银河证券基金研究中心，三年期股基评级数据整理显示，截至去年年底，共有32只主动管理普通股票型基金被评选为银河三年期五星级基金，其中26只较上期级别保持一致，南方高增长、光大红利、博时主题行业和博时特许价值等4只股基，从上期的四星级上升一位，跻身最新五星股基名单。而遗憾的是，长城消费增值、长城久富、景顺长城内需增长贰号和景顺长城内需增长等4只基金，星级则从上期的五星下滑至最新的四星。

　　数据显示，上述32只列席银河证券三年基金评级，五星名单的股票型基金，今年以来平均回报率为4.07%，而同期上证指数累计上扬2.11%，可比同类基金期间平均回报率为4.12%，即32只五星股基今年以来平均表现既赶超大盘，又领跑同类基金。

　　20只股基

　　三年期评级下调

　　如上所述，基金星级在定期评估中，会发生一定的变化，其考核期间业绩表现、基金经理流动程度等因素都直接影响其星级的评定。

　　需要指出的是，除了五星基金星级的变动往往备受关注外，通过观察基金整体星级在一定时间段内的变化，也可以反映出，基金在市场轮动周期内的适应程度，而通过观察基金公司旗下基金，评定星级上升或下降数量的占比，则能从另一角度观察出，基金公司在考察期间内的整体实力变化。

　　银河证券基金研究中心最新基金评级数据显示，来自57家基金公司旗下的163只主动管理普通股票型基金中，有152只有上期数据可比。其中，相较于上期评级结果，20只评级上升，长城品牌优选近一年以来，呈震荡走势，最新三年期评级为三星级，相较上期提升2星，也是统计范围内唯一在本期实现提升2星级的基金。与之相反，有20只基金相较上期评级下滑，其中的天弘永定成长由上期的四星级变为最新的两星级，是其中星级下滑最快的一只基金。此外的112只基金表现较为平稳，相较上期评级未发生变化。

　　基金研究中心首席分析师曾令华表示，评级机构在对基金进行评定时，一般都会采用期望效用理论，主要看的是基金过往的回报率情况和业绩的波动性，与业绩之间的相关性基本可以达到0.8.

　　16家公司

　　五星股基占比过半

　　从基金公司角度来看，银河和农银汇理两家公司旗下，各自纳入统计范围内的两只股基均出现在最新三年期五星评级名单之中。此外，五星基金数量占纳入统计范围股基比例过半的还有博时、建信、嘉实、汇添富、国泰等14家公司。

　　而包括鹏华、大成等在内的37家公司旗下，纳如此次统计范围内的股基中，均无五星评级基金的身影。

　　需要指出的是，这37家旗下没有股基评选为五星基金的公司中，有16家公司则遭遇了双重打击。即，旗下股基最新评级出现下调迹象。其中，景顺长城基金旗下本期纳入统计的7只股票型基金中，不仅没有1只评选五星成功，且有3只基金最新评级相较上期出现下调。此外，长城、诺安等两家公司旗下也均有2只评级下滑股基。

　　投资商学院：读懂基金评级

　　选基金除了看业绩之外，参考基金评级的结果是必修的功课。

　　NOTE

　　1、拥有晨星评级的基金，至少有3年或3年以上的业绩历史可查。

　　2、长期获得3星以上的基金相对可靠。

　　3、基金评级依靠历史数据，无法反映未来走势及基金经理更换等认为影响。

　　面对1000多只基金你是不是挑花了眼？选基金除了看短期业绩排名之外，你还可以试试通过基金评级来筛选基金。通常情况下，基金评级结果与业绩排名的相关性几乎达到80%，不过由于评级体系中纳入了更多评判标准，评级是对基金更为全面立体的考量。

　　基金评级的结果是怎么产生的？

　　评级的步骤一般为，先对基金进行分类，而后根据一系列指标对基金进行打分，将同类型基金进行比较，最终按排名评选出它所对应的等级。评级机构的评价体系严谨而复杂。以晨星为例，具体的评级过程是这样的：

　　分类：根据投资比例对基金进行分类，债券型基金被分为激进债券型基金、普通债券型基金和短债基金三类，混合型基金分为激进配置型基金、标准混合型基金、保守混合型基金。基金满足3年或3年以上业绩历史才参与评级，并与晨星全球评级标准接轨。

　　评价：首先衡量基金的收益，用月度回报率作为标准。接着据此计算出“晨星风险调整后收益”(MRAR)，这是评价的核心指标。因为2只收益情况相同的基金，可能具有迥然不同的风险程度，所以评价基金业绩时不只看回报率，还会考察风险因素，将每只基金的收益进行风险调整，然后再与同类基金进行比较。以“惩罚风险”的方式对基金的回报率进行调整，波动越大，惩罚越多。

