钱荒提升理财基金收益 最高13.6%

　　钱荒压垮股市提升理财市场收益

　　当“钱荒”几乎压垮股票市场之时，理财市场上，部分短期理财基金却从中受益，年化收益率飙升，有4只短期理财基金6月24日的年化收益率超过7%，广发理财7天B的年化收益率13.6%。

　　4只高收益率短期理财基金，分属广发和南方两家基金公司，分别是今年6月20日新成立的广发理财7天A和B、去年12月成立的南方理财60天A和B.

　　数据显示，广发理财7天B从成立到6月24日的年化收益率达13.6%，截至6月20日、21日和23日的年化收益率也一直维持在13.5%以上，其中成立当天的年化收益率最高，达14.397%。从万份收益来看，该基金成立以来每天收益都在3.6元以上，6月23日由于计算了周末两天的收益，万份收益达7.3188元。此外，广发理财7天A的收益率略低于B类份额，从成立到6月24日的年化收益率达13.333%，广发理财7天A和B均于6月27日起开放基金申购业务。

　　广发基金固定收益部总监张芊表示，银行协议存款的收益率近期飙升，较高的协议存款收益率提升了基金业绩。未来一段时期，特别是月底阶段，银行资金面依然比较紧，预期银行协议存款收益率仍能保持较高水平，有利于基金投资运作。

　　南方理财60天B的7日年化收益率6月20日开始飙升，6月19日时的7日年化收益率只有2.213%，截至6月24日收益率飙升到7.451%；南方理财60天A同期年化收益率也从1.919%飙升到7.153%，激增2.7倍。

　　南方理财60天基金经理夏晨曦表示，这次银行间市场的流动性危机自6月初开始已经可以看出些端倪，因此较早地对组合持仓进行了一些调整，降低了组合的久期和仓位；另外近期借着短期利率上行的时机加大了投资力度，组合整体收益有了一定提升。

　　此外，富国7天理财B、广发理财30天B、富国7天理财A、华夏理财21天B、广发理财30天A和鹏华理财21天B也有5.5%以上的较高年化收益率，超过了一般银行理财产品和货币基金的收益率。

　　业内专家分析，年中阶段银行资金紧张，部分短期理财基金收益率大幅提高，银行理财产品收益率增长缓慢。如果能维持5.5%以上收益率，那么相比5%左右收益率的银行理财产品，短期理财基金具有很大的吸引力。夏晨曦也表示，低增长、低通胀的基本面环境中长期看利好债券市场。7月中旬后，市场资金面大概率上会恢复正常水平，短期的市场调整也提供了较好的投资机会。

　　受益资金价格急剧跳涨 短期理财债基借势逆袭

　　作为去年市场热门品种，短期理财债基曾因为收益率、流动性均不如货币基金而遭到市场质疑，不过在此轮资金价格跳涨、钱荒来袭的过程中，短期理财债基却上演了一部“逆袭”的好戏。

　　记者发现，近几日资金价格短期跳涨过程中，货币基金年化收益率多跌至2%-3%左右，而短期理财债基收益率却普遍高企，不少产品收益达到6%-7%，更有“生逢其时”者年化收益率高达14%。

　　分析人士表示，由于短期理财债基期限比较确定，资金流较为稳定，因此不会出现像货币基金集中大额赎回的现象，稳定的资金流可以使其更能享受资金价格上涨的好处。

　　货币基金陷入“钱荒”暴风

　　事实上，作为与资金价格几乎同步涨跌的品种，货币基金在2011年“股债双杀”的时候，成为资金不可多得的避风港。然而，此次危机来袭过程中，却陷入“钱荒”暴风。

　　“这次资金价格上涨太快了，货币基金持有人结构中，机构占比较高，很多机构在资金高企的时候都赎回货币，自己在银行间市场做质押回购了。”某基金公司相关人士告诉记者，为了应对巨额赎回，货币基金不得不卖出持有品种，而卖出就意味着净值损失。

　　数据显示，近几日货币基金年化收益率急剧下挫。截至6月24日，超过半数以上货币基金年化收益率“大踏步”后退至2%-3%一线，更有甚者，年化收益率急剧缩水至1%。而此前，多数产品年化收益率在4%-5%。

　　上述人士表示，出现该现象的关键是资金价格的短期跳涨以及持有人集中赎回，引发货币基金流动性危机。如果此时某货币基金处于建仓期，或现金头寸较高，也能够享受资金价格高企带来的好处。

　　短期理财债基借势“逆袭”

　　几家欢喜几家愁。就在货币基金净值大幅缩水的同时，短期理财债基收益率却受益上涨。业内人士指出，由于短期理财基金持有人具有一定锁定期，申赎相对平稳，资金流也不会像货币基金一样面临集中大额流出，现金头存的合理变化能够使得基金经理不必被迫“变卖”组合资产，而是顺势投资高收益协议存款及短期品种。

