首批沪港通ETF推出在即 T+0交易模式开业界先河

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　　据悉，基于沪港通下的首批两只基金产品将是跨境ETF的“升级版”，而华夏基金和南方基金上报的这两只产品最快将在下周获批。同时，沪港通恒指ETF或因其将实现T+0而成为行业重大创新。

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　　权益类ETF将首次采用T+0

　　据了解，南方基金和华夏基金分别于今年9月28日和10月10日向证监会上报了恒指ETF(QDII)的产品方案，而两只产品在被受理后同时于10月31日获得了第一次反馈意见。

　　正在申报的两只产品在很多方面与2012年推出的首批跨境ETF相似，以恒生指数作为投资标的。但此次基于沪港通的背景，两只沪港通恒指ETF在上报的产品方案中首次提出了二级市场“T+0”的交易方式。

　　如果方案最终通过，那么这两只沪港通恒指ETF将成为业内首批实现回转交易(即T+0)的权益类基金产品，因为此前仅有黄金ETF和货币ETF可实现该功能。

　　据公开信息，上报的两只产品走的是基金募集申请的简易程序。根据规定，简易程序的审核期限为受理后20个工作日内。据此推算，沪港通ETF最早在下周三也就是19日将获得准生证。

　　据业内知情人士透露，两只沪港通恒指ETF虽为QDII，但可能将使用沪港通的额度。同时，首批这两只产品的推出将打破50万元的沪港通投资门槛，让散户更加方便的参与港股投资。

　　多家公司备战沪港通基金

　　据了解，除了华夏和南方两家公司已经将成熟方案上报外，业内其他基金公司也在类似产品上酝酿已久。

　　“我们的产品正在推进中，具体形态上应该以指数型的被动投资品种为主。”深圳的一家基金公司产品部人员透露，考虑主动型的沪港通产品尚为时过早。

　　另外，由于沪港通产品涉及双方交易所、托管行和券商等多家机构，同时还涉及投资额度和指数开发等因素，环节众多，需要准备的期限较长。

　　“沪港通推行的速度确实有些超预期，让我们有些措手不及。”一家一直致力于创新的中型基金公司媒体负责人透露，虽然他们公司团队为类似产品准备良久，但在某些环节上仍旧没有准备充分。

　　可以预见的是，沪港通业务被正式运用到以后基金的产品设计中将越来越多，将加深实现A+H的一体化。

指数基金精选

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-13

　　“沪港通”刺激流动性 外资机构抢筹ETF

　　尽管尚未被纳入投资范围，“沪港通”下周通车，已经让市场开始憧憬交易所买卖基金(ETF)更大的发展机遇。

　　“(沪港通)会带来更多投资者，投资者数量的增加有助于提高ETF的流动性，继而铺垫了ETF市场进一步发展的基础。”纳斯达克指数及咨询服务部主管Rob Hughes对21世纪经济报道记者表示，很多海外资产管理公司认为，这是他们第一次有机会向中国出售ETF产品。

　　最近一个受市场潜力吸引而加入的是加拿大 BMO银行金融集团旗下的BMO环球资产管理。11月13日，BMO资产管理在香港推出的三只ETF产品BMO亚洲美元投资级别债券ETF(3141.HK)、BMO香港银行股ETF(3143.HK)及BMO亚洲高息股票ETF(3145.HK)在港交所挂牌。

　　“投资者对于市场有上升空间的期待，可能带动跟踪大市表现的ETF产品的交易。”大成国际销售总监刘伟达对21世纪经济报道记者表示。

　　间接受益

　　相比欧美市场，ETF在香港发展的历史只有不足20年。

　　1997年香港金融危机期间，为稳定市场，香港特区政府曾大量买入恒生指数成份股，占当时总市值约7%。危机过后，为逐渐减持股票，并尽量降低对市场的影响，香港证监会审批了香港的第一只ETF—盈富基金。

　　如今，在港交所挂牌交易的ETF产品已经多达121个。港交所的资料显示，截至今年10月，这些ETF产品中，亚太区股票ETF最多，共43个，其次为合成A股ETF产品共24个，直接关联A股的RQFII A股ETF产品共15个。但总体成交依旧偏淡，10月份日均成交额为43.4亿港元，环比下跌28.6%，整体市值环比下跌0.4%。

　　“香港的ETF市场现在确实没有太多投资者参与，仍然需要时间。”刘伟达坦言，而沪港通对ETF市场的刺激主要还是间接的，“股价上涨可能带动ETF价格上升，一些本身已经投资ETF的大型机构投资者可能会看准机会加仓，另一方面可能是一些不愿自己选股的投资者，可能考虑选择买入ETF。”

