基金投资布局新标准：题材+业绩(附股)

　　在A股进入强势格局下，考虑到当前较高的估值背景，业绩加题材已成基金经理选股的关键标准。

　　怡亚通自2007年上市以来，股价连续7年萎靡不振，也使得该股的市场关注度降低，从而带来逆向投资的机会，尤其是在怡亚通业绩大幅释放后，公司二级市场表现弹性十足。根据怡亚通披露的半年报信息看，东海基金、汇添富基金以及社保组合在今年二季度开始大幅度加仓该股，对公司股价形成正面支撑的显然是较好的业绩表现。怡亚通披露公司今年上半年净利润为1.52亿，同比增幅高达66%，同时预计前三季度净利润为2.1亿至2.7亿间，同比增幅最高或达90%。

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　　当然，业绩绝不是基金看好个股的唯一因素，较为稀缺的商业模式以及阿里巴巴菜鸟网络的出现都刺激该股估值的提升，怡亚通谋求的是从互联网和传统两个领域去融合改造供应链，而怡亚通较强的业绩增长趋势只不过完美地配合了这一主题。

　　主题+业绩无疑成为当前机构投资者最热衷追求的标的。近期新海股份股价的大幅提升也再次阐释了这一现象。新海股份昨日大涨超7%，今年以来累计股价涨幅接近90%，作为一家主营打火机的公司，新海股份原本在当前炒作新兴产业的市道中并无过人之处，但新海股份股价拉升的背后有“无心插柳柳成荫”的故事，引来了华夏基金的入驻以及9月份信诚基金的调研，因为公司早年培育的医疗器械业务开始逐步产生效益。

　　尤其是在今年上半年打火机业务大幅下降的同时，新海股份另一个不为市场所知的医疗器械业务却贡献了20%的净利润，正因为市场此前对公司的认知停留在打火机这一主业务上，市场对其关注度极低，而当新海股份“无心插柳”的医疗业务持续增长并成为利润重要来源时，引起了大量资金关注。同时，新海股份前期出售旗下一子公司股权，换来了上半年净利润高达5800万，同比增幅230%，公司甚至公开表示不排除进一步介入智慧医疗行业。公司信息显示，在今年9月1日、9月2日，信诚基金、国泰君安 、国元证券三家机构到访公司调研，而围绕的重点全部都是新海股份的医疗器械业务。

　　而腾邦国际被基金大幅度关注的背后也是业绩+题材的双重利好。腾邦国际最初作为一家传统的机票分销公司登陆创业板 ，在早期这种传统业务模式并不为市场所看好，但腾邦国际随后在业务条线上的布局以及商业模式上的蜕变，使得市场意外发现一家独特模式商业模式企业已然出现，公司通过商旅 +金融的二元一体化模式使得公司极为类似美国运通公司，后者是世界上最大的商旅金融公司，市值高达933亿美元。

　　“正因为腾邦国际在最近两年内打造了TMC+B2B+OTA+第三方支付+小额贷款+P2P网贷的完整生态圈，使得腾邦国际得以使其商旅与金融达成协同效应。”深圳一家基金公司人士认为，腾邦国际各条线的业务流水能够通过旗下金融产品产生更大的价值，未来公司的看点在于外延式扩张来确保公司做大规模，进一步完善生态圈。值得一提的是，根据公司披露的半年报信息，腾邦国际在今年二季度被基金经理强势买入，而其核心因素可能是商旅金融模式已进入实质性操作阶段，上半年公司第三方支付和小额贷款的收入贡献占比已从13年的6%迅速提升至14%，金融业务的利润贡献达高达24%，而10月份即将上线的P2P网贷业务又将进一步推动公司打造其独特的商旅金融模式。

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　　公私募齐加仓备战牛市 三大投资主题主导行情

　　上证指数的六连涨让市场的做多热情空前高涨，牛市已经悄然来临的说法开始充斥于整个市场。在这种市场整体氛围向好的情况下，无论是公募基金还是阳光私募均纷纷开始大举加仓，大有备战牛市的态势。

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　　公募私募齐加仓

　　春江水暖鸭先知。A股市场自7月中旬以来的强势上涨态势一路延伸至今，上证指数轻松突破2300点关口，与此同时创业板指数也是逼近历史高位，而作为长期“浸淫”在这个市场中的公募基金和阳光私募基金均大幅加仓，呼应越来越强烈的“牛市”呼声。

　　德圣基金研究中心统计数据显示，上周公募基金整体仓位再上新台阶。截至9月4日的仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位明显上升，可比主动股票基金加权平均仓位为85.90%，相比前周上升0.96个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为80.20%，相比前周上升1.22个百分点；配置混合型基金加权平均仓位68.11%，相比前一周上升1.22%。

　　测算期间沪深300指数累计上涨4.97%，公募仓位有较为明显的被动变化，剔除被动仓位变化的因素后，偏股型基金仓位上升2.75个百分点，最新仓位为78.04%。其中，股票型基金、标准混合型基金仓位分别上升2.95个和2.45个百分点，最新仓位分别为83.51%和69.19%。

　　从基金公司的角度来看，大型公募加仓较为明显，包括景顺长城、南方等基金公司，华夏、易方达等基金公司也有明显加仓。从不同风格的产品分类来看，加仓幅度较大的多为操作风格积极灵活的成长风格基金，减仓幅度较大的多为偏好主题投资的基金。

　　值得注意的是，随着公募基金此次大举增仓，公募整体仓位水平分布也呈现重仓基金明显增加的态势。其中，仓位超过85%的基金占比上升3.36个百分点至42.45%；仓位在75%~85%之间的基金占比为22.15%；而轻仓基金(仓位低于60%)则减少至17.28%。

