仓位上调 基金逐步加仓低估值蓝筹股

　　稳健增长和改革预期逐步升温，这使得低估值蓝筹股的投资价值正被重新审视，并使得一些基金仓位从完全防御上调中性，开始逐步加仓前期被低配的蓝筹品种。

　　科技股遭遇内忧外患之际，蓝筹股近两周的强劲反弹给当前的基金操作提了一把神，尤其在 “稳增长”预期下，部分基金此前低配的低估值蓝筹股近期表现抢眼，前期重仓的成长股却开始出现了明显的回调。

　　博时基金苏永超昨日认为，未来一阶段A股投资应更多的关注具有业绩支撑的国企改革品种，具体板块上，国企改革和信息安全以及业绩较为确定的消费成长股可能具有机会。

　　基金经理近期之所以在策略上突然转向，并高调看好低估值蓝筹显然有多重因素，而其中重要的背景则是全球科技股已经开始一轮回调，而海外因素本身就是A股科技股行情逞强的原因之一，海外市场中高估值科技股与低估值传统品种的跷跷板效应已经开始传导至A股。(点此查看>>>蓝筹主题基金)

　　南方基金杨德龙昨日认为，全球科技股正在加速的“去泡沫化”，尤其是3月份以来，美国热门股如Facebook和特斯拉以及许多生物技术、云计算股票在过去一个月遭遇重挫，目前笼罩在美股科技板块上的阴云更蔓延至全球市场。而科技股的大跌让重仓的对冲基金措手不及。

　　数据显示，在3月份最后一周，美国股票对冲基金创2001年以来最差的单周业绩表现，多家顶尖对冲基金的业绩在3月出现大幅下滑。全球科技股持续下跌预示以金融、制造业以及传统行业为代表的“价值股”将取代“成长股”，成为下一阶段市场风向。

　　长城基金也认为，当前科技股面临诸多不利因素，但蓝筹股却有潜在的利好不断被挖掘，特别是建筑业景气程度明显高于市场预期，说明固定资产投资并不像市场担忧的那样低落。

　　上述基金公司人士昨日指出，由于市场对稳增长的预期和国企改革预期上升，国内流动性并没有明显恶化，大盘蓝筹股估值严重偏低，其业绩依然十分稳健，许多蓝筹股现金分红的股息收益率大大高于银行存款利率和十年期国债收益率，未来估值修复趋势比较确立。但由于市场依然是存量资金博弈，大盘蓝筹股估值修复和回归过程可能有很多反复震荡。

　　相比之下，基金经理眼中的创业板和中小板短线可能面临不小的利空，一方面面临估值过高和一季报业绩的考验，另一方面又面临IPO重启的压力，加上近期美国科技股在剧烈震荡调整，因此从中长线看，深圳多家基金公司判断创业板可能继续维持中级调整和震荡分化。

　　公私募基金近期对科技股和传统蓝筹股的不同判断使得基金经理近期开始策略上的变化，尤其是重仓股上开始有所调整。南方基金杨德龙也认为，大盘可能也会处于一个震荡期，但下跌可能性已经减小，因此仓位上可以由完全防御回归中性，结构上，继续配置估值低、能抵抗经济下行的防御性行业，如银行、食品饮料、医药、汽车、家电等，同时还可以关注一些受益保增长的板块和个股。

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　　4月8日，沪深两市在临近午盘时分迅速拉升，全日双双上涨近2%，而沪深300、上证50等大盘指数也均出现凌厉走势。何方来风吹皱一池春水？自3月中旬上证综指创出阶段新低1974.38点之后，水泥、汽车(行情 专区)、地产、银行(行情 专区)等一众权重板块已有不少个股逆袭上涨20%左右。而近期明确的“稳增长”基调和国泰君安提出的“400点反弹论”似乎也增强了“风格切换大戏”的信心。

　　不过，中国证券报记者采访了解到，不少基金公司和基金经理并不认可蓝筹股后续还会出现全面上涨行情。他们认为，近期的稳增长措施只是为了防范经济下滑突破底线，由于不可能再有大的“货币放水”，期待蓝筹持续大涨或将是“春梦一场”。(点此查看>>>蓝筹主题基金)

　　货币明显放松可能性不大

　　清明节之前，政策层面发出明显的“稳增长”信号，国务院常务会议提出从“大力对小微企业减税”、“加大棚户区改造”和“铁路投资加速”等方面来稳定经济增速的措施。对此，华安基金认为，此次政策信号清楚，态度坚决，针对关键的资金问题有明确的操作方案，因此在货币政策方面会有偏宽松的立场。此外，由于市场对逆周期、保改革的保增长政策预期不足，目前情况也会对蓝筹股形成正刺激，可以说，蓝筹股和调整充分的白马成长股以及债券价格都有望出现上涨，而股市中的高估值板块会受到资金再配置压力而继续下行。

