7500亿“弹药”在手 基金从容看调整

　　===本文导读===

　　7500亿“弹药”在手 基金从容看调整

　　牛市无惧暴跌急跌 券商称“洗洗更健康”

　　六月收红概率占五成 5000点将面临三大考验

　　本周股市三大猜想及应对策略

　　===全文阅读===

　　7500亿“弹药”在手 基金从容看调整

　　公募年内持续扩容，新基金首募规模超过7500亿元，基金产品数量已超过3000只。目前已在证监会公示，待发的基金产品超过228只

　　今年以来，强势上涨的A股市场带动基金净值水涨船高，标准股票型基金平均涨幅达到83.85%，涨幅最高的基金净值接近翻两倍。

　　在巨大的赚钱效应之下，公募年内持续扩容，新基金首募规模超过7500亿元，基金产品数量整体已超过3000只。

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　　展望后市，受访基金普遍预期，牛市根基并未改变，向上趋势可期，但经历前期快速上涨，A股已进入风险收益共存阶段。

　　业绩：

　　股基普涨成长为王

　　今年以来，A股市场牛劲十足，上证综指从年初至今上涨42.57%，一度逼近5000点关口，基础市场的走强使得基金净值水涨船高。

　　银河证券基金研究中心数据统计显示，截至5月29日，今年以来标准股票型基金平均上涨83.85%，偏股型基金(股票上限95%)和偏股型基金(股票上限80%)分别上涨76.69%和61.04%，灵活配置型基金(股票上限95%)和灵活配置型基金(股票上限80%)则分别上涨62.33%和68.21%。

　　从整体上看，年内偏股基金净值均有所上涨，共有148只偏股型基金年内涨幅超过100%，其中富国低碳环保今年前五月上涨196.74%，领跑全行业。此外，易方达新兴成长混合以192.99%的涨幅紧随其后。

　　风格上看，涨幅居前的权益类基金基本都具备新兴产业投资偏好，契合年内以互联网+为代表的成长股强势上涨的市场风格；而部分押注蓝筹风格切换的价值型基金表现则相对落后。

绩优基金赚钱榜

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-05-29

　　规模：

　　数量突破3000只年内首募创纪录

　　财富效应的持续发酵，使得资金借道公募入市的热情骤然提升。

　　统计显示，截至5月29日，今年以来新成立基金307只，使得公募产品数量突破3000只，达到3020只。

　　产品数量激增的同时，新基金在牛市中的吸金能力也让人叹为观止。统计显示，年内新产品首募规模合计7505.62亿元，5个月不到的时间就突破2012年首募6446.63亿元的年度发行历史纪录。

　　年内，共有7只新基金首募规模破百亿，其中易方达新丝路基金首募规模更是达到286.63亿元。

　　而从目前情况看，基金热发态势并未减弱，目前有32只新基金在发，数量维持在30只以上的高位，证监会公布的新基金发行申请公示中，今年待发的产品就超过228只。

　　不仅如此，从单周新增基金开户数角度看，基民的入市热情也持续高涨。中登数据统计显示，4月份连续三周出现单周新增基金开户数突破百万户，5月18日到22日一周两市新增基金开户数再度突破百万，达111.2万户，环比增加14.33%，期末基金账户已达到6475.63万户。

　　在新基金持续扩容的同时，老基金的规模也在整体膨胀。基金业协会发布相关数据显示，截至4月底公募基金资产合计达到6.2万亿，这意味着4个月内公募规模增加了约1.66万亿。

　　投资：

　　牛市逻辑不改震荡或将加大

　　需要指出的是，推动公募飞速扩容的此波行情在股指逼近5000点关口时出现调整。展望后市，受访基金普遍预期，牛市根基并未改变，向上趋势可期，但经历前期快速上涨，A股已进入风险收益共存阶段。

　　“洗洗更健康，坚定看好国企改革以及代表经济转型方向的战略新兴产业等，回调正是介入机会。”新华基金预期，后续下跌空间不会很大，但个股分化必然加剧，调整后股市仍有较大机会。

