多观望少动手 公募短期重点配置防御性板块

　　部分公募基金人士认为，对IPO重启冲击大盘的担忧以及4月经济数据低于预期等因素是导致19日A股下跌的重要原因。预计后市沪综指将在2000点上下震荡，并可能再次下破2000点，短期内应重点配置防御性板块。(点击查看：基金行业配置)

　　三因素压制大盘

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，股市下跌并不令人意外。IPO重启在即，预披露公司已达300多家，这预示着IPO重启之后发行力度也可能较大，资金面面临压力。杨德龙认为，这是市场下跌主要原因。

　　近期公布的4月经济数据不尽如人意也是原因之一。统计数据显示，1-4月固定投资增速由前3月的17.6%下降到17.3%，其中采矿业投资增速由前3个月的12.1%下降到6.9%，房地产开发投资增速由前3个月的16.8%下降到16.4%。资金面亦未见好转。4月新增人民币贷款低于市场预期的8500亿元，1-4月新增人民币贷款累计增速仅7%，低于前3个月的9%。社会融资总量方面也偏弱，4月社会融资总量为1.55万亿元，同比少增0.21万亿元，环比减少0.52万亿元。

　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，经济低迷是市场下跌的重要原因。此外，近期上市公司一季报陆续披露，上市公司业绩分化加剧亦是市场下跌原因之一。

　　值得注意的是，19日在沪综指下破2000点后，钢铁、有色金属、房地产等权重指数被骤然拉起，大盘随之迅速回到2000点上方。杨德龙认为，2000点是一个重要的政策底线。资金的逻辑是，如果大盘跌破2000点，IPO就很难发出来，所以就抄底。

　　多观望少动手

　　杨德龙向中国证券报记者表示，由于目前市场估值水平已处于低位，市场下跌空间有限。后市将在2000点左右震荡。总体而言，4月经济数据并未如期改善，只是下滑幅度有所减缓。从高频数据看，短期经济继续改善的动力较弱；中期压力不小，房地产销售不景气带动的投资周期下行将掣肘经济。

　　刘佳章认为，后市走势很大程度上取决于经济形势变化。二季度末经济基本面或回暖。现在是震荡市，建议投资者多观望、少动手。

　　“短期内市场以下跌为主，重点配置防御性板块。强周期、高估值的板块现在风险比较大。”杨德龙认为，投资者应保持偏低仓位，注意控制风险。结构上，应继续配置估值足够低的板块，即经济下行也有一定安全边际的防御性行业，如银行、食品饮料、汽车、家电等。

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　　又一招“蜻蜓点水”。

　　周一沪指盘中跌破了2000点整数关，随后又迅速拉回，终盘收于2000点之上。

　　尽管近半个多月以来股票基金净值连连下挫，但在沪指不断震荡下跌的背景之下，基金仓位也是连续小幅下降，避险和静待反弹的情绪不断交织。

　　14个交易日两破2000点

　　本周一，市场再度释放悲观情绪，保险(行情 专区)、券商 、白酒等板块领跌，各板块指数几乎全线走低，使得沪指低开低走，于下午再破2000点重要心理关口。这让市场在新国9条出台后一度放松的市场又迅速崩了起来。而与遥远的1999年“5·19行情”的波澜壮阔比起来，似乎更添一丝悲戚意味。

　　从4月28日开始的14个交易日内，沪指就一直徘徊于2000点上方，2000至2050点区域成为沪指的主要波动区间，其间曾两度击穿2000点。每每眼看逼近2000点，甚至击破，指数又蜻蜓点水一般迅速上行拉回。市场耐心和信心日趋疲弱。

　　在此期间基金也不好过，尽管沪指以震荡为主，并没有太大跌幅，但由于创业板(行情 股吧 买卖点)股为首的前期热门板块和热门股跌幅较大，基金跌幅明显超过沪指跌幅。

　　据数据显示，4月28日至5月16日，626只主动管理的偏股基金算术平均跌幅为2.11%，仅有38只基金净值上涨，1只基金净值涨幅超过2%，3只基金涨幅超过1%，而包括泰达宏利成长(基金 净值 基金吧 购买)在内的26只基金跌幅在5%至8%之间。

　　基金仓位调整左右为难

　　与此同时，股票基金操作也是左右为难，既不敢轻言见底介入，又不敢大举减仓避险，连续两周均是小幅减仓。

　　据德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截止5月8日收盘，股票型基金的加权平均仓位水平为83.77%，相比4月24日下降了0.35个百分点；偏股混合和配置混合型基金的加权平均仓位分别为78.03%和69.27%，分别下降0.9个百分点和0.64个百分点。

　　而5月15日仓位测算数据显示，相比前周，偏股方向基金上周小幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为83.61%，相比前一周小幅下降0.16%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.83%，相比前周下降0.2%；配置混合型基金加权平均仓位69%，相比前周小幅下降0.27%。大型基金公司中，除了华夏基金微幅加仓外，其他均表现为减仓，大成、广发、博时减仓幅度略大，易方达、南方仓位微降。

