机构购买力释放 揭开新股上市第11日的套利逻辑

　　三招布局下一轮打新盛宴 首选打新意愿强的基金

　　借道基金打新，成为了春节前个人投资者打新的第二战场。马年初始，硝烟滚滚的新股战场迎来暂时的寂静，在IPO“空档期”，打新基民又该如何备战下一阶段的新股大战？

　　IPO“空档期”打新基金在做什么？

　　春节之后到3月中下旬之前，IPO市场迎来一段不长不短的“空档期”，对借道基金打新的投资者而言，这段期间是将资金赎回还是继续埋伏呢？

　　首先，让我们来看看“空档期”打新基金都在做些什么。

　　春节之后IPO进入空档期，国泰民益以及国联安安心成长等基金在其持有的新股上市之后，其净值仍然维持平稳缓慢上涨的走势。

　　对此，有基金人士表示，从这些打新基金的净值走势上看，其可能仍然持有部分新股。另外，据记者了解，国泰民益除了新股申购之外，也会参与上市公司定向增发以及一些固定收益投资，但并没有从二级市场买入股票。

　　“在这段空档期，专职打新基金的净值走势基本符合低风险产品的特征。”研究员白岩指出，部分投资者看到同期二级市场的火爆可能会心生退意，但是对于参与打新的投资者而言，应该首先认清楚自己这部分资金的风险收益特征，不要盲目转换产品。

　　白岩建议道，对于借道基金打新的投资者而言，首先应该回溯上一阶段该基金打新的效果。如果认为手中的打新基金在上一阶段打新的报价能力以及现阶段风险管理能力还不错，并且持有的基金已经采取了限购政策，那么在这段空档期则可以保持不动，否则赎回之后可能就会因限购政策导致再度进场有难度。

　　而对于套利资金或者所持有的基金并非纯粹以打新为目的的投资者而言，有基金人士则表示，如果短期已经达到收益目的且担心净值回撤风险的话，在空档期可以选择获利退出，等待下一波打新盛宴的到来。(点此查看>>>打新妙招)

　　三种思路布局下一轮打新盛宴

　　那么，经历了首轮热身赛之后，打新基民又应该如何备战下一波打新盛宴？

　　第一，对此，白岩指出，投资者应该首选打新意愿强的基金。

　　混合型基金不受股票型、债券型基金的仓位限制，资产配置比例更为自由。其中，又以灵活配置型基金和偏股混合型基金较为突出，可将大部分资产用于打新，部分基金理论上能将最多95%的资产用于打新，可谓是基金中的“打新利器”。

　　白岩表示，其中打新意愿强的基金更成为专职打新基金的可能性则会更大。比如，意图打新的基金往往会在打新开始前降低仓位，以便有更多资产用于打新，其净值波动程度也随着仓位降低而趋缓。以1月打中新股最多的基金国联安安心成长为例，其净值自2013年12月26日至2014年1月10日一直未变，其腾挪仓位备战打新的意图非常明显。

　　第二，上一波打新过程中打中新股较多的基金报价能力较强。《新规》中要求，网下报价将剔除最高部分，且剔除比例占总量不应低于10%，这无疑提高了网下申购报价的难度。而打中新股较多的基金，不仅说明参与打新的倾向较强，更证明其报价的能力较强，更容易打中新股。

　　第三，白岩指出，在空档期投资者还可以适当考虑打新效果好的基金公司近期新发的基金。“之前打新表现较好的基金大都已经开始限购或者基金规模迅速扩大，这样一来其打新收益也被稀释，收益会受到影响。”白岩说，在这个时候，如果基金公司打新效果好，那么其现阶段推出的灵活配置型或者偏股型混合基金可能会成为该基金公司下阶段参与打新的“重点武器”。(大众证券报)

(责任编辑：DF058)

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