伞形信托未见大规模平仓 结构化信托场外配资兴起

　　配资平台澄清清仓通知 “穿仓”样本浮出水面

　　一石激起千层浪。

　　6月29日上午，分别地处杭州、重庆的两家在线股票配资平台先后发布“清仓”通知。杭州的“巧牛网”称，6月30日下午14:30之前未清仓的用户将被执行清仓；重庆的“赚了点”则表示，7月1日闭市前未主动清仓的用户，将于7月2日被强制清仓。

　　上述两则通知一出，旋即引起资本市场的强烈关注。巧牛网当天下午澄清说，是将减仓建议发成了强制清仓；赚了点则表示，前述清仓通知是提醒高档段客户(8倍杠杆)注意风险。

　　巧牛网一位吴姓CEO就对21世纪经济报道记者表示，公司没有清盘，只是早先客服将“建议客户减仓甚至清仓”的通知误写为“强制全部客户在30日下午之前全部清仓”。

　　这已不是第一次配资事项引发市场关注。有市场人士认为，近期股市下跌幅度之所以较大，就与场外配资强制平仓规模较大有关。

　　对此，中国证券金融股份有限公司(简称中证金融)6月29日回应称，沪深两市近两个交易日(指上周四、周五)通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6月29日上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。

　　巧牛网：建议减仓而非清仓

　　6月29日上午11点，在线股票配资平台“巧牛网”在其官网发布通告称，“请所有用户于6月30日下午14点30分前清空持仓，届时未主动清仓的用户将被执行清仓”。

　　“是的。”在上述通知发布90分钟后，巧牛网在线客服向21世纪经济报道记者确认了此事。不过在距离通知发布100分钟左右，巧牛网又删除了这则通知。

　　21世纪经济报道记者保存下来的截图显示，巧牛网于11点发布的通知称，当前股市风险较大，且国家政策明确加强对于HOMS系统等配资功能的管理和限制。为了保障大家的资金安全，巧牛网风控部门做出了前述清仓通知。

　　巧牛网还补充说，对于停牌股，将以停牌前的价格收回；对于碎股、零股，将以清仓处理的方式现价收回。

　　“我认为这是符合规定的，配资公司是账户的所有者，而客户只是账户的操作者。”光大证券首席投资顾问龚涛对21世纪经济报道记者说。

　　巧牛网未提及这方面问题，其只针对管理费补充问题进行了说明。巧牛网称，将退回按月配资用户的当月管理费，退回按天配资用户的两日管理费。用户在方案结算后，可以立即申请提现。

　　不过在此通知发布100分钟后，相关内容即被删除。他们还发布新的公告表示，前述“清仓”公告是由于工作人员疏忽，本意是提醒客户注意风险进行减仓，而不是清仓。

　　“(我们是)将减仓建议直接发成了强制清仓。”在删除前述清仓公告后，巧牛网还发布一则致用户的公开信，表示前述通知的意图是告知站内用户降低风险，锁定前期利润。

　　“这个不是强制性的。”巧牛网客服对21世纪经济报道记者说，6月30日下午14点30分未清仓的客户不会被强制清仓，但若触及平仓线会被平仓。

　　巧牛网还表示，基于大盘尚未企稳的判断，放出杠杆就是增加巧牛用户损失的概率。因此，账上虽然有钱可供配资，但并没有马上开放名额。其吴姓CEO就透露，“还有五千万的现金尚没有配出去。”

　　而在一位市场参与者看来，这些配资平台此时发声，也不排除是为了吸引眼球，增加其平台的知名度，“这么大的事情，怎么可能搞错，对市场影响那么大，监管层应该介入调查。”

　　中证金融：强平规模有限

　　同样是在6月29日，地处重庆的一家互联网+配资平台“赚了点”也几乎同时发布了清仓通知。与巧牛网相比，该配资平台更为“年轻”。

　　双方官网显示，巧牛网由中资移动金融服务(杭州)有限公司运营，公司成立于2014年8月22日。赚了点则由重庆市零壹通路信息技术有限责任公司运营，公司成立于2015年5月15日。

　　赚了点在题为《关于7月1日闭市前清仓的通知》的公告说：“请所有配资杠杆在1:5以上的按月配资用户及按天配资用户、5倍杠杆的零息配资用户，无论账户盈亏，请在7月1日闭市前全部清空持仓，未主动清仓的用户将在7月1日的下一个交易日被赚了点执行强制平仓！”

