7位绩优股基掌舵人研修马上发财经：继续看好TMT

　　中邮基金任泽松：

　　选股难度加大 依旧看好新兴产业

　　记者联系上任泽松时，他正在外出调研的路上。新年伊始，这位去年的股基“一哥”已经在马不停蹄地开始布局新一年的投资。

　　去年，任泽松带领中邮战略新兴产业基金以80.38%的全年收益率勇夺偏股基金业绩冠军。资料显示，2012年12月21日，中邮战略新兴产业基金增聘任泽松为基金经理，2013年7月23日任泽松开始独自管理该只基金。第一次就任基金经理就夺魁，还甩开第二名超过6个百分点，任泽松成为去年基金投资市场最受瞩目的新星。

　　虽然不愿记者过多提及“一哥”的称谓，强调只是一个短期排名而已。但是对于去年业绩取胜的秘诀，任泽松直言不讳：“一是去年新兴产业整体行情较好，抓住了结构性行情；二是个股选择的成功率较高，抓住了一些牛股；还有就是对部分牛股的持股比较集中，对基金收益率的提升贡献明显”。

　　对于挑选个股，任泽松表示自己看重三点：“一是盈利模式，这是企业竞争力的体现；二是它所在行业的发展空间，我相对热衷于大行业中的小公司；三是公司管理层的战略眼光和执行能力”。

　　选好个股以后，任泽松在配置方面也可谓毫不“吝啬”。统计显示，中邮战略新兴产业基金去年前3个季度，对前十大重仓股的持有市值分别占基金投资股票总市值的96.54%、79.41%和89.05%，即持股集中度基本维持在80%至90%，但行业平均水平则在40%至50%。

　　对此任泽松表示：“我认为预期收益率与持股集中度是对应的，投资过于分散对于收益率的提升无法起到明显作用，我选择集中持股提升收益，并通过长期跟踪和调研来把控风险”。

　　“通过实地调研，自下而上地选择出个股，才最有把握。被我列入重仓股的个股，我基本上一到两个月就会跟踪调研一次。去年，基本都是在外面跑公司，今年也打算继续。”任泽松补充道。

　　任泽松坦言，近期所调研的企业仍以新兴产业为主。“今年还是看好新兴产业的发展，市场有可能继续保持成长股风格，但是其中的结构性机会不如去年，选择个股的难度加大，需要更加深入地挖掘真正具有成长性的企业”。

　　对于宏观市场，任泽松预期今年的重心在于转型和改革，宏观经济不会有太大起色，周期性行业机会不大，牛市出现概率较小，整体难有趋势性行情。

　　在具体板块方面，任泽松依然看好移动互联网、消费电子、生物医药和节能环保等新兴产业领域。

　　长盛基金王克玉：

　　伺机参与低位建仓 继续看好TMT行业

　　去年，长盛电子信息基金以74.26%的收益率排名全部偏股型基金业绩第二位。与此同时，数据显示，在可比股票型基金中，去年仅有20余只基金连续4个季度均取得正收益。长盛电子信息产业便跻身其中，且每个季度的业绩排名均处于同类基金前列。

　　王克玉认为，未来随着年报的陆续披露，电子信息行业会震荡上行，个股会出现分化的情况，业绩确定性强的个股会有估值向2014年切换的投资机会。板块的整体市盈率的确较高，有高估值的隐患，也有伪成长股的风险。但我认为电子信息板块本身不是铁板一块，内部会有分化，我们会仔细挑选风险可控、估值合理的细分行业和公司进行投资。

　　展望今年的经济及市场走势，王克玉表示，宏观经济的运行仍然处于弱平衡状态，“底线+上限”是经济运行的基本态势。在前期经济运行较弱的情况下政府启动了一系列的基础设施建设，拉动了三季度以来的经济增长，但是进一步的增长则受到资金成本和资产负债率的影响；出口是我们可以预期出现明显改善的领域。在这样的宏观背景下，市场运行的格局不会发生非常明显的改变，投资上仍然以结构性机会为主。

　　他认为，在经济转型的大背景下，电子信息行业既是转型的主要方向，同时也承担着为转型提供工具、改善效率的功能，必然会成为后期经济发展中的重点领域。经过去年四季度的市场调整后，后市将伺机参与低位建仓的机会。