　　星级排名：各基金按照MRAR由大到小进行排序，分别获得5星到1星的评分。

　　可以看出，除了基金回报率外，业绩的稳定性，即波动率也在评级中占了较大比重。

　　分类不同造成基金评级差异

　　目前国内比较知名的评级机构有晨星、天相投顾、银河证券、海通证券等，多数评级机构多以5星作为评价等级，而天相投顾的等级划分则为A到AAAA。针对同一基金，不同的评级机构提供的评级结果也不尽相同。例如博时价值增长银河证券给予5星评级，而晨星等其他机构多给予3星与4星评级。

　　这与机构各自使用的评价方法有关。例如银河证券的基金分类便与晨星不同，它对于混合基金的分类并不仅以投资比例来区分，而是根据资产投资范围与比例及投资策略分为偏股型基金、灵活配置型基金、股债平衡型基金、偏债型基金、保本型基金、特定策略混合型基金6个二级类别。

　　评级是同类型基金比较的结果，如果分类不同，那么排名前后也会有些差别。但有基金分析师表示，不同机构间基金评级结果的偏离度不会太高。

　　如何依靠评级选择基金？

　　基金最新的评级结果都是动态的，即根据月份或季度表现评选，因此除了看最新评级外，还应关注其历史评级情况，长期获得较高评级的基金，其综合表现也会更加可靠。如果以五档来划分基金的评级，长期获得3星以上评级的基金会是比较好的选择。

　　评级除了帮你筛选出单个基金外，也可以帮你构建多基金形成的投资组合，让你在更加细化的分类中进行挑选，找到同一类型中可以相互替代的基金。

　　但评级也有一定的局限性，因为它依据的都是历史数据，无法反映基金的未来走势，另外它也很难考察基金经理更换等外部因素。(好运money+)

　　投资“追星”须谨慎

　　生活中，“追星”是普遍存在的现象，每个人都有自己所喜爱的明星，所崇拜的偶像。平时，我们总能听到谁是谁最忠诚的粉丝。

　　“追星”对吗？也许对，但也许错。尤其在投资领域，笔者认为，“追星”须谨慎。

　　《证券日报》基金周刊本期从三个方面去解读“追星”的结果：

　　一是，买进冠军基金，结果连续5年次年宝座易主，最严重的从上一年的第一名滑落至第二年的倒数第二名。

　　二是，买进冠军基金的同门新基金，结果5只冠军同门新基至今仅2只赚钱，而次年勉强进前1/2的也仅有3只。

　　三是，追逐五星级基金经理或赚钱能力最强的基金经理，结果胜算率也不过47.6%，并且，这里面还埋伏着明星基金经理出走的风险。作为公募基金行业的标志性人物，2012年，没有什么能够比得上最牛基金经理王亚伟离职更令人震撼。他的离职，带给投资者的是“一场游戏一场梦”，连续多年业绩稳居三甲之后，华夏大盘和华夏策略也终因王亚伟的离开，2012年的业绩破天荒地陨落至中游水平。

　　作为专业的投资理财机构，基金公司近年来日子很不好过，在私募基金、券商理财等冲击下，其市场话语权的正逐渐减小，其糟糕的业绩更是影响到了投资者的信任度。在这种背景下，效仿明星基金，亲历亲为地研究股票，或许是普通投资者不错的选择。越是环境艰苦，我们更应该保持头脑冷静、分析客观和操作理性。笔者注意到，近几年就有不少明星基金“颜面扫地”的案例。这也意味着，基金明星效应需要冷观，而非热捧。

　　值得注意的是，和渠道强势、“靠天吃饭”、市场不振等基金行业问题相比，“内伤”问题往往存在于具体公司中，是属于最应该避免的问题。普通投资者在追星的同时，还要看看这只基金所属公司的基本实力、管治能力、投资管理能力和研发创新能力等，以免急躁冒进，犯下致命的错误。

　　其实，每个人，每个投资者都有自己的经营头脑，明星基金也会有自己的投资方法与思维上的惯性。一味的注重明星基金经理的而忽视自己的主观能动性也是不合适的。就好像，有的基金经理喜欢选“黑马”，有的更擅长选时，有的习惯于低换手率的操作，而有的习惯于在波动中采取高换手率操作。这也就是说，不同的环境往往可能更适合某一类的操作风格。

　　因此，笔者认为，如果投资者一味地跟随明星基金或明显经理，却不懂判断其准确性或者是否符合自己的投资要求，这时候的投资回报可能就会受到影响。(证券日报)