杨凯：明辨周期 勤掘机遇

　　成立于2001年12月10日的宝盈鸿阳封闭基金，在基金经理杨凯的管理下，12年后达到了业绩的高峰 ：2013年全年，在沪深300指数下跌7.65%的情况下，基金鸿阳获得了20.2%的净值增长率，在传统封闭式基金中排名第3，领先同业平均6.43个百分点，并获得中国证券报“2013年封闭式基金金牛奖”。在取得优秀业绩的同时，基金鸿阳有效控制了净值波动，其经风险调整后的收益指标也显著优于同类基金。

　　宝盈基金副总经理、宝盈鸿阳基金经理杨凯表示，从事投资，“唯有痴迷、方能卓越”。对于下半年的投资机遇，杨凯认为，在稳增长预期下，今年细分行业的投资机会依然丰富，看好调整充分的成长股、业绩存在反转机会的行业和个股、受益稳增长政策的行业以及消费类个股。

　　精选成长均衡配置

　　作为基金鸿阳的基金经理，杨凯在管理基金产品上也有着自己独特的认识。在杨凯看来，所有重大投资机会都是社会发展趋势的结果，社会发展阶段不同，投资机会各异。无论是传统行业还是新兴产业 ，都有其自身的周期特点，因此需要在周期中不断寻找机会，善于分析社会发展的趋势和特点，识别行业的发展周期、上市公司产品周期和上市公司的经营周期。

　　正是出于对周期的细致判断，基金鸿阳在2013年基本把握住了全年行情轮动的节奏。招商证券分析，基金鸿阳的大类资产配置较稳定，去年股票仓位维持在75%-80%之间，超额收益主要来自于个股选择。上半年卖出部分滞涨大盘股，增加银行地产以均衡配置，增加了汽车、电子等行业；三季度基于风格、估值等原因增持了银行、券商 、汽车、机械制造等大盘股，减持了高估值小盘股；四季度在大盘股反弹过程中减持金融、汽车、公用事业等个股，增持了机械、计算机、医药、建筑等个股。

　　而在精选成长股上，作为宝盈基金的投研负责人，杨凯善于借助投研团队的力量，构建一个长期稳定的成长组合。凯美特气 、瑞康医药 、科大讯飞 、拓尔思等2013年的大牛股，都是宝盈基金投研团队极具慧眼挖掘的优质成长品种。杨凯表示，自己在具体投资标的选择上，一方面会从自己重视的人口、技术、社会结构变化这个三个维度寻找行业机会，青睐于股价尚未大幅启动、个股与行业基本面有望发生重大变化的品种；另一方面，宝盈基金的基金经理在TMT、机械、新能源汽车等成长领域各有特长，会借助团队的力量构建更为均衡的投资组合。

　　杨凯强调，在不同周期，对上市公司的估值方法和投资手法都不一样。在信息技术时代，信息量的获取差异不大，善于辨识是关键，也是基金经理的核心能力。作为基金业转型的传奇人物，杨凯十多年来涉及产品设计、市场管理、专户管理，再到如今的投研管理，对整个中国证券市场有着全面且深入的认识。因此，杨凯能够通过自身阅历的优势，对投资的各种关键因素进行辨识，寻找到最好的机会。

　　唯有痴迷方能卓越

　　总结基金经理的成功经验，杨凯认为，专业技能是基金经理必备的素质，而勤奋度更是决定基金经理能否卓越的关键因素。一位尽责的基金经理，从A股市场选择出几十只股票买入本身就是艰难复杂的决策过程，正如彼特·林奇所说的“寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样”，要获得投资机会，你需要更勤奋地去翻开更多的石头。而杨凯将管理宝盈基金投研事务之余的工作时间，全都用于为投资者寻找“虫子”。

　　今年上半年，基金鸿阳依然以稳健的收益率稳居封闭股基第一位。勤奋的杨凯对市场始终保持着高水准的判断。他认为，今年的结构性机会依然会此起彼伏，社会变革、人们对美好生活的向往、科学技术的进步、经济稳增长的需求等因素，依然会导致细分行业出现层出不穷的机会，今年投资的超额收益来源于把握结构性的投资机会。

　　杨凯未来看好的投资机会主要有四大类：一是调整充分的优质成长股，集中在环保、医药、高端设备、军工、信息安全、互联网领域，对于盈利模式独特、核心技术优势明显和业绩确定的股票，会在回调过程中重点买入；二是行业和个股基本面存在反转机会，且前期涨幅不大的股票，如电子、养殖类、核电等；三是受益于稳增长政策的股票，高铁、煤化工、油气开采这些行业值得关注；四是消费类的个股，消费升级是长期趋势，尤其看好旅游行业，关注盈利模式可复制性强的品种。

(责任编辑：DF143)