　　对今年TMT 行业的发展，王克玉指出，预计TMT行业今年仍然处于快速增长阶段，智能终端的发展和普及对人类生活的影响在继续深化，已经成为事实上的媒介中心和沟通平台，移动互联网领域将继续保持高速的增长。另外随着技术和模式的成熟，从个人生活向企业应用、多类型终端的发展即将进入快速增长阶段，这将是后期重点跟踪的领域。当然经过2013年的大幅上涨，二级市场的估值水平已经出现明显提升，部分企业出现高估值，因此在后期的投资中也会积极回避部分估值与基本面脱节的个股。

　　并表示，目前的优势在于个股挖掘，关注上市公司企业管理的改进、产品服务的提升、以及每个季度的财务报表等各方面，寻找到业务确定性强的绩优成长股。今年继续看好TMT、医药、食品、军工、新能源、环保，传统低速增长行业中看好能提价的细分领域和后端服务市场，主题投资机会看好国企改革、信息安全。

　　银河基金成胜：

　　重个股轻风格 挖掘核心品种并坚定持有

　　在去年股基业绩十强榜单中，有两家基金公司的风光最盛，旗下均有两只股票型基金跻身，银河基金就是其中一家。

　　具体看来，银河基金旗下的银河主题策略和银河行业优选 2只股票型基金，去年全年分别以73.51%和53.85%的回报率排名全部偏股型基金业绩第3和第10位。需要指出的是，这2只基金均由成胜管理。

　　对于去年掌管的2只股票型基金均取得傲人业绩，成胜在接受《证券日报》基金新闻部采访时表示，首先是方向的选择，从2010年起就将主要权重放在成长板块上，这主要是因为对中国经济的趋势性判断：中国大范围的产能过剩、经济杠杆过高、人口红利走向拐点同时低端制造业国际竞争力下降，使经济增速下台阶成为客观必然，但从中国经济的可持续发展来看，在制度红利有效释放和科技进步方兴未艾的背景下，未来仍有空间，政府也有主动控制的能力。虽然宏观经济难有剧烈反弹，但失速骤降的概率也不大，未来应该是在增速逐步下降的过程中完成转型。而股市中期走势必然反映实体经济的状况，所以成长股是转型期股市的最主要表现机会。

　　其次是行业和个股的选择，力争保持足够的好奇心，广泛布局撒网，在此基础上寻找出需求空间大、属性健康可持续、积极向上的行业，同时选择行业内治理结构优良、激励体制到位、战略布局长远的优质公司做为核心仓位长期重仓持有，通过分享企业成长来获取投资回报。

　　在取得骄人战绩后，对于今年的市场表现和投资方向成胜表示，今年经济可能会因为政府的主动调控暴露局部风险，但程度可控，之后整个实体会逐步回到良性轨道，转型和去过剩产能正当时。在此背景下，资产管理行业和二级市场都会有好的投资机会，优质企业会借助资本市场的力量快速成长，投资人将在企业的成长壮大中受益。

　　具体来讲，伴随着科技的进步和商业模式的创新，优质成长股将较少受到IPO的冲击，会出现估值分化逐步长大，成为市值的重要组成部分；周期股中一小部分行业会因为产能出清开始反转，还会有部分龙头公司通过收购兼并重启扩张之路。以分化为主，重个股轻风格，可以定义为新一轮行情的酝酿期。

　　在民生化、市场化、信息化、国际化和国防安全等领域会产生重大变革；科技创新的新一轮浪潮也汹涌而来，诸如物联网、大数据、智慧城市、移动互联、新能源、LED照明等以前概念化的领域，正逐步进入生活，并大幅提升劳动效率和解决社会矛盾；优质产品和渠道创新会给消费领域带来新一轮变革；部分周期行业将随着产能出清恢复盈利和股价弹性；制度红利释放下，国企改革和对民资开放的领域也会产生机会。

　　成胜表示，今年将继续加强对行业和公司的研究和理解，优中选优，去伪存真，淡化跟风炒作，精选个股，发掘核心品种并坚定持有，并将投资主线更多的偏重在需求健康、现金流好、相对抗经济波动风险的领域。