　　私募基金仓位方面，根据调查，私募基金8月份同样普遍选择了顺势加仓，平均仓位达到66.14%，比7月份大幅提升4.81个百分点。目前，仓位在三成以下的私募仅占7.15%，仓位在50%~80%的私募超过三分之一，超过两成私募8月末的仓位高于80%。根据调查，私募基金9月份对市场的态度仍整体偏向乐观，三成私募有加仓计划，预计平均仓位为69.04%，相比8月份提高2.9个百分点。

　　三大投资主题主导行情

　　无论是公募基金还是阳光私募基金，它们的同步加仓似乎让A股市场接下来的走势更为乐观。而《第一财经日报》记者在采访中了解到，尽管市场向好，但不少机构依旧将更多的资金配置在医药、军工以及近期火热的国企改革的题材上。

　　统计显示，上周在公募基金加仓过程中，石油石化和有色金属两大行业板块位居主动调仓增仓前两位。

　　分析认为，此举显示公募基金关注的焦点开始向国企改革概念板块转移；交通运输、食品饮料等周期性较弱的板块遭受较大幅度减持，显示公募基金开始增强持股组合的弹性。市场整体向上的动力仍较强，并预期短期内大盘蓝筹的估值修复行情仍将继续，而随着“沪港通”即将兑现，中央经济工作会议将成为短期中最大的看点。从长周期来看，服务业和新兴产业在长期中符合经济转型方向，政策也在积极扶植，将维持较长时间高景气度，故中小盘成长股中将涌现出众多长牛个股。

　　而上海一位公募基金人士更是直接向记者表明了对于市场尤其是军工以及医药板块的看好态度，认为医药行业未来的发展前景给A股相关板块带来的想象空间早已无需多言，而对于军工板块的上涨预期，该人士则强调军工概念今年以来表现抢眼涨幅不小，但不少军工概念股都有资产注入预期，以及地缘政治的因素都将促使军工板块必将牛股辈出。

　　阳光私募基金方面，据调查，在9月份私募基金看好的行业中，有近三成私募基金看好医药股的投资机会，超两成私募看好消费和LED板块，另有17%的私募看好军工股，超一成私募青睐信息安全、国企改革和机器人，另有部分私募看好智慧城市的表现。

　　值得注意的是，尽管如今A股市场牛气冲天，但依旧有机构认为短期内A股的上涨空间有限。国泰基金就表示，预计市场难以保持前周的热度，指数继续抬升空间有限。适度把握结构性机会，建议关注政策预期强烈的光伏、铁路设备、环保等行业，以及国企改革相关主题。(第一财经日报)

　　基金经理看好9月行情 新兴行业受青睐

　　尽管当前政策面依然偏宽松，宏观经济数据重现隐忧，但A股仍持续大涨，这也为机构投资者带来了极大的做多信心，对于当前行情，基金经理普遍表现了较为乐观的预期，并认为符合经济转型的新兴产业龙头品种将是这波行情的主要受益者。

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　　9月行情相对乐观

　　因8月经济环比动能或较7月出现回落，此前多家机构均聚焦低于预期的8月经济数据，但近期指数再度连拉阳线，也令众多基金经理对后市充满期待。

　　汇丰晋信基金则对9月行情表达了乐观的预期，“宏观经济相对稳定，环比仍在改善，尽管力度有所减弱，但毕竟回升之路有波折。此外，金融数据的波动将不会改变流动性宽松的格局。稳增长需政策继续托底，改革力度将显著加快，国企改革将逐步铺开，10 月份即将召开的十八届四中全会，沪港通即将启程……多方因素均有助于恢复投资者信心。”他们对记者表示。

　　大成基金则保持相对谨慎的态度，他们认为当前的反弹是延续2012年三季度以来的第二库存周期上升期的最高峰 ，是周期的“剩宴”。按照周期运行的惯性，10月份之前经济的趋势是向好的，经济是在前期释放的政策逐步落实的节奏下运行。无论是从PMI分项指标的回落，还是从7月份房地产投资和销售周期来看，未来两个月在不加大政策刺激力度的背景下，经济再次出现超预期的概率微乎其微。大成基金分析表示“如果想要看到强周期的再次显著反弹，需要看到政府有明确的信号要加大刺激力度。但是，最近李克强总理的”唯一的‘刺激’就是强力推进改革“的表态显示在短期内难有总量宽松的货币政策出现，改革和调结构的政策释放应当是近期的主旋律。”

　　华商基金的基金经理梁永强认为，中国的转型正进入实质阶段，巨量的存量资产得到效率上的巨大改善，也给中国经济的健康发展和资本市场的持续壮大提供了坚实的基础。未来随着优先股的大量发行和沪港通机制的实施，基于市场本身的变化将接踵而至，因此市场总体上会呈现出相对平稳、缓步向上的态势。

　　新兴行业受青睐

　　虽然对A股后市充满信心，但对待行业板块的选择上，基金经理则明显更青睐符合“改革”方向和经济转型方向的新兴行业。

　　梁永强认为，市场未来将继续沿着“价值搭台、成长唱戏”的格局而展开。基于这样的判断，后续可继续关注诸如新能源、生物技术、新材料、人工智能、互联网新模式等领域，以及长期投资价值逐步体现的军工行业。

　　大成基金对于近期强势的传媒板块则坚定看好，他们指出未来一段时间，传媒板块的投资逻辑正在悄然发生变化。传统媒体和新兴媒体的融合发展，是一项重大改革，传媒第二春将由传统媒体开启。大成基金判断，传统媒体与新兴媒体融合发展，后续将出台落地政策，该主题将是2014年下半年最重要的投资机会之一。

　　博时基金则建议投资者重点关注经济转型受益的行业及公司，同时重视现金流充裕且估值具备安全边际的个股投资机会。(股市动态分析)

(责任编辑：DF058)