　　根据黑石ETF报告的数据显示，目前，个人投资者约占香港ETF市场的20%，而美国市场的这一比例则高达50%左右。在香港，个人投资者往往更偏爱直接选股，也是导致本土ETF市场交易并不活跃的一个因素。

　　而现在，沪港通的推出，正让追踪A股的ETF，成为一些机构推荐给个人投资者的另类沪港通投资策略。与直接选股相比，ETF的一个好处是对应的是一揽子股票，帮助不熟悉市场的投资者避免选股的纠结。华富嘉罗私人财富管理副总裁黄家琪认为，除了通过沪港通直接买入A股，买入RQFII A股ETF就是一个更简单的方法。

　　反过来，内地投资者走出来也可能带来机遇。“从香港ETF市场的角度来看，(沪港通进一步发展)给中国个人投资者有机会选择全球ETF产品，或者是基于海外资产的ETF产品，这给行业带来前所未有的机会。”纳斯达克北亚及日本主管、总经理康奥夫(Ulf Carlsson)认为。

　　另一股对ETF的热情则来自海外。欧美ETF市场上，现在只有不足3%的资产是与中国有关，Hughes认为，这意味着与中国有关的ETF产品发展空间巨大。“RQFII机会给美国和欧洲市场带来新的ETF产品，而沪港通与之相比，是更直接进入中国市场的机会。现在，欧美ETF市场不乏扩张举动，如果日后ETF能被纳入交易范围，(沪港通)显然为这些资产管理公司提供轻松进入中国市场的机会。”

　　指数机遇

　　与ETF市场发展同起伏的指数公司，也开始布局。

　　本周一，恒生指数有限公司(下称“恒指公司”)与中证指数即宣布，将于11月17日沪港通开通之日正式推出沪港通AH股精明指数，旨在为投资者提供一项反映差价套利策略的投资指标。该指数包含50只符合沪港通资格，并以A股及H股形式在两地上市的成份股公司，其中，占比最大的5只股份为建设银行 、工商银行 、中国平安 、中国银行及中石油。

　　Hughes表示，纳斯达克指数今年以来也在中国及亚洲有不少新发展，包括与国泰基金 、广发基金 、华安基金、大成基金等合作推出QDII基金产品，以及在香港推出纳斯达克香港银行股指数和纳斯达克亚洲(日本除外)高息股票指数等，对于沪港通，纳斯达克也同样有兴趣考虑如何开发出有关指数。

　　“亚洲的ETF市场增长潜力巨大，美国和欧洲已相对发展成熟，这也在某种程度上改变资产管理机构的发展。”Hughes坦言，中国市场的开发前景，已经让一些海外资产管理公司兴趣大增，而作为指数公司也会与这些合作伙伴一起，视市场、客户等因素推出新的指数。（21世纪经济报道）

　　沪港通引爆蓝筹行情 私募潜伏哪些概念股

　　[广东新价值投委会主席罗伟广称，这次热点切换与以往有很大不同，如果能够切换成功，这波行情将会非常牛]

　　在沪港通将于11月17日正式开通的消息刺激下，本周A股应声大涨，蓝筹股争奇斗艳，上证指数一度冲高至2508点。

　　“沪港通成为A股这轮热点切换的一个契机，比较快地让市场达成共识，完成从创业板到蓝筹股的热点切换。”广东新价值投委会主席罗伟广对第一财经日报《财商》记者说，这次热点切换与以往有很大不同，如果能够切换成功，这波行情将会非常牛。