　　宝盈基金王茹远：

　　关注优秀成长领域和超低估值蓝筹股

　　去年，所管基金业绩跻身前十名的偏股型基金掌舵人中，仅农银汇理消费主题基金的掌舵者付娟和宝盈核心优势A的管理者王茹远两名女性基金经理，其中王茹远任职基金经理的时间相对较短。

　　2012年7月1日，王茹远首次走上基金经理岗位，由其管理的宝盈核心优势A去年以56.40%的收益率勇夺偏股型基金业绩排行榜第9名，并摘得偏股混合型基金业绩桂冠，而王茹远也从昔日的“菜鸟”冲向“基金一姐”。

　　由于接手基金后很快将重仓股调整为成长股，并且随后多次由于重仓信息技术类股票，让宝盈核心优势A的业绩表现跻身同业前列，王茹远赢得了科技股“女王”的称号。从其职业经历上看，王茹远也确实对科技股有比较深入的了解。简历显示，王茹远拥有计算机硕士学位，曾先后在腾讯、TOM等互联网公司任职，还曾任海通证券 TMT研究员的职位，担任互联网与传媒行业分析师。

　　在王茹远眼中，去年取胜的秘诀也缘于此：“去年市场整体来看是成长风格，尤其是TMT风格，所以喜好成长和TMT行业的基金业绩普遍较好。在去年3、4月份确定全年投资策略时，我比较坚定TMT各个子领域正迎来三年以来基本面最好的时候，因此持股较为坚定，没有被市场每次的大幅波动震出去”。

　　对成长股今年的行情，王茹远认为：“2013年成长股普遍大幅上涨，抬高了估值水平。2014年在高基数的基础上，成长股必然不是普遍行情，IPO重启之后增大了供应，需要精选子行业和个股。成长股繁荣的时候，市场普遍会忽略对基本面的严格把关，今年局部可能需要大幅的挤泡沫”。

　　在2014年的战略布局上，王茹远表示看好的两个方向，一个是最具活力的优秀成长领域，一个是具有稳定盈利预期的超低估值蓝筹。“具体分四个方向，成长领域有两个方向，一是极具颠覆性的互联网领域，其中会最为关注与BAT(Baidu、Alibaba、Tencent)具有的潜在合作机会以及互联网金融 ；二是政策或者改革外因带来巨大变化的领域，主要看好围绕”国家安全“的信息安全领域、军工领域。超低估值蓝筹领域也有两个方向，一是本身景气，具有稳定盈利预期的行业，包括高铁、电力等；二是过去连续超跌充分反应悲观预期的，有望出现类似去年商业零售、交运的修复行情的，例如白酒行业”。

　　“对于改革，我主要会关注本身行业景气向上，且同时兼具改革带来超预期的机会，主要还是军工领域、信息安全领域。对于本身竞争性行业或者产能过剩行业，改革可以带来激励和改善的行业不报过高的期望。”王茹远补充道。

　　华宝兴业基金朱亮：

　　坚持择机买入 长期持有

　　由郭鹏飞和朱亮共同管理的华宝兴业新兴产业基金，去年以60.43%的回报率跻身全部偏股型基金业绩第7位。

　　对于去年掌管的基金取得如此优异的成绩，掌舵人朱亮在接受《证券日报》基金新闻部采访时表示，去年的选股逻辑与之前并无太大变化，基本遵循以下原则：一是高速发展、前景光明的好行业是首选；二是竞争力强的龙头企业；三是专注、有事业心的老板。在未来市值有较大增长空间，且公司处于加速或高速发展期，对这些股票买入并持有是最好的策略

　　对于今年的市场投资机会，朱亮表示，今年的市场机会可能跟去年一样，还是以结构性的行情为主，继续看好今年中小板和创业板的整体表现。从新一届政府上台后的执政路线来看，改革和转型将成为中国未来5至10年发展的主基调。创业板作为新兴行业的代表，其中确实存在很多代表未来经济发展方向的好公司，这些公司近几年的业绩也出现了快速增长趋势，因此其整体股价表现较好也正好反应了这种未来的趋势。我认为这种走势的差异是不违背经济规律和股市表现规律的，而且这种差异可能在未来相当长一段时间持续存在。