　　沪上某基金经理认为，流动性宽松的牛市根基并未改变，当下调整不会影响A股向上的整体进程，“但鉴于A股前期的快速上涨，目前市场已进入风险收益共存阶段，下一步投资将呈现分化局面，震荡加大”。

　　在南方基金看来，临近5000点在获利盘压力下存在调整需求，但调整深度有限，中长期牛市格局不变。“本次调整将消化获利盘压力，有利于行情走得更远，前期滞涨的如房地产 、银行、券商等板块，未来有望成为资金关注的估值洼地，成为下一轮上涨的领涨板块”。

　　“短期去杠杆的措施以及监管行动带来的调整已经开始，经历调整后市场将重拾升势。”上投摩根也认为，未来更看好新兴产业，“以”互联网++“为代表的创新方向不会改变”。（来源：上海证券报）

　　牛市无惧暴跌急跌 券商称“洗洗更健康”

　　暴跌急跌是牛市特点之一，在没有政策人为利空下，剧烈的洗盘才会有更好、更健康的牛市

　　上周(5月25~29日)周四，正当人们为股指的持续冲高而感到不安时，沪深股市在沪指逼近5000点整数关口之际迎来了一次大调整。上证综指大跌6.5%，沪深300指数大跌6.71%，创业板大跌5.39%。2007年“5·30”暴跌行情的重现，被认为是连续拉升之后的报复性洗盘。

　　对于此次深度调整，有被解读为“深蹲是为了更好地冲高”，也有分析认为，诸多利空因素中，牛市节奏过快过猛，短时间积累了较大的涨幅，具有阶段性调整的内在需求，是造成本次暴跌的根本性因素。

　　很多人担忧管理层对资本市场的态度，如果指数开始突破式大幅上行，或许又会有降温措施出炉。经济基本面和无风险利率变化不大，关键变量是资金。4500点以上的上行空间已经打开，“继续涨，等降温”会成为常态，直至各方包括舆论对股市泡沫过热达成一致。

　　民生证券 、兴业证券 、方正证券一致认为，牛市并未终结。市场短期“晴转阴”进入休整期，但调整深度有限，中期牛市格局不变，后期继续深度调整概率较小。市场大跌恰恰符合牛市中技术性调整“强度大，速度快”的特征，在风险快速释放后，市场有望重拾升势。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码，而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。

　　总之，暴跌急跌是牛市特点之一，在没有政策人为利空下(如上调印花税)，剧烈的洗盘，才会有更好、更健康的牛市。拒绝疯牛，要慢牛。短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛期。

　　券商看盘

　　民生证券：

　　“5·30”历史不会重演，形似神不同

　　民生证券表示，两市股指周四纷纷暴跌，依然坚定认为牛市尚未终结。本轮牛市三大主逻辑：货币宽松、居民财富重配、改革预期均未发生改变。牛市最大主题——国企改革真正利好尚未完全Priced-In，具有真正未来支柱产业的潜力尚未被完全挖掘，直接融资市场的崛起仍在半途。

　　多重利空消息阻断大盘上攻5000点之路：1. 监管层摸底银行贷款进入股市情况；2。海通、长江、广发上调两融保证金比例及下调证券折算率；3. 中国央行近期向部分金融机构进行了定向正回购操作；4. 场外伞形增量严格受限；5. 汇金公司年内首次减持工行、建行，减持金额共35.35亿元；6. 中国核电等23家新股下周发行，冻结资金约8.3万亿，规模空前。

　　短期市场风险犹存，疯牛换挡要经历阵痛。但深蹲才能起跳，收割才能播种。打新资金回归后，市场将重获上攻筹码，而国企改革预期不断强化将成为近期支撑市场的重要力量。

　　民生证券分析，本次调整很可能是市场风格切换的重要信号，领跑阵营或发生转变。再次强调三个转变：一线转二线，周期转消费，传统转新兴。

　　兴业证券：

　　风险快速释放继续加仓

　　兴业证券表示，首先，让我们一起重温一下5月3日发布的月度策略报告：《晴转“强对流”天气》，短短一个月里面头尾两次强对流天气，着实让投资者体会到了牛市中高波动性的特点。因此，虽然我们对市场趋势持乐观的态度，但建议投资者降低交易杠杆。

