成功扭亏 653只基金首季盈利285亿元

　　今年以来上证指数反弹逾200点，其中一季度涨幅为2.88%。在一季度市场略有回暖的情况下，统计数据显示，首批披露一季报的653只基金(含QDII，A、B、C级基金分开统计，分级基金合并披露)本期利润合计为285.47亿元。而2011年四季度这些基金合计亏损了817.72亿元，一季度成功扭亏。其中股票型基金盈利150.99亿元，约为一季度基金盈利总额的52.89%。

　　今年一季度，股市先扬后抑，走势前高后低。虽然3月中下旬出现了快速下跌的调整，但股指整体上仍保持了一定涨幅，较2011年四季度的单边下跌有所回暖。

　　对于首批披露一季报的股票型基金而言，今年一季度的盈利远远强于前一季度。据天相投顾统计，首批公布一季报的股票型基金一季度共盈利150.99亿元，而去年四季度这批股票型基金亏损了615.13亿元，股票型基金从亏损大户一跃而成为盈利大户。此外，首批公布一季报的混合型基金一季度合计盈利49.07亿元，较2011年四季度亏损272.39亿元有了明显好转。首批公布一季报的QDII一季度盈利39.13亿元，货币基金一季度盈利23.98亿元。而首批公布一季报的债券型基金盈利能力则有所下降，一季度盈利为17.61亿元，而它们2011年四季度盈利34.16亿元。

　　具体到单只基金，在首批公布一季报的653只基金中，仍有131只基金出现亏损。一季度盈利能力居前的多为QDII和指数型股基。QDII中华夏全球一季度实现盈利14.37亿元，居于首位；华夏50ETF一季度盈利11.98亿元，紧随其后；南方全球盈利11.73亿元，居于第三位。而首批披露一季报的基金中，亏损最多的基金一季度亏损了3.1亿元。

　　从各公司实现的利润看，一季度盈利能力与公司规模紧密相关，大型基金公司盈利居前。在这首批披露一季报的基金中，华夏基金一季度盈利59.71亿元，排在第一位；嘉实基金一季度盈利34.2亿元，排在第二位；南方基金一季度盈利34.13亿元，排在第三位。在首批39家基金公司中，仍有6家基金公司一季度出现了亏损，亏损幅度最大的基金公司一季度亏损了2.35亿元。

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　　【基金投资策略】

　　“稳”字当头应对震荡市 基金一季度投资路径曝光

　　基金一季报披露进入半程，基金2012年首季度投资策略的应对也日益显山露水。

　　面对着一季度宏观基本面明显向下、刺激政策缓慢向上、股票指数有力反弹的“最不确定局面”，A股基金无论是资产配置、行业配置乃至个股，都保持着相当的稳定性。一季报中，偏股基金整体表现冷静，既无出手往日重仓板块，也无仓促跟风主题炒作，其相对稳定表现出人意料！

　　基金仓位基本稳定

　　根据天相对目前“半程季报”的统计，39家基金管理公司旗下312只偏股基金的股票仓位基本稳定。

　　截至3月末，已披露基金的平均股票的仓位是79.16%，相比上一季度78.57%微升0.59个百分点。考虑到目前公布的仅是半数基金，这大概意味着，基金当季度内的仓位几乎保持绝对稳定。

　　而当季度无疑是A股市场绝地逢生的一个季度，基金的稳定心态，显示其在首季的行情表现中参与不多。基金旁观当季的小盘股炒作的说法得到验证。

　　值得注意的是，当季度混合型基金的平均股票仓位上升幅度甚至逊于股票型基金。根据天相统计，混合型基金的仓位上升幅度为0.53%，不及股票型基金0.59%的幅度，与以往历史差异较大。这很可能显示了基金当季度的策略制定上动作不大，比较保守。

　　在所有基金类别中，封闭式基金的平均仓位上升幅度明显高于开放式基金 。根据季报，部分传统的老封闭式基金加仓幅度较大。鉴于封闭式基金整体组合变动一向自成一派，且较开放式基金来说缓慢，有此变化并不表示基金的观点有什么分歧。

　　具体到具体公司来说，当季度仓位变化幅度最大的两家公司是东方基金和长信基金，两家基金中，前者平均股票仓位从84.16%下降到64.44%，后者从87.82%下降到76.08%，两家公司当季均无新基金入市，仓位下降反映公司真实想法。