　　可以看出，面对下跌，基金整体减仓力度并不大，在小幅减仓避险的同时，似乎也在企图保留仓位以便迎接不知道什么时候可以来到的反弹行情，就如5月12日，大盘就在政策的刺激下，猝不及防地来了个大反弹。

　　基金预期市场反复“磨”底

　　与上一次相同，本周一沪指盘中破2000点之后旋即回升，收于2000点之上，尽管向上难，但下行似乎也并不轻易。在此背景下，基金多认为后市虽然不乐观，但下行空间也不大，市场将整体维持弱势格局。

　　东方基金认为，总体上创业板连续下行对市场情绪打压明显，预计短期大盘继续向下寻找支撑的可能性较大，不过权重板块估值较低且有政策维稳支撑，下行空间不大，风险主要集中于高估值品种，建议继续保持谨慎。

　　汇添富分析表现，市场仍将延续弱势格局，市场风格将有所变化，成长股可能出现小幅反弹。策略上坚持防御为主，配置上重点关注受宏观经济影响不大的行业和板块。

　　上投摩根认为，由于新国九条政策在中长期利好，短期影响有限，短期内全面降准的概率也较小，市场仍将在IPO重启的负面情绪影响下反复“磨”底。相对而言，优质成长股和低估值蓝筹更能经受住这种“碾磨”，阶段性可适度关注军工、油气管网等主题投资机会。目前政策微刺激、货币宽松倾向都已明朗，政策底和资金底都已出现，但由于地产投资的下行趋势延续，以及政策刺激还未显效，经济底还需等待观察，但历史看，市场底一般都在政策、资金底与经济底之间形成。

　　政策和楼市的反应则成为部分基金的关注点。汇丰晋信分析认为，若无进一步政策刺激，单靠市场内在力量已难改变现有弱势格局。故短期可密切关注地产调控放松预期不断提升背景下各地楼市的成交情况。一旦楼市有所企稳，则会改善市场对于经济前景的担忧，进而中长期“市场底”位置自然可见。

　　整体看来，基金并不悲观的预期似乎也体现了其仓位小幅下调的逻辑。(金融投资报)

　　近六成私募仓位低于50% 看好金融环保股

　　34.69%私募有加仓打算

　　随着A股持续的调整、反复，前期纷纷减仓的私募基金逢低加仓意愿显现。据调查，私募基金4月平均仓位已跌破50%，超过20%私募的仓位不到30%。而在“低仓位、低点位”双低的情况下，34.69%私募有加仓的打算。

　　A股的疲软，加上部分个股较大幅度的回调，加深了私募基金操作上的谨慎情绪，在此前A股的回调中，私募基金纷纷减仓。

　　调查显示，私募基金4月平均仓位跌破50%，为48.38%，3月时，这一平均仓位水平还有54.53%，4月中减仓6.15个百分点。其中，23.53%私募的仓位不到30%，35.29%私募基金仓位介于30%~50%，23.53%私募仓位水平为50%~80%，只有17.65%私募仓位高于80%。

　　显然，私募基金对5月行情走势分歧加大，直接导致了整体仓位水平的下降。

　　乐观者如浦莱德资产董事长兼投资总监庞剑锋认为，股市的政策底是坚不可摧的，沪港通机制和国务院的宏观政策共同为中国股市构造了两道坚不可摧的防线。

　　智诚海威则抱相对谨慎态度，认为经济层面几乎找不到正面积极的因素。市场的资金面很有限，主要是存量资金的博弈，“跷跷板”效应很明显，接下来的市场会延续之前的结构型行情走势，整个市场不会有趋势性机会，但是产业、主题一类的结构行情还是会继续。

　　23.53%私募基金看好金融和环保股

　　随着市场的不断回调，私募基金逢低加仓意愿显现。据数据，34.69%私募表示有加仓的打算，57.14%私募表示会维持仓位不变，只有8.17%私募表示会进一步减仓。

　　调查显示，私募基金5月预计平均仓位为51.23%。其中，17.66%私募预计仓位低于30%，35.29%私募预计仓位为30%~50%，35.29%私募预计仓位介于50%~80%，而11.76%私募则打算将仓位打至80%以上。

　　对于看好的方向，调查显示，金融和环保股最受私募青睐，23.53%的私募看好，低估值是金融股受青睐主要原因；17.65%私募青睐医药股和化工股，行业整体业绩的大增是私募基金高度关注的重要原因；11.76%私募看好国企改革、消费、TMT、智能穿戴和交通运输的机会。

　　另外，煤炭、农业、制造业、能源、服务业、安防、填权股、新材料、航天和军工等也是私募基金关注的重点。

　　新价值投资研究总监范波表示，看好消费板块，消费过去几年表现比较差，消费类个股已经跌了很多。白酒行业就是个典型，估值已经下来了，但业绩相对还比较稳定。(广州日报)

(责任编辑：DF058)