　　大跌的原因是什么？汇金减持、央行定向正回购、券商纷纷调整融资保证金比率等对短期市场情绪造成一定的负面影响，但我们更倾向于认为今天的市场大跌恰恰符合牛市中技术性调整“强度大，速度快”的特点，在风险快速释放后，市场有望重拾升势。

　　风险快速释放，最近发了这么多产品的公募和私募 ，大家一直苦苦等待的加仓机会终于来了。

　　投资推荐：1)新炫的成长股，依然首推有预期差的次新股，但需要进一步精选。2)其次，保增长和调结构的“公约数”行业，包括：新能源汽车、充电桩、风电设备、环保、水务、城市地下综合管廊等等。3)立足风险收益比，金融股的配置价值(首推保险 ).4)自下而上选择有转型预期和国企改革预期的标的(市值小、主业经营乏善可陈、推出员工持股计划、前期重组失败复牌、大股东有大规模减持计划等).

　　方正证券：

　　让利空再飞一会短期休整无大风险

　　市场大跌属于“意料之外，情理之中”。近期过于猛烈的涨幅已经让投资者“人心惶惶，草木皆兵”，在利空催化剂出现之后，出现大面积跌停并不意外。大跌最主要的催化剂为外媒报道的中国央行近期向部分机构进行逾千亿元定向正回购，叠加下周较大规模新股发行对资金面的影响，短期资金面会相对收紧，市场恐慌情绪释放带来的快速下跌。

　　资金面不会成为持续制约市场的因素。在经济基本面持续下行背景下，降低实体经济融资成本是始终不变的方向，流动性宽松的方向很难改变。短期由于新股IPO、以及“央妈”的调整不会成为持续制约市场的因素。放水方式将从“大水漫灌”改为“细水长流”，整体市场提升估值的动力降低，中小板成长和主题仍会持续有机会。

　　监管的影响有限，不是大风险。从历史监管的规律来看，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。监管只是短期冲击，没有大风险。

　　让利空再飞一会，休息时间。除了央行千亿定向正回购之外，近期的利空消息还包括监管层或正在摸底银行资金入市情况、券商接连两融降杠杆、汇金公司减持了工行与建行的股份、以及下周大盘新股未来即将上市的300亿规模的国泰君安等方面。市场短期“晴转阴”，进入休整期。（来源：投资者报）

　　六月收红概率占五成 5000点将面临三大考验

　　分析人士认为，即便是牛市，一样要遵循螺旋式上升，波浪式前进的万物法则，阶段性调整对于股市来说再正常不过，这将给投资者一个整理思路和仓位的机会

　　上周的A股市场出现了罕见的波动，在多空因素相互交织下，市场先是出现连续上扬，随后大幅跳水下挫，上周四上证指数单日跌幅达6.5%，周K线上收出带长上下影线的小阴线，周跌幅0.98%，显示在5000点附近市场抛压较重。对于未来市场的走势，业内人士普遍认为，A股牛市远未结束，调整是为了更加健康的“慢牛”。所谓改革不息，牛市不止，但即便是牛市，一样要遵循螺旋式上升，波浪式前进的万物法则，阶段性调整对于股市来说再正常不过，这将给投资者一个整理思路和仓位的机会。

　　三大因素影响后市

　　从近期市场表现看，上证指数在走出“七连阳”的逼空行情后，投资者亢奋情绪也随之爆发，而上周四汇金减持银行股和券商收紧融资杠杆等多重利空因素共振，使得调整幅度超出预期。与此同时，上周沪深两市成交额持续放大，不断刷新历史天量。据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周沪深两市总成交额达10.67万亿元，日均成交21338亿元，其中，前4个交易日单日成交连续破2万亿元。5月份，沪深两市累计成交31.07万亿元，是去年同期的11.2倍。分析人士认为，从“天量天价”来看，绝对的天量意味着绝对的天价，这种天量上攻对资金的消耗较大。一旦出现调整，短期积累的获利盘将快速溢出，从而放大了市场调整。

　　不管过去的一周A股市场发生了怎样惨烈的故事，后市如何发展则是更加引人关注的事情。业内人士普遍认为，短期震荡调整已在所难免，未来市场的走向将会受到市场、资金和政策等三方面因素的影响。