　　减仓幅度较大的还有华夏金、国联安基金、宝盈基金、建信基金等，上述几家公司的平均股票仓位下降幅度在5%~8.8%之间。这很可能表明，部分基金在3月的市场调整中减仓幅度较大。

　　与之相对，国海富兰克林、金元惠理、富安达、摩根士丹利华鑫等基金在一季度中加仓幅度较大。富安达基金当季加仓30个百分点，居所有公司第一。金元惠理平均加仓16个百分点，摩根士丹利加仓14个百分点。整体看，上述加仓和此前几家公司平均仓位过低有关。

　　大型基金公司中，除华夏减仓5%外，博时基金整体加仓8%，交银施罗德加仓7.8%，景顺加仓7.8%。嘉实和广发、华安等基金的整体仓位变化较小，在0~3%之间。

　　金融、地产走上“复辟”之路

　　当基金整体仓位基本保持稳定的同时，在行业选择上，基金也基本承袭既往半年的投资逻辑，金融、地产等低估值行业，成为基金重点出手的方向。当然，整体力度仍然有限。

　　根据天相对已披露的基金一季报的统计，上述基金在2011年一季度末，持有金融保险业股的总市值达到1086亿元，相比2011年四季报增加了近170亿元。行业配置比例从9.99%上升到11.99%。上升幅度近两成。

　　鉴于当季度，金融保险业个股实际涨幅在5.6%附近，因此，实际上，基金的实际增持幅度在环比6%以上。这虽然不是太大的数字，但在银行股面临重重不利传闻时，基金坚持出手，反映了对金融行业一定程度上的看好。

　　市场历来有金融地产之说，意指两行业息息相关、福祸同兮。一季度中，基金对于地产股的看好似乎也越来越明显。根据天相对已披露的300余只基金季报的统计，截至一季度末，上述基金持有房地产股合计市值583亿元，占基金净值总值的比例上升到6.44%，比去年四季度上升了1.23个百分点。不过，同期，房地产股的涨幅也有12%以上，上述的增持比例会消减不少折扣。

　　另外，一季度基金增加持有较多的行业还有采掘业、金属非金属。后两者的景气程度正在下降，基本面的增持理由明显不足，相关涉及的基金或许主要意味在于波段操作。

　　格外有意思的是，基金继续保持对传统稳定行业——食品饮料的关注。截至一季度末，基金在食品饮料板块持有959.5亿元，配置比例仅次于金融保险行业，且环比上升0.51个百分点。

　　这至少意味着，在基金增持周期股博政策放松的同时，对于长期投资的主流品种仍然没有放松配置。

　　新增个股题材股增多

　　个股方面，鉴于全部持仓个股榜单尚未公布，因此，目前的统计结果只具备参考意义。

　　根据天相对于已披露基金季报的统计，厦门钨业 、中国远洋 、国元证券 、徐工机械 、华工科技 、中南传媒 、云南城投 、广汽集团和中源协和成为基金新增持股的前几名。

　　上述十个新增重仓股分布在包括有色稀土、航运、券商 、机械、电子元器件、传媒、地产开发、汽车、生物医药十个行业上，整体没有明显的行业特征。

　　但从另一个方面看，上述十个股票大多是市值50亿至300亿元之间的中小盘股。均为附带部分政策扶持、行业整合、资产重组等题材的个股。买入也主要是少数基金，投资带有明显的波段操作的意味。

　　比如厦门钨业获得了博时平衡和大成稳健两支基金的青睐，中国远洋的背后“站”着南方隆元 ，出手国元证券的是博时新兴产业、看好中源协和的是海富通精选 。华工科技的投资人是诺安股票 。均为风格比较凌厉甚至有些公司的当家产品。

　　相对而言，基金的增持榜较为明朗，中信证券 、包钢稀土 、海通证券 、海信电器 、上汽集团 、中联重科 、海康威视 、新华保险 、金地集团 、沱牌舍得等大市值个股较多。

　　但基金整体的配置比例并不是太高，包钢稀土身后，持股较多的基金包括国投瑞银、长盛基金、嘉实基金、广发基金和东吴基金等，单个公司持股市值也不过1~2.7亿之间，7家公司合计持股不过13亿元市值。占该股流通盘不会超过2个百分点。

　　基金在中信证券上的持股也接近这个情况，20余家基金共公司合计持股约29.6亿元，南方基金一家独大持有7.3亿元，诺安持有了5亿元，剩余的公司在300万至4亿元之间。增持股和新增股的投资力度都很谨慎。(上海证券报)

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