震荡市主动基金显优势 偏股基金迎长线布局机会

　　虽然上证综指再次回到了3500点，但有大批主动基金自7月9日以来取得了比较可观的正回报，在大幅震荡市中展现出主动基金的超额收益优势。考虑到未来股市仍可能维持震荡整理格局，主动基金相比指数基金更具投资价值。

　　上周，沪深股市在轻触4000点之后开始大幅跳水，上证综指和创业板指数全周跌幅分别达到11.54%和12.42%，上证综指再次回到7月8日创出的3500点低点。

　　虽然上证综指再次回到了3500点，但我们看到有大批主动基金自7月9日以来取得了比较可观的正回报，在大幅震荡市中展现出主动基金的超额收益优势，考虑到未来股市仍可能维持震荡整理格局，主动基金相比指数基金更具投资价值。

　　由于短期大盘仍存在大幅杀跌再创调整新低的可能，当前偏股基金投资应将风险控制放在首位，宜采取定投等小额多次买入的方式摊薄投资成本，避免一次性大额投资。总之，应该以长线思维布局偏股基金。当然，右侧交易者可以等待市场底部探明后再行入市。

　　一样的3500点

　　不一样的基金表现

　　无论是短期震荡市还是长期的宽幅震荡市，主动偏股基金均显示出获取超额收益的能力。从7月8日到8月21日一个多月时间3500点的小小轮回中，我们便能见识到主动基金的可贵之处。

　　根据天相投顾统计，上千只主动偏股基金在上述区间的平均收益为6.55%，而同期上证综指涨幅为零。其中有87%的主动基金区间收益为正，另外一成多的基金收益告负。而在取得正收益的基金中，有380只基金区间收益率在10%以上，区间收益超20%的达到49只。敢于在本轮杀跌中最绝望的一天(7月8日)买入基金的勇敢者大概率获得了不同程度正收益。而这一收益水平显然要远远超过各种货币基金、债券基金、量化对冲基金等等基金公司大力宣传的“抗震神器”。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-21

　　从7月8日到8月21日，超额收益最为突出的当属华安逆向策略混合基金，在上证综指涨幅归零的情况下，该基金取得38.91%的收益率，表现惊艳。此外，大摩华鑫、嘉实基金、华商基金、新华基金等公司有至少两只基金区间涨幅在前20名之列。在震荡市中的主动管理优势一再彰显，因此，在未来股市继续震荡的大格局之下，偏股基金投资者的首选标的应该是主动基金，而非指数基金。

　　关注偏股基金

　　长线布局机会

　　在明确了未来的投资品种之后，投资者应该结合自身实际制定投资计划。首先来看两家知名机构的最新操作建议。有分析认为，目前情形下，有以下几点值得关注：一是，市场总体的估值还不低；其二，市场一些个股已经显示出投资的机会；其三，外围的风险在美元加息预期增强的背景下在增大。在这种情况下，有机构提供了几条思路：一是坚定持有长于选股的基金，不以市场的波动为惧；二是采取定投的模式，坚持打持久战的思路。另外，可以积极关注对冲类、纯债类产品，分散配置。

　　分析认为，A股市场短期内或将维持低位反复弱势震荡格局，市场探明底部时间点或延后，确定性的买点出现时点仍不明朗，建议中长期投资者继续保持较高偏股型基金仓位，中短期投资者可继续等待买点出现后再进场参与。

　　结合两大实战派销售机构的建议，在3500点关口，对于风险承受能力有限的投资者来说，止盈和止损是可以考虑的操作：目前账面上仍有浮盈的投资者大可以一走了之，并等待股市趋于稳定后再行入场；而那些高位入市被套、风险承受能力不强的投资者也可以割肉出局，但随着股市的进一步下跌，应该有计划地采取诸如定投等方式进行长线布局。

　　而对于风险承受能力较强的投资者来说，对原有持仓可以暂时按兵不动，并积极采取类似智能定投的操作不断摊薄成本，为收益创造空间。因为历史一次又一次地告诉我们，只有在股市相对低位入市，才会大概率盈利。

　　不足2个月基金公司自购9亿元 已超上半年总额

　　7月初，在监管层稳定市场的政策号召下，共有84家基金公司发布公告，表示已经或即将投资旗下基金，累计运用资金26.87亿元。如今时间已经过去快2个月，基金公司在自购方面的承诺进展如何呢？