　　不过，从私下里的采访和交流来看，基金经理们大多没有如此乐观。

　　“”稳增长“是经济下滑不要突破底线，再有大规模刺激或货币放水，这不太可能了。今年的经济形势不太乐观。银行间市场资金利率并不高，但民间的实际利率却明显不是这种低水平。因此，实体经济很艰难，蓝筹股业绩不会太好。”一家基金公司投资总监对中国证券报记者表示，“有人说因为经济形势不好，所以存在降准空间，实际上降准也没用，因为资金流不到实体经济去，但回过头来又去买了银行同业存款，没有直接流向实业。”基于悲观的经济基本面，他并不看好蓝筹股还会出现持续的涨幅。

　　这一观点也得到了上海另一家中型基金公司人士的认同，他们表示，尚不清楚A股全年会有如何表现，但起码对于二季度是比较悲观的。

　　“大盘蓝筹没有大量的资金推动是很难有机会的。投研部门不认为货币政策会有大幅放松，因此也没打算紧跟目前的上涨态势，在操作上还是比较谨慎和保守的。3月中旬以来权重板块的这波上涨和拉升，与之前预期过于恶劣，估值极度低迷有关。”一位基金经理表示，蓝筹估值都跌到底部了，因此在一定的催化剂作用下，完全有可能出现修复性的上涨，但要期望形成中级行情，还是难度太大。

　　“涨到一定时候就差不多了，如果说现在有些股票已经涨了20%，那么跌下去可能还不止这个幅度。总之，我们觉得大股票会反反复复，在2014年出现振荡性的走势。”这位基金经理说。

　　机构资金未大量申购大盘基金

　　一般而言，蓝筹股的上涨总是利好大盘风格的基金，而在宏观形势上较为敏感的机构不排除会提前申购此类基金。但据中国证券报记者的了解，上海的一些基金公司并未出现机构资金明显涌进蓝筹风格类基金的迹象。

　　“如果是机构申购，那么量都是很大的，这些天我看我们的内部数据，没有这一迹象。”某市场人士这样透露。此外，也有公司人士表示，他们管理的一只蓝筹ETF，作为市场上较知名的品种，近期没听说有成规模的机构申购行为。

　　另一方面，从中国证券报记者了解的情况来看，参与目前这轮蓝筹上涨行情的公募基金并不算很多，配置上也未大手笔买入。

　　“之前公募基金对蓝筹股非常悲观，配置上已是低到不能再低，要说现在一下子投资风格转向，也是不太可能的。”有投资总监认为，蓝筹股的上涨，归根结底还是在创业板(行情 股吧 买卖点)估值泡沫日益凸显之后，A股缺乏热点，才导致目前这样一个“切换效应”。(中国证券报)

　　银行股暴动掀400点反弹大幕：疑为基金调仓抢蓝筹

　　受隔夜美股大跌影响，8日A股小幅低开。随后，抄底资金蜂拥而入，指数逐波上行，收盘两市双双大涨。其中，沪指大涨1.92%，报2098点，剑指2100点大关。

　　金融股无疑是8日大盘大涨的最大功臣。其中，银行(行情 专区)板块大涨3.2%，兴业银行(行情 股吧 买卖点)一度冲击涨停；此外，保险(行情 专区)板块涨3.1%，券商板块涨2.74%，均位居板块涨幅榜前五位；煤炭、有色等强周期大盘权重股也表现出色。

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　　疑为基金调仓

　　近期，A股市场风格转换愈演愈烈：一方面，创业板(行情 股吧 买卖点)高估值成长股跌跌不休；另一方面，以地产、银行为代表的低估值蓝筹股轮番上演估值修复行情。

　　8日，大盘蓝筹股反弹的接力棒从地产股传到了银行等金融股手上，银行板集体暴动，兴业银行一度冲击涨停，收盘大涨8.04%。

　　“大盘蓝筹股与成长股的跷跷板现象，是存量资金博弈的结果。”一位资深市场人士告诉理财周报记者，“资金从成长股抽离，涌入低估值银行地产大盘股。”言下之意，目前的市场暂时看不到增量资金的入场，蓝筹股的暴涨来自场内资金的调仓，而这也直接造成了创业板成长股的持续下跌。

　　东方证券基金仓位测算显示，4月8日开放式偏股型基金平均测算仓位为78.87%，而两个月前为83%。显而易见，创业板成长股泡沫的破灭，让前期重仓创业板的基金加速逃离。

　　不过，78.87%这个数字比前一周的78.28%已经略有回升，基金或已在悄然加仓地产、银行为首的大盘蓝筹股。记者就此向一位大型公募基金投资总监求证，对方表示个别基金确有调仓动作，但具体操作由基金经理自行决定。

　　400点大反弹，抢蓝筹

　　大盘蓝筹行情汹涌来袭，投资者该如何把握？国泰君安发布二季度投资策略，旗帜鲜明的指出：A股将迎来400点大反弹，“抢蓝筹，夺龙头。”

　　国泰君安表示，本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动，预期二季度上证综指将出现20%(约400点)以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间，建议投资者紧抓“稳增长”、“丝绸之路”和“国企改革”三大主线。

　　相比之下，安信证券则显得比较谨慎，认为“稳增长效应已基本可以忽略，这次稳增长上证综指的反弹空间也许只有5%”。(理财周报)

(责任编辑：DF058)