长牛慢牛格局初定 基金看好国企改革概念

　　8月11日，大盘全天震荡调整，最终放量收平。上证综指跌0.51点报收于3927.91点，深证成指涨20.13点报收于13323.09点。部分公私募基金人士认为，目前A股利空出尽，多头明显占优，大盘反弹趋势确立，下半年的投资要从务虚转变为务实，更加关注一些业绩优良、有成长性的股票。国企改革提振被普遍看好。

　　下半年A股震荡反弹

　　央行公布的7月金融统计数据显示，7月人民币新增贷款1.48万亿元，同比多增1.61万亿元；7月末M2余额135.32万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末高1.5个百分点；7月份社会融资规模增量为7188亿元，比上月少1.11万亿元。对此，星石投资总经理、首席策略师杨玲认为，7月份的新增贷款和M2供给增加主要是为了给股市提供流动性而非支持实体经济。与此同时，表外票据融资规模大幅下降反映实体融资需求不足，投资意愿不强，说明实体经济整体还处于疲弱状态。另外，7月PPI同比下降5.4%，大幅低于预期，说明经济的内生增长动力不足，稳增长政策需要进一步加码。杨玲进一步判断，三季度为了托底实体经济发展，货币政策偏宽松的大势不改。

　　此外，南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙表示，IPO短期内不会重启、大小非半年内不能减持、4500点以下券商自营不能卖股票等举措不断提振投资者信心，市场做空动能逐渐枯竭，多头开始组织反攻。他认为，目前A股市场利空出尽，多头明显占优，大盘反弹趋势确立，震荡反弹是下半年A股市场的主要运行特征。

　　杨玲认为，在货币政策持续宽松和稳增长政策进一步加码的预期下，今年四季度中国经济有望迎来温和复苏，因此判断A股将重回牛途，但会摆脱前期有杠杆时导致的快牛、疯牛节奏，步入长牛、慢牛格局。

　　关注低估值蓝筹股

　　对于后市投资策略，杨玲认为，经过此次股灾，投资者信心恢复尚需一定时间，投资者的投资风险偏好下降，下半年投资将从务虚转变到务实，市场将更加关注标的的业绩确定性，而非故事动听性。杨德龙亦认为，在震荡市中，挖掘一些业绩优良、有成长性的蓝筹股是有效策略。

　　汇丰晋信基金经理丘栋荣建议，投资者多关注前期调整中跌幅比较大的个股，尤其是那些业绩增长稳定、估值已经跌入合理区间的各行业龙头更值得关注。具体而言，他认为TMT、大消费、医药板块中的一些超跌成长股，交运、化工等板块中的一些低估值中小盘龙头，以及金融、地产板块中的低估值蓝筹股都值得关注。

　　在主题投资方面，近期一些基金业内人士颇为看好国资改革。杨德龙认为，在主题投资方面，投资者可以重点关注国企改革板块，包括已经公布试点的六家央企及旗下上市公司、有整合预期的央企、推进相对较快的地方国企等，其中存在国资证券化、整合重组预期的个股可能有大的投资机会。

　　融通基金认为，从中长期来看，军工、环保、核电等政策大力推动的行业以及传统产能恶化的行业有望成为国企改革主要的受益方向，也是市场持续关注的投资主题。博时基金更认为，当前市场下行风险较小，投资者情绪的逐渐恢复可能带来一波上涨行情，而行情的爆发点可能是国企改革以及有业绩支撑的部分行业板块。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-11

　　国企改革引爆市场 基金经理激辩后市大方向

　　就在市场持续低迷之际，国企改革消息的不期而至，显然为市场注入强心剂。昨日，延续前一天的强势，A股市场沪指略微低开，但随即翻红。经过连续调整后，A股市场是否迎来新一轮上涨？对此，基金经理的分歧比较大。