　　他强调，这些板块中的很多公司估值较高，如果今年IPO的发行数量过大或者流动性继续紧缩，这些高估值的个股可能存在一定估值压力。我认为今年的市场将延续去年结构性行情的特征。在改革的初期，原有的传统产业没有大的机会，结构性的机会可能会出现在国企改革、国防军工、高铁及城轨、特高压与配网等子领域；另外，继续看好医药、节能环保和TMT行业中的智慧城市、信息安全和移动互联网等三大子领域的投资机会。

　　朱亮表示，今年还是继续去年的投资思路，以自下而上与自上而下相结合的选股方法，甄选出符合未来产业发展方向，且公司管理层优秀的龙头公司，选择合适的时机买入并长期持有。

　　华商基金梁永强：

　　坚持长期投资 看好光伏军工与环保

　　2010年，华商盛世成长基金在暴跌市中夺得偏股基金业绩冠军，“华商三剑客”—梁永强 、孙建波 、庄涛扬名江湖。

　　如今，“三剑客”只剩下梁永强一人，但他在2013年仍旧交出了一份让投资者满意的答卷。

　　数据显示，去年，由梁永强独自管理的华商主题精选基金以全年63.42%的收益率位居偏股基金业绩排行榜第7名，成为华商基金旗下唯一跻身业绩十强榜单的基金。需要指出的是，同样由他独自管理的华商动态基金，去年也以51.46%的收益率位居偏股基金业绩排行榜第12名。

　　对于去年业绩领先的秘诀梁永强表示，主要是选准了投资行业。

　　“去年我们坚持从经济转型的逻辑出发，寻找景气度较高的行业，旗下基金多以环保、信息技术、大众消费等符合经济转型趋势的产业为配置重点。这类股票去年表现还不错，对我们的整体投资业绩有不小的贡献。我主要将配置集中在文化传媒行业和反映转型的新兴产业，其中文化传媒行业表现尤其出色，而其他长期持有的公司也表现出积极的变化，因此也取得了较好的投资业绩”。

　　此外，梁永强也强调，选准行业后要坚持长期投资。“作为机构投资者，第一不赚股票的钱，第二不赚公司的钱，从长远来讲要赚产业的钱。这个过程是比较长的，但只有这样，才能对一个产业有持续的了解和理解，才有可能从这个产业里面赚的比较多”。

　　在个股选择上，他主要考量三点：一是公司所处的行业是否具备足够的拓展空间；二是管理层对行业的认知程度和资产的布局战略性如何；三是市值的规模大小。“一般来说，只有同时具备了这三点，才有可能成为未来五到十年具备投资价值的良好标的。” 梁永强表示。

　　对于2014年的市场走势，梁永强表示：“未来市场的走势应该以产业发展方向为主线，符合主线的产业发展的板块机会和公司机会将是持续的。在这个过程中，传统估值较低的行业，借助了产业政策的变化，会出现一个短期的、主题化的调整。因此市场会出现一个以产业结构调整作为主线，以改革主题机会作为补充的格局。没有产业发展为逻辑的行业只有短期的机会，市场对此的反应也会更加剧烈”。

　　在具体的板块上，梁永强表示看好三个板块的机会：“一是光伏产业，从光伏产业装机量和产能的变化看，在接下来的一段时间内，整个行业将出现供需拐点；二是军工板块，随着军工企业证券化过程的提速，这期间也会产生投资机会；第三是环保领域，尤其是与人居相关的空气净化、水净化等企业”。

　　景顺长城基金王鹏辉：

　　精选个股看好新兴产业

　　2014年开年的A股市场延续了近年来的弱势格局，刚刚大考结束的股基基金经理们，也再次为应对市场的变化而绷紧神经。

　　数据显示，去年主动管理的偏股型基金业绩十强中，景顺长城基金旗下2只产品列席，分别为景顺长城内需增长和景顺长城内需增长贰号 ，2只基金去年全年的回报率分别为73.51%和70.41%，排名全部可比偏股型基金第4和第5位，而这2只基金均由王鹏辉和杨鹏共同管理。

　　回顾去年取得的优异战绩，王鹏辉在接受《证券日报》基金新闻部采访时总结道，2013年较好地把握了成长股的行情，基于对中国经济长期乐观的判断，去年前3个季保持了较高的仓位，重点配置了TMT等行业。三季度进一步增加了TMT行业配置比例，降低了医药和环保行业的配置比例。在高成长的行业中选取了一批基本面较好的高成长股是获得较好业绩的主要因素。

