政策红利刺激蓝筹估值修复 杠杆基金放量大反弹

　　经济层面的“微刺激”加上资本市场频传利好，政策红利开始改变投资者的悲观预期，再加上蓝筹股估值便宜，市场参与蓝筹股的热情明显升高。而嗅觉灵敏的大资金更是纷纷涌入杠杆基金博取反弹，一批蓝筹风格的杠杆基金近期放量大反弹。(点击查看>>>新版基金净值)

　　资金涌入杠杆基金博反弹

　　证券B昨日午后急速拉升，最终以涨停报收！自该杠杆基金上市以来，短短十余个交易日，涨幅已经达到了23%。

　　一批蓝筹风格的杠杆基金，近期均受到了资金的热捧。如双禧B昨日涨幅达到了5.8%，其成交额较前几个交易日大幅放量，该基金自3月21日最低点反弹以来，涨幅已经达到了20%。

　　同样受到市场追捧的还有银华锐进 ，昨日上涨了6.63%，该基金的实际杠杆倍数高达4.08倍。此外，信诚300 B涨幅也达到了3.87%，该基金的杠杆倍数约为2.63.

　　事实上，信诚300分级基金已经在过去连续几周出现了明显的溢价，而信诚300B近期交投也十分活跃，资金流入迹象十分明显。

　　“”玩“信诚300B的都是一些大户，他们对于政策走向和市场变化相当敏感。”信诚基金的基金经理吴雅楠预期，二季度上半段市场还是会延续震荡向上的格局，短期分级B有望延续上涨趋势，但中期而言，分级B的走势还是要看刺激政策的持续性。

　　华泰证券基金分析师王乐乐认为，现在主要是政策推动行情，偏向于周期和蓝筹的杠杆基金，存在交易性机会，但目前市场对于政策的分歧较大，所以预期上述机会也是偏向于中短期。

　　对于市场而言，国联安基金认为，蓝筹将带动沪深300指数继续反弹，估值较高的消费与成长股可能面临压力，上涨乏力。

　　蓝筹股配置价值提升

　　近期管理层维护经济与资本市场稳定的动作明显增多，除经济层面的“微刺激”外，资本市场也频传利好，如优先股、沪港两地市场互联互通政策陆续推出。

　　信诚基金的基金经理吴雅楠认为，近期蓝筹股上涨的驱动因素包括市场对于风格转换的预期较浓，一方面蓝筹股估值较低，而成长股经历了大幅上涨后，估值出现了泡沫化的倾向，所以市场存在风格切换的需求；另一方面经济下滑到令市场担忧的地步，面临通缩压力，所以市场预期会有“保增长”政策出炉，近期小批量的经济刺激政策也确实在不断出台。

　　对于沪港股市交易互联互通而言，国联安基金认为，这等于打通两地市场的壁垒，有助于缩小两地价差，也有助于引入更为成熟的市场参与者。短期来看，A股溢价低的股票会受到政策刺激出现上涨。从中期来看，A股与港股走势能否基本一致，都取决于各自基本面的变化趋势。预计AH股中折价较多的A股短期受益，但随着溢价率收敛，个股将跟随基本面变化。

　　在中国香港上市的富国中国中小盘基金经理张峰表示，沪港通试点预期，直接刺激了金融和资源类的蓝筹板块，资金首先从相对于H股大幅折价的标的中寻找机遇，短期将在一定程度上提升蓝筹股的估值。

　　国联安基金认为，“政策红利改变了投资者的悲观预期，再加上蓝筹股估值便宜，导致市场参与蓝筹股的热情明显升高。我们判断，二季度经济企稳，再加上政策托底，会继续推动A股市场反弹。”

　　基金经理：蓝筹股春天来了

　　受沪港通试点政策影响，昨日A股在保险(行情 专区)、水泥等低估值蓝筹股的拉动下一扫颓势大涨，同时港股市场相关公司也大幅上涨。“低估值蓝筹股满血复活，春天来了。”部分基金经理如此表示。

　　这个政策对A股影响如何？上海一位私募投资经理认为，对大盘的影响不大。首先，增量资金具体有多少现在不明晰，目前市场表现还是更多依赖存量资金。“不过，今年行情应该可以，我们之前的数据监控显示，已经有资金撤离美股开始买金砖四国的证券了。”(点此查看>>>蓝筹主题基金)

　　也有市场人士从数据方面解读沪港通对A股的影响。“从国内A、H股同时上市的公司家数以及在上证180指数、沪深300指数中占据的比例看，折价率约为7%，对大盘指数的影响较小，很难推动大盘整体持续上扬。而且，后期还需要6个月的准备时间，所以影响应该是短期的。”上述基金经理称。

　　从短期的板块表现看，基金经理看好的逻辑都基本相似，即从上市公司的折价、溢价来判断。从昨天盘面个股表现看，中国平安(行情 股吧 买卖点) 、海螺水泥(行情 股吧 买卖点)等涨幅较大的个股都属于两地折价较大的。国联安基金表示，预计AH股中折价较多的A股短期受益，但随着溢价率收敛，个股将跟随基本面变化。建议从受益于“托底”政策、或基本面趋于改善的行业中选取股票。如受益于棚户区改造与铁路建设的水泥、铁路建设；受益金融改革的券商与保险。

　　同时，国联安基金指出，对于市场而言，蓝筹股将带动沪深300指数继续反弹，估值较高的消费与成长股可能面临压力，上涨乏力。近期，管理层维护经济与资本市场稳定的动作明显增多，再加上二季度经济企稳，继续看好二季度的行情。行业配置上，国联安基金建议增配弹性较大的券商和水泥，此外继续配置风电产业链、LED、食品(行情 专区)加工、电力(行情 专区)设备与铁路运输设备。

　　也有基金经理指出，沪港通首先惠及的是沪市个股。尽管深圳个股也存在整体估值提升的机会，但如果是同一行业的标的，投资者更愿意选择沪上公司。“券商、地产、银行(行情 专区)、汽车(行情 专区)、医药(行情 专区)、消费等，都存在低估值的机会，短期来看都可以挖掘。”

　　值得注意的是，除了蓝筹股，也有基金经理认为对小盘股有提振作用。富国中国中小盘 (香港上市)基金经理张峰表示，沪港通试点预期直接刺激了金融和资源类的蓝筹板块，资金首先从相对于H股大幅折价的标的中寻找机遇，短期将在一定程度上提升蓝筹股的估值。中长期来看，沪港股市互通有助于促进资金流动，令A股定价更趋于开放。

　　根据目前的信息，沪港两市的大中型股票、以及A/H同步上市的股票，将纳入第一步互通名单。张峰称，这一信息利好国内大盘股，对香港中小型股票，尤其是中型股也将有一定提振作用。目前，香港中小盘股票的估值较A股显著便宜。(证券时报)

(责任编辑：DF058)