寻找全球资产再配置下的中国机会

　　近年来，对外开放成为中国资本市场的核心关键词。伴随着海外机构进军中国市场，中资机构扬帆出海，同时相关政策陆续出台。无论是提升合资券商中外资方股东持股比例上限，还是新增QDII额度，均一定程度上促进了中国市场与全球市场融合。

　　中国证券报于2017年推出海外基金金牛奖，旨在扩大海外基金行业的优秀管理机构和投资经理知名度，帮助内地投资者在海外投资时甄选优秀的资产管理机构；通过建立海外证券投资基金和投资经理的科学评价体系和交流平台，推广海外优秀机构在投资管理方面的先进理念和成功经验，促进基金行业向规范健康的方向发展。在首届评选取得了良好的社会反响的基础上，2018年6月，中国证券报启动第二届海外基金金牛奖评选。

　　随着全球资产进入再配置时代，提升中国市场配置比例已成全球资产管理机构资产配置的必然选择，中国资本市场融入全球市场这一历史进程已经启动。

　　广纳优秀资管机构

　　第二届海外金牛奖在第一届基础上，适度降低了参评门槛，吸纳以投顾身份参与基金管理的机构参评，并增设两类RQFII和互认基金两类公募基金奖项，以扩大参评范围，适应逐渐扩大的资产管理行业开放。

　　第二届海外基金金牛奖评选共设三类奖项：海外私募基金类(公司奖与基金经理奖)、RQFII基金类(产品奖)、互认基金类(产品奖)。

　　海外私募基金类评选按照投资策略进行分类，设三年期海外金牛私募管理公司、一年期海外金牛私募管理公司和三年期海外金牛私募投资经理、一年期海外金牛私募投资经理等奖项。主要投资策略有股票多头、股票对冲、固定收益、宏观、其他策略(FOF、保险连接证券等)五类。RQFII基金类奖项按照投资标的分类进行评选。

　　参评海外私募基金类别需符合以下要求：以基金管理人身份参评的机构应持有香港证监会颁发的九号牌照；以投资顾问身份参评的机构应持有四号牌照或五号牌照。RQFII基金奖仅考虑公开募集基金，且在产品描述中注明该基金使用RQFII额度投资。参评互认基金奖的基金须为内地、香港基金互认框架下的香港互认基金。

　　评选经过数据收集、数据清洗、评委评议、尽职调查、公布结果等阶段，历时近两个月。评选以量化考核为主，定性判断为辅。评委通过尽职调查考察参评机构投资风格稳定性、业绩的可持续性，补充、完善定量评议结果。

　　在8月3日举办的第二届海外基金金牛奖颁奖典礼上，与会嘉宾认为，中国和海外市场有两个严重的错配，世界金融资产严重低配中国；中国居民资产严重低配海外。中国资本市场的国际化是不可避免的大趋势。

　　资本市场国际化乃大势所趋

　　美盛上海总经理孙昊表示，中国资本市场的国际化已经成为一个不可避免的大趋势。未来几年，中国的股票和债券市场都会逐渐加入国际指数。“作为主动管理公司，我们不可能永远用ETF或衍生品来替代，而是必须在中国有自己的团队，需要中国的分析师、中国的基金经理，需要了解中国的法规、内控、风控、结算、交易等，这都是未来几年需要做的。”

　　易方达香港董事总经理石峰认为，中国和海外市场有两个严重的低配，一是世界金融资产严重低配中国；二是中国居民资产严重低配海外。石峰介绍，2015年易方达香港开始转型，来迎接内地资金配置海外市场的巨大需求。如今，易方达香港的资产类别涵盖海外的股票、债券、大类资产配置、另类投资等。

　　广发基金国际业务部负责人李耀柱指出，对于内地投资者来说，如果想进行更多种类的配置，只能通过投资海外的方式进行。广发基金从2009年开始进行海外布局，一开始的发展思路就是提供工具化产品，例如提供全球化配置的指数产品、全球化配置的股票型产品。这9年来，公司由原来单纯做主动股票、指数类产品，扩展到FOF、债券类产品，在研究方面也搭建了比较完整的体系。

　　坚持长期投资

　　谈及未来的投资，李耀柱认为，一个很重要的理念就是应该遵循价值投资。当前的宏观形势变化非常大，但作为管理人要深入研究，找出一些长期来看可以穿越牛熊的公司，并在合适的价格买入，长期持有，以不变应万变。

　　“未来一定会出现中国的苹果、中国的辉瑞，不管其间发生什么情况，最后必然会出现，要对未来充满信心。”石峰认为，不管市场如何变化，总要在行业中不断追求卓越，全面均衡的发展策略非常重要。

　　格隆汇创始人格隆则持相对谨慎态度。他表示，当前所有投资人都必须回答的问题是，投资大逻辑到底发生了什么变化？如果只是短期变化，投资者还可以寻找穿越牛熊的股票；如果是长期变化，则应该尽量偏谨慎对待。今年或未来一段时间，管理人的目标是尽量不亏钱，因为在形势不太明朗的情况下，能做到不亏钱就已经是为投资人赚到相当多利益了。在格隆看来，至少应该在人民币资产和非人民币资产之间做到相对平衡。

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