　　对于今年的市场行情王鹏辉认为，在经历过往几年的反反复复后，中国经济增长模式转型已经形成共识，中国经济转型的紧迫性日益增加。中国经济需要新一轮的改革。改革、调整和创新将推动中国经济进入新一轮不同以往的增长期。这意味着，依赖传统增长模式的行业都将面临压力，反之新兴产业则会拥有越来越广阔的发展空间和机会。

　　王鹏辉还表示，新兴产业经过去年的上涨，与传统产业的估值分化达到历史高度，今年个股的分化会更明显，因此精选个股变得更加重要。

　　王鹏辉表示，今年的投资仍以坚持精选个股为主要策略，方向上仍看好符合经济转型趋势的新兴产业，如TMT行业、医疗服务行业等。部分估值便宜且出现了积极变化的传统行业或有估值修复的阶段性机会，但具体还是要分析个股以及市场的情绪。

　　“钱紧”考验市场 基金钟情成长股

　　资金成本再度出现了拐头向上的迹象。

　　“钱紧”持续考验着经济和市场，在基金看来，2014年的宏观经济稳中向下，而流动性中性偏紧的状态，市场的波动将更加收窄。

　　而行业的估值分化已达到历史高位，个股选择无疑将变得更加重要。

　　长期看，基金经理们依旧热衷于在TMT、医疗服务、环保、油气等有较大发展空间且符合经济转型趋势的行业中进行成长股的投资布局。(点此查看>>>成长主题基金)

　　资金成本拐头向上

　　随着春节临近，最近几个交易日资金成本出现拐头向上的迹象。

　　“从以往经验来看，春节越是临近，资金成本上行的态势将会越明显，这将对市场行情形成抑制。”海富通基金投研人士预计，春节后，资金面将会在一定程度上好转。

　　不过，就中长期来看，海富通基金投研人士认为，地方政府债务、影子银行(行情 专区)、地产泡沫等风险的防范与化解需要政府维持中性偏紧的货币环境。12月通胀数据由于翘尾、反腐对高端消费需求的影响等因素低于预期，但通胀压力下行也难以改变货币政策中性偏紧的态势。

　　“而IPO开闸分流的压力，依然是A股持续走弱的主因之一。”海富通基金认为，“IPO仍然是市场关注重点，其节奏和政策的波动影响着A股走势。证监会 1月12日晚间宣布加强IPO监管之后，开始陆续有部分公司宣布延缓发行，部分公司调低了发行价。不过IPO重启对于市场的情绪影响并未消退，对于目前估值较高的创业板(行情 股吧 买卖点)仍是利剑悬空。”

　　金鹰基金冯文光也表示，随着春节资金回笼以及月末财政缴款期的到来，资金利率可能再度走高，资金面可能会比较紧张。但节后至新股IPO重新发审之前，资金面都会迎来一个较为宽松的时候。

　　冯文光表示，如果3月份重启的新股发审力度增加，资金面会受到较大影响，而且3月份基建项目会启动，实体经济对资金需求量比较大，可能会加剧资金面的紧张程度。

　　添富民营基金表示，从短期看，无风险利率高企仍是当下核心问题，这一问题的关键不仅在于地方债务绝对规模的多少，更在于既往发展模式所形成的融资链条。如果链条本身不发生改变，“钱紧”将持续考验经济和市场。

　　周期股现“一日游”行情

　　上周煤炭、有色等周期股出现了一日游行情，在基金看来，主要是因为这些板块股价的过度超跌以及估值的低廉，对短线资金构成了一定的吸引。

　　海富通基金认为，目前市场整体仍处于弱势格局，市场流动性、经济基本面尚难以对周期性行业形成支撑，周期股更多仍将是超跌导致的短期交易性机会。

　　沪上一位绩优基金经理表示，目前多数周期行业处于去产能的初期，如果要进行左侧布局，应该等到去产能的中后期，目前显然还没有到布局的时候。

　　华宝兴业新兴产业基金预计，2014年上半年由于受经济结构转型及流动性有所收紧影响，经济增速持续回升动力不强，特别是固定资产投资和房地产(行情 专区)等传统行业越来越多地受到流动性收紧压力，周期性行业盈利能力不强，市场难以出现短期趋势性机会。