　　数据显示，截至6月24日，已有数只短期理财基金的年化收益率超过7%。分别是今年6月20日新成立的广发理财7天A和B，汇添富理财7天A和B和南方理财60天A和B。其中广发理财7天B的年化收益率超过13.5%。

　　广发理财7天B从成立到6月24日的年化收益率达到了13.565%，截至6月20日、21日和23日的年化收益率也一直维持在13.5%以上，其中成立当天的年化收益率最高，达到14.397%。

　　此外，其他短期理财基金年化收益率超过5%的不在少数。富国7天理财B、广发理财30天B、富国7天理财A、华夏理财21天B、广发理财30天A和鹏华理财21天B也有5.5%以上的年化收益率，超过了一般银行理财产品和货币基金的收益率。

　　“如果未来资金面紧张的状况不会改观的话，投资短期理财债基仍然是比货币基金更好的选择。”分析人士认为，货币紧张背景下，货币基金流动性仍然堪忧，申购资金很可能会用来应对赎回，而非有效转化为投资收益。在月底结束之前，货币环境更有利于资金头寸较高的短期理财基金的投资运作。(上海证券报)

　　整体溢价暗藏反弹基因 杠杆股基神奇逆转

　　杠杆基金上演了一出“逆转”好戏。昨日，伴随大盘V型反转，部分杠杆股基也从盘中接近跌停到收盘上涨超3%，而同时出现整体高溢价，抢反弹冲动明显。分析人士称，目前利用杠杆基金抢反弹风险与收益并存，可注意部分产品的整体溢价套利机会。

　　抢反弹冲动

　　昨日，沪深股市V型大逆转，沪指盘中一度跌近6%，收盘回升微跌0.19%。在此背景下，杠杆基金的市价也上演了逆转好戏。

　　以银华锐进为例，其盘中市价一度跌幅达9.32%，而午后伴随大盘拉升出现逆转，一度上攻5.44%，最终收盘上涨3.11%，全天成交金额达到7.48亿元，是近一个月以来的高点。

　　此外，上演相同戏剧性一幕的还有申万进取、信诚500B等杠杆股基：申万进取盘中一度下跌5.69%，并创出0.281元的市价历史新低，但下午一度上涨至9.7%，收盘最终上涨5.69%。其成交金额为1.62亿元，创今年以来的最大单日成交金额。此外，信诚500B也从盘中下跌8.74%到收盘上涨5.06%。

　　“很明显部分资金在抢反弹。最直接的例证就是申万进取，如果按理论价值，目前它还不到上涨的时候，二级市场更多的是在炒未来反弹及重回阀值的预期。”一位分析人士如是指出。

　　而从量能放大情况来看，抢反弹冲动也很明显。昨日成交前三名的银华锐进、银华稳进及申万进取成交额分别为7.48亿元、4.24亿元及1.62亿元，较前一交易日继续放大。

　　有意思的是，部分杠杆股基母基金近日出现整体高溢价，也或与投资者预期后市超跌反弹有关。据测算，昨日收盘，银华深100场内整体溢价率达7.4%左右，盘中甚至一度超过10%。

　　“盘中整体溢价一度超过10%，前所未有。”银华基金某人士向记者表示，可能的原因在于前天市场大跌中银华锐进市价较净值跌得少，而昨日市价又继续上涨，可以理解为部分投资者在看好超跌反弹。

　　风险与收益并存

　　“富贵险中求”，对于目前利用杠杆股基抄底“抢反弹”，部分市场人士如是评述，如果市场反弹预期落空，杠杆基金则要承受净值加速下跌以及可能跌破阀值的双重风险。

　　以银华锐进为例，其6月24日净值0.37元，逼近不定期向下定期折算点0.25，据测算，截至昨日上午，其跟踪指数深圳100再跌约4%就将触发折算；信诚中证500B前日净值0.39元，截至昨日上午，其跟踪指数中证500再下跌9%，将触发折算。不过，由于昨日尾盘有所回升，上述杠杆基离向下不定期折算的距离有所扩大。

　　但是，也正是因为离折算的距离不远，部分杠杆股基的实际杠杆也有所变大，吸引了“敢死队”资金抄底抢反弹。

　　据海通数据，截至6月24日，银华锐进的实际杠杆最大，达到3.75倍。此外，鹏华资源B为3.54倍，招商大宗商品B为3.28倍，银华鑫瑞2.89倍，信诚500B为2.75倍，国联安双力中小板B为2.33倍，申万菱信中小板B为2.26倍。

　　值得注意的是，除了对赌后市的高风险博弈之外，目前杠杆股基还有另一种低风险的玩法。昨日收盘，银华深100场内整体溢价率达7.4%左右，这也意味着整体套利机会：如果忽略成本，投资者申购银华深100母基金后拆分，并在二级市场上分别卖出银华锐进和银华稳进，可以实现7%以上的套利收益。(上海证券报)

(责任编辑：DF058)