　　在沪港通带动之下，A股这波蓝筹行情还有多大的上升空间？私募等机构投资者们提前布局了哪些沪港通相关的股票？

　　在第一财经日报《财商》即将推出的《机构动向跟踪》第2期中，小财将重点梳理出公募、私募三季度提前潜伏布局的沪港通概念股。

　　“沪港通”行情能否继续走牛？

　　“这波行情跟以往有很大不同。”罗伟广指出，“沪港通”带动的这次热点切换能否成功，他表示还需“观察一周”。

　　大涨之后，让很多投资人惴惴不安的就是成交量的迅速放大。

　　周二，上证指数早盘在银行等蓝筹股带动下一度冲击2500点，随后受获利盘回吐等多因素影响震荡下行，两市成交量5800亿元，创出历史天量。

　　统计显示，历史天量之后，A股往往会迎来一波调整：

　　2007年的“5·30”，沪深两市创下4152.6亿元的成交总额之后，中小盘股迎来一波暴跌；

　　2009年7月29日，两市成交总额4354.58亿，随后市场大幅放量杀跌，反弹行情戛然而止，一波20%幅度的大调整接踵而至；

　　2009年11月24日，两市成交总额4765.8亿，市场也随之进入盘整；

　　2010年10月18日，两市成交总额4886.33亿，但上证指数在冲击3000点之后也进入了盘整震荡当中。

　　罗伟广指出，以前A股实现热点切换主要有两种方式，一种是以一两个月的调整，时间换空间实现热点成功切换；另一种比较激烈的，就是以强势股跌新股票涨的形式来实现。但现在并没有出现这两种情况，而是大盘股直接就出现上涨了，并且市场成交量也非常之大，这在以前都是没有出现过的。

　　“有一个好的现象就是，在周二出现天量成交之后，周三市场还能继续保持强势，这是比较难得的，蓝筹股能够持续保持强势出现赚钱效应的话，那就说明已经是主流资金在进场了。”罗伟广指出，至于热点是否能够真正切换成功，还要观察一周，看沪港通真正开通之后这波蓝筹行情是否会“见光死”。如果“见光死”，接下来将迎来一波比较大的调整。

　　“但如果这次热点切换能够成功，这波行情就会非常牛了，外围资金将会大量涌入。”罗伟广说。

　　上海私募基金经理陈晓阳则指出，沪港通是近期市场实质性利好，发挥很大的做多动能。他认为，行情并不会因为下周一沪港股实施而结束，相反仍有很强的做多惯性，特别是源源不断的境内外增量资金介入A股市场，将会推动此轮行情继续拓展上行空间。

　　重阳投资也认为，从短期来看，本轮A股市场自7月份开始的中级反弹是以无风险利率下行为内因、以沪港通推出为催化剂展开的，沪港通的正式启动将会继续推动此轮A股的中级反弹行情向纵深发展。而根据海外资金的投资偏好来判断，那些在前一阶段市场反弹中表现相对滞后、仍被严重低估的优势蓝筹股将会在下一阶段的反弹中脱颖而出，超越市场整体表现。

　　下一步布局蓝筹股还是中盘股？

　　市场涨起来了，但这个阶段往往都是赚了指数不赚钱，当前是否还应该继续追捧蓝筹股？投资大佬们又是如何进行布局的？

　　罗伟广表示自己当前重仓的都是中盘股，他认为沪港通仅仅是引发A股这波行情热点切换的导火索，并非A股由熊转牛的主要原因。大盘股在沪港通的刺激下会有一波上涨，但估值提升空间不会太大，相反，一旦大盘股涨上去之后，对中盘股估值的拉动作用则会非常大。

　　“我现在就拿着中盘股守株待兔。未来一两个月内还是看好中盘股。”罗伟广说，自己当前主要布局了消费类的一些低估值股票。

　　陈晓阳也认为，蓝筹股崛起仅仅是脉冲式波动，蓝筹股仍然受限宏观经济不利因素影响，并不会出现较大空间的持续性上涨。

　　从中线的角度，陈晓阳指出，“一带一路”、高铁、券商、迪士尼等题材仍存在较大机会。

　　大成基金则认为，沪港通可能带来的资本市场投资风格与估值体系切换仍然值得关注。

　　大佬潜伏在哪些沪港通概念股？

　　根据第一财经《财商》的数据库，在三季度的私募重仓股当中，沪港通概念也是私募大佬们重点布局的方向之一。

　　其中，一些价值派私募大佬如赤子之心的赵丹阳、重阳投资裘国根等，都在三季度大举潜伏沪港通概念股。

　　赵丹阳三季度重点买入的股票之一山西汾酒(600809.SH)，周一强势涨停之后，本周以来累计涨幅达14.83%。此前第一财经日报《财商》在11月25日发布的第21期《投资者内参》——《三季度私募十大潜力股》中，重点解读了这只股票。

　　赵丹阳三季度重点增持的个股中国国旅(601888.SH)也在沪港通概念的带动之下出现一波上涨，本周以来累计涨幅6.31%，该股同样也是QFII的“心头好”。

　　一直看好蓝筹股的重阳投资也提前布局了不少沪港通概念股。其三季度重仓股当中，中国南车(601766.SH)、青岛啤酒(600600.SH)、青岛海尔(600690.SH)等也都属于沪港通概念。（第一财经日报）

(责任编辑：DF127)