　　《证券日报》基金新闻部整理数据发现，7月份以来基金公司自购的频率和自购金额确实有明显上涨，不足2个月的时间里先后有30家基金公司出资9.25亿元自购基金，已经超过上半年参与基金公司总数和基金公司自购总金额。其中，年内自购最频繁的天弘基金，已经完成其自购1.6亿元的承诺。

　　此外，基金公司还积极鼓励公司高管、基金经理甚至员工以个人资金购基。鹏华基金近期发布了向员工提供无息贷款购基的公告。据业内人士透露，有此计划的基金公司不止鹏华一家。

　　基金公司2个月自购9亿元

　　超过上半年自购总额

　　《证券日报》基金新闻部记者根据统计显示，7月份以来，共有31家基金公司进行了自购，占承诺自购的基金公司数量的36.90%，累计自购金额共计9.25亿元，占承诺自购金额的34.43%。

　　数据显示，今年上半年，共有20家基金公司自购，自购金额为8.06亿元。即下半年不足2个月的时间里，参与自购的基金公司数量和自购金额均已经超过上半年。

　　值得一提的是，当时基金公司承诺的自购金额包含已经或即将投资的基金。统计显示，今年以来基金公司的自购金额共计17.31亿元，7月份以来自购金额占比达53.44%。同时去年全年仅30家基金公司自购，自购金额共计13.06亿元。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-21

　　可见，虽然目前基金公司的自购金额尚未达到其承诺的数额，但是今年下半年，基金公司自购的频率和自购金额确实有明显上涨。

　　具体看来，下半年以来自购投入最多、自购基金次数最多的基金公司是天弘基金。7月份以来天弘基金累计自购旗下基金22次，自购金额累计1.1亿元。其实今年上半年，天弘基金也是自购频率较大的基金公司，累计自购旗下基金15次，自购金额累计0.9亿元。

　　在天弘基金7月6日发布的公告中，天弘基金表示将于近期出资1.6亿元认购/申购公司旗下偏股型基金，这是84家承诺自购的基金公司中，运用固有资金数额最多的基金公司。具体看来，天弘基金承诺将出资5000万元固有资金申购天弘周期策略、天弘容易宝300、天弘中证医药100、天弘中证证券保险、天弘中证运输5只基金，各1000万元，并承诺至少持有1年以上；还将出资1.1亿元固有资金认购“容易宝”系列指数基金即将陆续发售的11只基金，每只基金各认购1000万元，并承诺至少持有3年以上。

　　具体看来，天弘基金7月份以来自购的基金是11只指数分级基金，自购金额恰好是1.1亿元。此外，天弘基金还在6月29日分别已经出资1000万元自购天弘中证证券保险、天弘中证医药100和天弘中证运输3只基金。天弘容易宝之前对接了天弘旗下2款产品，天弘沪深300和天弘中证500，这2只基金均是发起式基金，在今年1月19日成立时，天弘基金均已经自购1000万元。即虽然天弘基金并未完成对天弘周期策略的自购，但天弘基金承诺的自购金额已经完成。

　　此外，中国基金业协会数据显示，天弘基金还有8位高管或基金经理，承诺出资购买旗下基金，累计出资金额达400万元。

　　普通员工也加入自购

　　鹏华提供无息贷款购基

　　在基金公司承诺运用固有资金自购旗下基金的同时，还有72家基金公司的758名高级管理人员及基金经理承诺将个人资金3.51亿元投资旗下资金。虽然这一块的数据无法根据公开数据追踪，不过基金公司人员以个人资金购买旗下基金的行为正在不断发酵。

　　8月14日，鹏华基金发布公告称，鹏华基金及公司员工基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心以及对公司基金未来表现的信息，根据“依法合规、自愿参与、风险自担”的原则，公司拟向员工提供无息贷款，用于员工自购/认购公司旗下偏股型基金或近期拟发行的偏股型基金，并承诺至少持有一年。

　　其实，在7月初的稳定市场行动中，鹏华基金也做出了自购承诺。7月16日，鹏华基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，拟于近期申购/认购公司旗下偏股型基金。公司将出资5000万元固有资金申购/认购旗下偏股型基金及/或近期拟发行的偏股型基金，并承诺至少持有1年以上，同时，公司董事长、总经理将分别出资100万元，其他在职高级管理人员和公司主动偏股型基金的基金经理每人出资不低于50万自购偏股型基金，上述申购都承诺至少持有1年以上。中国基金业协会统计数据显示，鹏华基金旗下共有22名高管和基金经理参与自购基金，累计出资1150万元。

　　数据显示，今年上半年，鹏华基金并没有运用固有资产自购旗下基金。7月1日，鹏华基金出资1000万元自购旗下新发产品鹏华前海万科REITs.