　　国企改革成催化剂

　　毫无疑问，此次大涨的导火索，就是国企改革的新动向。泰达宏利基金认为，国企改革整体提升了市场的风险偏好，为低位整固的市场率先指明了反弹突围的方向。正如泰达宏利基金之前市场观点所提到的，国企改革是下半年确定性的投资机会，而“中海”和“中远”系上市公司的适时停牌，验证了此前的市场预期，成为市场强势上涨的催化剂。国企改革也成为目前市场的龙头板块，带动市场各个板块展开上攻。

　　同样，汇丰晋信大盘基金基金经理丘栋荣指出，国企改革政策出台预期，是市场大涨的主要催化剂。周末出台的央企整合方案，大大加强了市场对于国企改革顶层设计出台的预期。因此从周一盘面来看，早盘国企改革指数，以及大量国企央企纷纷大涨，成为市场的强心剂。同时，丘栋荣还表示，周一的大涨也预示了市场调整或将告一段落。随着投资者信心的回复，看空预期逐渐消退，看多做多有望重回主流。

　　此外，博时基金认为，积极的因素有两点：一是股指期货多头主买占据主导，主力合约贴水收窄，这有利于对冲型资金的回归；二是题材行情爆发，改革主题再次受投资者追捧。与7月中下旬的反弹行情比，目前的行情特征已经发生变化。也就是说，目前行情不能完全按照反弹的逻辑来参与，而是需要在结构上重新布局。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-11

　　看多：后市有望延续反弹

　　不过，对于后市趋势，基金之间的差别较大，看多派认为有望延续反弹。泰达宏利基金认为，后续市场有望继续反弹，如果在关键时刻迎来两大利好——国企改革1+N的方案出台，国开行大规模发行金融债推动基建投资，将进一步引发市场做多热情，吸引资金入场。目前的市场环境下，泰达宏利基金建议投资者以积极的态度参与市场，仓位适当提高，投资集中在国企改革、军工等确定性较强的方向上。

　　博时基金认为，市场下行风险较小，投资者情绪的逐渐恢复，可能带来一波上涨行情，而行情的爆发点可能是国企改革，以及有业绩支撑的部分行业。在宏观政策波澜不惊的背景下，下半年国企改革可能有较强的表现机会，而且从多只中海系、中远系股票8月7日同时宣布停牌的事件看，国企整合的大幕可能将全线开启。此外，南方基金也表示，证监会把稳定市场、稳定人心作为当前首要工作，政策维稳力度不断加大；发改委加大基础设施投资力度，稳定经济的措施也在不断加码。我们认为，市场信心在逐步修复，震荡反弹将是A股的主要运行特征。

　　谨慎派：后市反弹有阻力

　　而对于谨慎的一派来说，认为后市反弹的阻力不小，还要再观望一下。中欧基金指出，投资者悲观情绪可能已有所舒缓，市场已经初现趋稳态势，而市场预期未来两家集团将大概率以南北车的模式合并，一旦落实，也是国企改革由试点向全面推行的标志。

　　鹏华基金认为，从中期来看，去杠杆、市场情绪恢复均需要时间，市场中期可能呈现宽幅震荡态势。具体到时间窗口，预计三季度后期市场在货币政策再度放松的背景下可能重回升势。而广发基金也表示，短期积极的市场情绪或会维持，A股将延续震荡格局。中长期来看，投资者的谨慎情绪仍有待进一步修复，市场将维持资金存量博弈的格局，同时，货币政策的宽松环境并未发生改变，伴随宽松的财政政策支持下半年经济推进，未来市场表现依旧值得期待。

　　此外，汇添富基金副总经理袁建军认为，目前市场的流动性与估值都在趋于均衡，中长期布局的机会逐渐清晰。市场大幅调整后，市场结构性泡沫被大幅挤压，不合理的高估值得到很大程度的修正。尤其部分优质的稳定成长股票，其估值已经进入到一个相对合理甚至低估的区间。对于价值投资者来说，未来是一个很好的自下而上精选个股的好时机。(新闻晨报)