　　市场方面：今年市场经历了两波快速的上涨，期间并没有较大的调整，许多股票已创出历史新高。据《证券日报》记者统计显示，今年以来，上证指数累计涨幅已达42.57%，同期创业板指涨幅更是高达140.72%。分析人士认为，上涨过快堆积了许多获利筹码，市场一旦有风吹草动，筹码松动明显，大幅震荡将是今后一段时间的主要特征。目前市场需要通过震荡，积蓄做多的能量，否则上证指数难以突破5000点。

　　资金方面：短期资金面扰动成为近期困扰市场的主因。本周23只新股批量发行，预计IPO冻结资金超前几轮；这23只新股共计净募资229亿元，其中，中核电募集资金规模达到135.8亿元，而6月5日打新资金解冻也会成为短期盘面的敏感时点。另外，业内人士预计由于经济下行压力始终较大，实体经济融资成本远高于净利润率，因此央行未来降准降息仍是大概率事件，货币宽松仍将延续。

　　政策方面：近期中央、地方两级政府均有较大意愿通过财政政策提振经济，PPP模式、地方政府债券、信贷资产证券化均有最新进展，这些措施有助于恢复政府，尤其是地方政府融资能力，为国家稳增长政策提供资金保障。同时，5月29日中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2015)》指出，促进股票市场平稳健康发展。另外，本周将公布5月份PMI数据，如果还是在50%左右徘徊，而没有出现进一步的回升，那么政策的支持力度仍将延续，宽松的格局不会改变，市场在经过调整后，仍有望继续向上拓展。

　　数据显示6月份是关键时期

　　可以看到，5月份上证指数的月K线再度收阳，涨幅达3.83%，已呈现出月线四连阳的走势。无疑，A股经历疯狂上涨后，目前已来到一个微妙的关键窗口，历史规律也值得重视。

　　据《证券日报》市场研究中心统计，在1991年以来至今24年A股历史中，沪指月K线6月份收阳的月数达12个，占比50%。上涨年份的数据分别为：1991年(19.79%)、1993年(7.65%)、1996年(24.95%)、1999年(32.06%)、2000年(1.77%)、2001年(0.17%)、2002年(14.32%)、2005年(1.90%)、2006年(1.88%)、2009年(12.40%)、2011年(0.68%)、2014年(0.45%).

　　6月份常常是市场大幅震荡、拐点或阶段顶底的月份，股谚有“五穷六绝”之称。从历史数据可以发现，1991年6月份是一个大底；1992年6月份是一个大顶；1994年6月份又接近一个历史大底；1996年6月份市场启动新一轮牛市行情；1998年6月份市场形成年度高点；1999年6月份市场再度形成年度高点；2001年6月份市场形成高点2245点；2002年6月份形成年度高点；2003年6月份市场开始进行了长达半年的调整；2004年6月份大阴线带来了长达一年的市场低迷；而2005年6月份创下998点的历史低点带来了一轮波澜壮阔的大牛市；2007年6月份宽幅洗盘，完成了大牛市的“空中加油”；2008年6月份创下14年来最大的月跌幅；2010年又是一个全年的低点；2011年下跌过程中逆变了一个月的跌势，2014年更是6月份企稳后，开始迎来本轮的改革牛。

　　总之，本轮牛市的核心逻辑在于资金利率下行和改革红利释放，这两大支柱目前尚未出现松动，这决定了牛市未完，颠簸不改牛途。分析人士预计，6月份的大盘将不会单边上涨或下跌，而是震荡分化。由于改革仍是贯穿全年的主题，因此诸如国央企改革等概念股仍将大有可为；又因为中央继续着力稳增长促转型，因此诸如“一带一路”、部分补涨蓝筹股，以及互联网++等主题，也有望在震荡中崛起。（来源：证券日报）

　　本周股市三大猜想及应对策略

　　猜想一：大盘先抑后扬？

　　实现概率：80%

　　具体理由：6月1日国家统计局将公布5月份中国制造业PMI，而5月21日汇丰发布的5月份中国制造业PMI初值为49.1，好于4月份的48.9，预计会呈现利好效应。西南证券首席分析师张刚认为，影响更为强烈的将是中国核电的发行，将造成大盘前半周重挫之后，后半周也将逐步回升，预计将出现小幅下跌，4500点整数关口会先失守再收回。

