下半年买股基切忌嫁错郎 成长风格或助钱生钱

　　同门基金排名接近 互捧牛股暗藏风险

　　今年上半年基金排名战已尘埃落定，在大市低迷的情况下，主动型股票基金整体取得了较好的超额收益。细观排名分布，可以发现一些同门基金(即同一基金公司旗下的各种股票基金产品)排名较为接近，重仓股存在重合的现象。

　　据了解，基金公司投研部门都会建立核心股票池，这类股票基金经理可以进行重仓配置。今年A股行情以成长股为主导，充分考验了基金公司投研部门的选股能力，一些核心股票池牛股多的基金公司旗下基金多数排名居前；反之，则排名集体靠后。

　　然而，这种“一致行动”的投资方式也存在一定隐忧，一旦个股出现“黑天鹅”事件被迫退出核心股票池，同门基金也会从互捧变成互踩，触发流动性风险。

　　基金经理互荐牛股

　　今年上半年业绩排名战中，不少同门基金业绩排名相近，有的上半年净值涨幅甚至相差不到0.01%。无论是排名居前还是靠后，同门基金相似的业绩表现与所属基金公司投研能力紧密相关。一位基金经理表示，部门同事间会互相推荐自己看好的股票，觉得可以的话也会配置些同事推荐的股票，提高组合收益。

　　一些排名靠前的同门基金，旗下重仓股表现给力。欧菲光、大华股份、双鹭药业、安洁科技等大牛股是多只同门基金扎堆的股票。据某基金公司投研部门人士介绍，一些优质成长股去年就进入了公司的核心股票池，基金经理可以对核心股票池中的股票进行重仓配置。而基金经理自己挖掘的股票想要进行重仓，则需要经过严格的审核才能进行高比例配置。如此一来，核心股票池的多数股票会被公司旗下各股票基金重仓持有。

　　核心股票池股票是影响同门基金业绩表现的主要因素，加上多数基金经理在今年上半年操作策略上倾向于持股，而非择时，这也促使了同门基金业绩较为接近。由于今年上半年市场行情分化剧烈，对基金公司投研部门的选股能力，一些选股契合行情的同门基金业绩集体领先。

　　同门扎堆或存风险

　　不过，这种同门基金扎堆成长股的现象，在下半年可能会面临考验。深圳某基金经理表示，在货币政策中性与经济弱复苏的预期下，成长股行情下半年有望延续。但如果出现经济强复苏或是流动性超预期宽松，市场风格可能会切换至强周期股与蓝筹股，使得小票行情提前结束。

　　如果小票行情提前结束，扎堆成长股而业绩居前的同门基金可能会选择锁定利润，以保证全年排名居于前列。随着中报时点临近，“业绩地雷”也是不少基金经理对成长股的忧虑所在。倘若成长股业绩出现重大变化，同门基金也可能出现由互捧股票转为互踩股票的情况。事实上，当核心股票池的股票发生重大“黑天鹅”事件后被基金公司清理出核心股票池，可能就会触发较大的流动性风险，使得同门基金业绩集体受伤。

　　从另一个角度来看，同门基金扎堆个股，也是市场优质成长股资源稀缺的表现。一些注重风险控制、长期业绩优秀的基金经理在今年的成长股行情之中强调均衡配置，即使集中看好某类新兴行业的个股，也不放弃传统行业龙头品种的配置，虽然短期业绩不会过于突出，但长期下来的回报也不错。长期来看，那些极端配置和喜欢跑偏的基金业绩往往只是昙花一现，注重风控和均衡配置的基金则能够长期存活。(中国证券报)

(责任编辑：DF058)

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