　　鹏华基金在接受记者采访时表示：“这个政策和公司自购政策是一起提出的，只是因为之前没有基金公司这样做过，在法律合规和报备程序上花了一些时间，所以在现在才公布。按照政策规定，公司每个员工都可以自愿申请，每个人都有额度限制。在员工们看来，这不仅仅是福利，更是出于信任和愿景，愿意承担风险在一起的承诺。消息出来后，员工基金踊跃申购无息贷款。”

　　据业内人士透露，目前除了鹏华基金，还有其他基金公司也在申请类似“政策”。记者就此询问了几家深圳、广州的基金公司，部分基金公司表示很认同这一做法，但是公司是否在筹备相关计划则不便透露。(证券日报)

　　短期波动无碍国企改革扛大旗 借道基金分享红利

　　大盘重回震荡调整格局，炙手可热的国企改革板块在8月18日更是遭遇大幅“退潮”。但分析人士一致认为，在政策利好及经济转型等因素推动下，国企改革仍是A股中能持续引领大盘的主题，重仓具有改革预期公司的基金产品将是投资者间接分享改革红利的明智之选。长盛国企改革灵活配置混合基金以超过18%的月内收益率领跑主动管理型国企改革主题基金，值得关注。

　　资本市场瞬息万变，国企改革概念股走势也此起彼伏，想要准确捕捉牛股的难度升级。加上目前多家“中”字头央企密集停牌，选择国企改革的主题基金产品将是追踪改革的不错选择。

　　基金产品具有分散持股、多方配置、灵活操作等特点，特别是对于已经停牌的央企上市公司，建仓公司股票的基金成为难得的投资“通道”。目前市场上有近三十只改革主题基金可供选择，但由于基金管理人投研实力及管理水平不一，不同的基金产品之间存在显著差异。根据统计，截至8月17日，8月份长盛国企改革基金涨幅达18.77%，居主动型国企改革类主题基金之首。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-21

　　有券商分析师指出，在未来较长一段时间里，国企改革将成为政府主要的改革议程之一，预计后市国企改革的推进速度有望提升，相应主题将是未来市场重点关注的投资热点，建议投资者可将国企改革主题基金作为配置选项。另外，国企改革的推进具有系统性和长期性的特征，可以预期，未来会有更多央企重组、国企改革的举措推出，投资者对短期市场波动不需要过度恐慌，而可从中长期角度梳理自己的投资规划，选择优质的改革主题基金中长期持有。

　　业内专家认为，主动型的主题基金更为考验基金管理人主动投资管理能力，因此基金管理公司和基金经理的遴选颇为重要。

　　长盛基金近年来开风气之先，前瞻性地布局并发力主题投资，先后推出电子信息、军工、环保等多个主题基金，为投资人带来不俗回报。根据海通证券最新发布的“三年综合系列基金评级 ”报告，长盛基金股票投资能力荣膺最高的五星评级 ，为全市场仅有的八家基金公司之一。根据海通证券的报告，截至今年7月31日，长盛基金旗下参评的12只主动管理权益类基金，近三年净值增长率达116.23%，在参评公司中排名第六；最近一年、两年也分别取得了65.66%和85.66%的增长。

　　谈及基金投资策略，长盛国企改革基金经理田间指出，将在保持基金流动性和稳定性的基础上，沿着国企改革推出的时间节奏和政策方向，按照“中央-地方-行业-试点集团”四个维度，重点布局改革先行的公司和行业龙头公司。同时对于市场下跌过程中被严重错杀的中国经济新常态下具备核心技术和优势商业模式并且业绩逐步落地的新兴成长公司进行适当择机布局。另外在主题和业绩之间，将偏重业绩确定和估值合理。在仓位操作上，将充分发挥灵活配置混合型基金优势，根据系统风险偏好适当调整仓位。(中国基金报)

(责任编辑：DF058)