　　新股发行方面，6月2日有11家公司申购，6月3日有12家公司申购。其中，中国核电拟发行股数不超过38.91亿股，募集资金达162.5亿元，为申购新股而持有的沪市股票将遭遇套现，将形成罕见的资金分流压力。不过，6月5日解冻资金仍会回流，将促成止跌回稳。

　　大盘周K线收出带长上下影线的中阴线，下跌0.98%，而前一周大涨8.10%(创出2014年12月初以来的单周最大涨幅)，日均成交金额比前一周放大四成多，创出单周成交历史最高水平。张刚表示，周K线均线系统基本维持多头排列，周K线站稳5周均线，维持强势。从日K线看，周五大盘收出带长上下影线的十字星，收至10日均线位置，站稳30日均线。均线系统维持多头排列，但5日均线掉头，短期步入调整。布林线上，股指处于多头市道，线口放大之后有所收敛，呈现调整形态。

　　应对策略：由于本轮调整将持续一段时间，所以投资者应合理控制仓位，逢低仍是调仓以及布局的良机。

　　猜想二：核电股风头正劲？

　　实现概率：90%

　　具体理由：国家电力投资集团重组设立有了最新进展。据国家核电网站消息，5月29日下午，国家电力投资集团公司召开中层以上管理人员大会。经国务院批准，中国电力投资集团公司与国家核电技术有限公司重组成立国家电力投资集团公司。

　　中共中央组织部副部长王京清宣布了党中央、国务院关于国家电力投资集团公司主要领导配备的决定：王炳华同志任国家电力投资集团公司董事长、党组书记，其所任国家核电技术有限公司董事长、党组书记职务自然免除；孟振平同志任国家电力投资集团公司总经理；陆启洲同志所任中国电力投资集团公司总经理、党组书记职务自然免除，到龄退出领导班子。

　　据悉，中电投与国家核电合并之后也将启动IPO.

　　广证恒生指出，“华龙一号”正式开工，中国核电IPO、总理出访拉美继续推广核电、中电投与国核合并事项也了落地，核电产业利好事项不断。继续看好主设备龙头+订单弹性龙头两条主线：上海电气(601727)、东方电气(600875)、控制棒驱动机构设备民营龙头浙富控股(002266)，以及核电业务高弹性：丹甫股份(002366)、江苏神通(002438)和中核科技(000777).

　　应对策略：中国核电将在6月2日发行上市，核电资产加速证券化给核电板块注入强心剂。叠加利好让核电概念股重回风口，投资者宜继续配置核电股。

　　猜想三：军工股延续强势？

　　实现概率：70%

　　具体理由：近期，军工股逐渐成为热钱关注的焦点，统计数据显示，2015年初至今，该板块涨幅近60%，大幅跑赢大盘，龙头股中国重工、中国一重、中国船舶等机械板块均是军工股核心品种。

　　军工股近期的活跃，主要得益于一个新的题材催化剂。上周二，中国政府发表《中国的军事战略》白皮书，强调贯彻新形势下积极防御军事战略方针，加快推进国防和军队现代化。

　　此外，近期航天电子、航天通信、航天机电相继停牌，国泰君安认为，市场对航天系资本动作的预期升温，将推动军工新一轮上涨。一方面是军民融合深度发展战略实施，另一方面是国企改革“1+N”顶层设计方案和高层推动“军改”的预期增强。在此双重因素作用下，市场对于各大军工集团推进科研院所改制、资产整合或注入、军转民等预期，都将成为驱动市场的主要力量。

　　民生证券还提出，中国制造2025规划重点发展的十大智能装备中涉及大型飞机、航空发动机及燃气轮机、民用航天、海洋工程装备及高技术船舶等一批军工创新产业、重大工程，将推动军工股新一轮上涨。

　　应对策略：军工股将延续强势上涨的势头，成为大阅兵前的独特题材，投资者宜重点布局军工板块中的强势股。（来源：投资快报）

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