20年A股不改讲故事毛病

　　历史总是惊人相似，A股的炒作史也是如此。

　　最近两周，金飞达 、顺荣股份 、星辉车模等多家非文化类上市公司相继公告拟涉足网络游戏行业，公司股价一飞冲天。而据上证报不完全统计，今年以来，已经有30多家上市公司宣布自己涉足炙手可热的手游领域。

　　这种一哄而上的资本游戏，在中国资本市场20余年的发展长河中，屡屡上演，又屡屡破灭。从网络股炒作，到光伏股扎堆，再到涉矿概念纷呈，再到如今的手游概念狂欢，可悲的是，狂欢过后，大多是一地鸡毛。

　　然而，历史又总非简单地重复。上证报记者通过多方采访并综合各类股东减持情况，发现本轮炒作更多是以中小盘的民企为主，且往往在大非解禁前后，开始有计划、有步骤地上演资本运作大戏。“这些企业家千辛万苦才把公司推上资本市场，又熬了3年，不就是等着解禁想高位套现吗？”一位机构投资者如此解释此轮并购炒作热潮。

　　事实确实如此。主营业务为房地产的中弘股份 ，今年7月下旬宣布投资5亿元进军手游，随着公司股价在二级市场的暴涨，自8月9日至9月2日的10次交易中，大股东共套现13亿多元。

　　业内人士指出，上市公司股东减持无可厚非，但以如此拙劣手法迅速“吹大”市值并大肆减持的行为，其本质是一种零和游戏，几乎不可能产生正面价值。回望历史，上市公司“玩概念”热潮往往落下产业空心化的悲哀。

　　历史反复重演的背后，潜藏着人性的弱点与机制的缺失。中国资本市场一路走来已有20多年，何以至今仍流行公司与机构勾结炒作概念之恶习？正如知名投资家王世渝所言，大家并非不知道游戏公司“一个产品一个公司的现象很多，通过炒作一个产品去炒作一个公司非常危险。”但炒作依旧，因为大家都认为自己不是击鼓传花的最后一个接棒者。

　　而从仅靠一个招聘广告就让股价连续涨停的乱象看，监管层及上市公司在信息披露规范性、风险提示充分性方面，仍有提升与完善空间。

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　　“天量天价”魔咒施压 创业板“猴市”来了

　　上周，创业板指数巨量下杀导致的“踩踏”还历历在目；本周一，创业板指数就以一根放量长阳收回了上周的大部分“失地”。然而好景不长，昨日在传媒股集体重挫的背景下，创业板指数再现天量长阴。分析人士表示，在创业板指数短期上蹿下跳、猴市特征显著的背景下，市场情绪恐难稳定，再加上“天量天价”的魔咒施压，预计稍有风吹草动，创业板内部的恐慌盘就会蜂拥而出，提醒投资者短期宜多看少动。

　　恐慌情绪蔓延

　　创业板天量下杀

　　与上周周中创业板巨量下杀的剧情基本雷同，昨日，在传媒股集体封死跌停板的带动下，创业板内部再现个股 “踩踏”事件，暴跌中的创业板指数更是放出了历史天量水平。

　　截至昨日收盘，创业板指数大跌50.50点，跌幅为3.60%，报收1350.47点。值得注意的是，创业板指数昨日成交金额为400.5亿元，创出了历史天量水平，这表明资金对创业板是否已经见顶存在着极大的分歧。

　　与上周个股无序“踩踏”的情况有所不同，昨日创业板的下杀主要是针对一些强势的明星股，即恐慌抛售潮并未大范围蔓延至前期一些滞涨的成长股。

　　创业板内部昨日共有13只个股封死跌停板，从跌停个股的情况来看，华谊嘉信 、神州泰岳 、天舟文化 、乐视网 、光线传媒 、中青宝及华谊兄弟均属于近期的热门股。在热门股遭抛售的背景下，近日表现抢眼的相关个股也涌现出不少抛盘，朗玛信息 、华星创业 、华策影视 、掌趣科技 、华平股份及恒信移动等明星股也纷纷出现了6%以上的下跌。

　　值得注意的是，在明星股齐现跌停潮的背景下，创业板内部昨日仍有95只个股实现上涨，其中涨停个股有9只，环保、光伏等概念股依然录得不小的涨幅，这表明资金并未全部跟风卖出，这也在一定程度上给创业板的“见顶说”打上了问号。

　　情绪不稳

　　创业板进入猴市阶段

　　创业板近两个月以来的急速拉涨，基本上都伴随着“见顶说”的发酵，期间创业板指数也曾出现过显著的回调；不过，创业板指数很快就能以几连涨的超强走势，驱散了“见顶说”。直到上周，创业板指数接连出现重挫，市场才再度正视“见顶”这一问题。

　　从上周周中的暴跌到本周一的暴涨，再到昨日的天量暴跌，创业板指数短期似乎进入了上蹿下跳的“猴市”阶段。分析人士表示，目前创业板投资者心态不稳，无疑是创业板玩起“猴市”的最直接原因；不过，更深层次的原因还是市场在纠结“转型”逻辑还能支撑多久。

　　事实上，无论是从年内累计涨幅，还是从期间的上涨节奏来看，创业板指数这轮结构性牛市的涨幅以及力度，都显著超出了市场预期。其中，传媒等明星股只争朝夕地上涨，更是令资金只能无奈“看戏”。然而，历来就没有只涨不跌的股市，创业板的凌厉上涨势必也会引发更为猛烈的下跌。时至今日，创业板的结构性牛途已经运行了三个季度，无论是从时间周期，还是从技术角度来看，回调整固都已经是无可回避的话题。因此，一旦市场出现风吹草动，或者明星股阵营带头下调，那么整个创业板指数就会放大这一波动；而其后当资金发现市场情绪好转之时，也会迅速跟进成长股，进而带动创业板指数迅速收复失地。

　　除了情绪性的触发因素之外，基本面的变化也成为创业板调整的一大原因。目前，三季度宏观经济数据已经公布完毕，尽管三季度GDP增长7.8%，略超市场预期，但细项数据揭示的需求端持续疲弱、经济复苏乏力的状况也愈加明显。在此背景下，市场普遍预期四季度经济复苏将进一步放缓，而这肯定会在一定程度上影响结构性行情的演绎。

　　此外，改革红利释放窗口即将结束，也给了资金获利了结的借口。近两个月来，尽管主板指数持续在平台震荡，但围绕改革的各类热点层出不穷，创造了不小的赚钱效应。不过，三中全会即将在11月中旬召开，政策层面很难再超预期，政策红利的边际效应也正在逐步递减，因而资金获利了结的时间点也会有所提前。短期来看，创业板指数依然将受困于“见顶说”，期间市场情绪的波动极有可能继续引发创业板指数上蹿下跳，提醒投资者在此阶段要多看少动。（中国证券报）

(责任编辑：DF010)

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