　　赚了点称，这是根据监管部门对场外配资的监管精神，公司风控部门为了保障用户资金安全而做出的通知。他们没有提及停牌股、非停牌股的回收方式，也未提及管理费的补偿问题。

　　“(我们)现在主要是针对8倍杠杆的客户。”赚了点在线客服对21世纪经济报道记者说，发布前述公告主要是提示高杠杆客户注意风险。

　　其实，不论是巧牛网还是赚了点，都已不是第一次配资事项引发市场关注。继上周四、周五大跌后，6月29日大盘继续下跌3.34%，创业板暴跌7.92%。有市场人士认为，近期股市下跌幅度较大就与场外配资强制平仓规模较大有关。

　　中证金融6月29日下午发文指出，一般认为场外配资主要通过恒生HOMS系统接入证券公司交易系统，其杠杆高于证券公司融资业务，平仓规模也高于证券公司融资业务的平仓。沪深两市近两个交易日(指上周四周五)通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6月29日上午强制平仓规模约22亿元，合计占交易量的比例很小。

　　针对场外配资，证监会也曾在6月两度发声。

　　在6月12日的新闻发布会上，证监会要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。6月13日，又在官方发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》进一步强调。

　　“穿仓”样本详解

　　21世纪经济报道记者获悉，位于杭州的巧牛网目前总配资客户数为2000人左右，配资总额约3000万元，目前被强制平仓的客户比例为9.72%。

　　对于配资的客户而言，持有的证券账户被配资公司强行平仓后，账户上可能还有剩余本金。而所谓“穿仓”则指不但客户账户上的本金没有了，还倒欠配资公司的配资款。

　　巧牛网吴姓CEO告诉21世纪经济报道记者，截至6月29日，公司穿仓的客户仅一位，穿仓金额为3095.38元。

　　该客户以自有资金3.5万元配资10.5万元，即3倍杠杆，总操盘金额14万元，预警线为11.76万元，平仓线11.445万元，6月29日达到平仓线强制平仓后结算市值为110488.51元，其穿仓金额为3095.38元。也就是说，不仅该客户自有的3.5万元本金全部亏完，还倒欠配资公司3000多元的配资款。

　　巧牛网方面称，其专家团队在5月便预见了本轮的波动，也一直采取各项风控手段帮助用户降低风险。“当其他平台还在开展10倍、15倍杠杆时，我们早在5月底之前就已经降低到最高杠杆比例不超过3倍。”

　　但是，无论杠杆高低，对配资公司几乎都是稳赚不赔的生意；而对客户来说，风险成倍放大也是不争的事实。尤其是股市下跌中，以小博大的杠杆放大了亏损的比例，投资者极易损失全部本金。此外，还有支付给配资平台的不菲的管理费(配资利息等).

　　事实上，股票配资平台一直游离于证监会和交易所的监管之外，类似6月26日和29日的急跌之下，市场担心杠杆比例过高的场外融资盘会率先爆仓，但事实上发生了多少爆仓，配资公司大都守口如瓶，无法准确了解整体的风险状况。

　　但据另一家大型P2P股票配资平台向21世纪经济报道记者介绍，该公司从6月15-18日，融资客户出现120多个平仓，资产总量占平台资产存量的1.5%。6月23日，平仓账户资产量占比升至3%；29日，这个占比已上升到近10%，平仓客户比例在一周内翻了一倍。

　　该平台创始人告诉21世纪经济报道记者，虽然目前平仓账户有所增长，但总体还处安全线下，他强调，应对本轮下跌已事先做了较充分的风险把控，比如一个月前对配资比例进行了调整，由1:5降到1:3，另将警戒线和平仓线也分别调至112%和118%，并对持有创业板和中小板的比例进行严格控制，比如投资创业板不能超过20%。

　　而据业内人士介绍，越早开展配资业务的配资平台，资产规模相对更大，客户抵御市场短期急跌的能力更强。平台只要及时平仓就可以保证出借资金的安全，并不会发生风险的溢出和传导。

　　但对于部分自有资金不足，通过融资来支撑运转的配资平台来说，就不能保证风险不发生传导了。

　　具体的场外配资资金规模，并没有一个官方的统计数据。可供参考的是，4月24日2015中国配资行业大会的统计数据显示，截至2014年底中国有配资公司上万家，共向证券期货配资的资金超过1000亿元。浙江温州则是配资行业最活跃的地区之一。（来源：21世纪经济报道）

(责任编辑：DF010)

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