　　此外，近期银行板块临近全面“破净”边缘，市场普遍预期，作为原有经济增长模式中主要载体的银行体系，将在未来的经济增速放缓和经济增长方式转变中面临较大的冲击，主要集中在利率市场化下银行的息差显著收窄和经济增速放缓后银行体系将出现坏账两个方面，这也是近期银行股股价下跌的主要原因。

　　建信基金认为，传统产业的ROE将伴随社会资金成本的上升而下降，因此，银行的息差收窄将成为大概率事件。

　　同时，伴随经济增速的下降，目前银行体系坏账的上升过程处于上半段，仍未现企稳的迹象。建信基金认为，银行体系坏账上升的程度取决于中国经济放缓的速度和经济结构调整成功的程度，如果经济结构调整能够顺利推进，那么坏账的问题应该能够在发展中解决。

　　而在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，制约银行估值的因素，一是金融改革对银行业绩影响的不确定，诸如利率市场化对利差、信贷需求的影响，目前还难有准确的评估；另一方面，中国经济在多重制约下转型，经济刺激的后遗症不断，经济增长风险、信用风险交织一体。这两方面的因素近期都难有廓清，银行估值难有上行。

　　成长股演绎剧烈分化

　　近一周以来上证综指始终在2000点关口上方弱势震荡，成交量萎缩，以银行为首的权重股普遍表现差强人意，但是成长股仍表现亮眼，传媒、计算机、LED、消费电子、光伏、智能电网等板块高歌猛进，尤其是高估值的创业板受到投资者的青睐。

　　即便基金经理们很清楚地意识到，以创业板为代表的成长股机会将弱于2013年，但今年的投资主战场，还是应该在成长股上，只不过其二级市场表现将更加分化，这意味着基金经理的选股能力将面临严峻的考验。

　　农银汇理基金研究部副总经理付娟认为，今年创业板的机会将弱于2013年，这种转变是由大环境的变化导致的，主要包括三方面原因：一是经济基本面的变化。2013年是憧憬经济从底部开始往上回升的一年，而2014年的预期是经济往下筑底的一年。

　　二是流动性的变化。2013年存量资金从权重股、周期股“搬家”到了创业板，导致创业板估值泡沫堆积，而2014年这些“搬家”资金的效益减弱了。同时，2013年尽管出现了阶段性流动性紧张的局面，但是相对全年，流动性依然相对较好，而2014年在IPO冲击、存量资金搬家等背景下，流动性将不如2013年。

　　三是估值的变化。2013年初，成长股或创业板的估值绝大部分处在21倍、22倍左右，而目前他们的估值普遍在25倍以上，一些甚至已经达到30倍。

　　付娟判断，在传统经济去杠杆、新兴经济流动性边际改善的背景下，创业板的结构性牛市仍然值得期待，继续坚定看好传媒、光伏、油服这三个板块。此外，也会关注新能源汽车(行情 专区)、节能设备、医药(行情 专区)板块等有望重新回归强势的板块。

　　“未来市场仍将呈现结构化格局，在市场环境并未出现显著改变的背景下，资金偏好大概率仍会集中于成长股和新兴板块。”海富通基金也预计，创业板较高的估值水平随时面临IPO重启的冲击，不过部分创业板内部强势股的补跌并不代表其趋势的逆转。近来LED概念股虽频繁坐过山车，但股价仍不断向阶段高点进军就是一大例证——创业板内部将进一步分化。

　　天治创新先锋(基金 净值 基金吧)基金经理陈勇表示，“A股市场难有系统性的机会，仍将维持结构性的投资机会，寻找成长确定，与国家政策、产业政策相匹配的行业和个股。TMT、医药、新能源等是我们一贯看好的行业，自下而上寻求成长确定的个股是全年取得超额收益的来源。另外，当前热点过于集中在局部行业，我们认为若春节后流动性有所好转，热点行业有望扩散，但是成长性仍是判别的主要依据。”

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，整体而言，强势股相对有支撑，而创业板整体有泡沫，预计未来分化会更为明显。而强势股的行业分布，主要集中在TMT、医药、环保新能源等领域，都是代表转型的方向。(上海证券报)

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