　　公募基金青睐次新股 中小创仍然是淘金重点

　　上市公司中报密集披露显示，基金在二季度挖掘出一批牛股新进买入，其中次新股颇受公募基金青睐，老百姓等股成为基金新宠。此外，二季度以来累计涨幅超200%的蓝鼎控股也受到基金热捧。

　　新股获基金大笔买入

　　据统计，相比今年一季度末，基金新进持有58只个股，其中最受青睐的是次新股，老百姓成为代表股份之一。

　　数据显示，截止8月11日，已披露中报的上市公司中，相比今年一季度末，基金新进持有58只个股，其中最受青睐的是次新股，老百姓成为代表股份之一。

　　今年4月首发上市的次新股老百姓中报显示，二季度末其前十大流通股东中有8只为公募基金，汇添富医疗服务持有272.65万股为第二大流通股东。华商价值精选、招商行业领先、华商健康生活、国泰金鹰增长、泰达宏利价值优化型成长类行业、易方达医疗保健、华商创新成长均现身流通股名单之中，8只基金合计持有1102万股，占流通股的比例达到了16.44%。

　　事实上，根据网下配售明细，当时获配老百姓最多的单只公募基金也仅获配了62712股。对比前十大流通股东的持股数量就可以发现，新股上市之后，公募基金从二级市场大笔买入。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-11

　　今年一月份上市的中文在线和利民股份也有多只基金新进入驻。中文在线前十大流通股东中，有3只公募基金新进，包括大成精选、信达澳银转型创新、易方达价值成长，分别持有62.21万股、61.65万股和54.99万股。此外，两只基金专户、RQFII以及信托等机构也纷纷入驻。而在今年一季度末，其前十大流通股东均为个人股东。

　　信达澳银转型创新、中邮核心科技创新、上投摩根整合驱动则新进成为利民股份的流通股东。与他们同时入驻的还有证券公司、信托、私募等机构。

　　新股上市以后一般都有不俗的表现。上述三只个股二季度以来也涨势喜人，即便是经历了前期的暴跌行情之后，老百姓和利民股份二季度以来的累计涨幅也达到155%和90%以上。重仓基金获益不匪。

　　中小创仍然是淘金重点

　　数据显示，蓝鼎控股、海欣食品、黄河旋风、天银机电、联创节能等小盘股也被基金发掘出来并重仓持有。

　　除此之外，仍然有多只中小创股被基金挖掘出来重仓持有。

　　蓝鼎控股中报显示，二季度末其基金持股比例达11.44%，而一季度末则为0。前十大流通股东中，有9席为机构股东，其中就有8席来自公募基金。中邮创业、华夏、泰达宏利旗下各有两只公募产品入驻，华泰柏瑞、交银也各有一只产品现身，且全部为新进流通股东。8只基金合计持有2295万股，流通股占比已经达到9.44%。此外，私募基金展博投资锐进2期也新进持有蓝鼎控股。

　　重大资产重组之后，蓝鼎控股于4月初复牌，连续拉多个涨停，至今累计涨幅达到220%。如果上述基金介入较早，目前盈利情况仍然不俗。

　　此外，海欣食品、黄河旋风、天银机电、联创节能被基金发掘出来之后也是重仓持有，流通股占比均在6%至10%之间。海欣食品二季度获多家机构重金买入。大成蓝筹稳健在二季度一举买入1085万股，持有股数占流通股的比例达到了8.83%，成为第一大流通股东。全国社保一一三组合以及多只信托产品新进买入或者加仓该股。除此之外大成行业轮动还持有84.97万股。作为电商概念及高送转概念股，海欣食品在二季度初表现强势。

　　黄河旋风二季度末获汇添富策略回报、中欧明睿新起点、宝盈转型动力和基金银丰新进买入；泰信中小盘、宝盈转型动力、华夏兴和、泰信蓝筹则在二季度新进购入天银机电，联创节能也被4只公募基金新进持有。上述三只个股二季度以来分别上涨62%、70%和51%。整体来看，基金新发掘的重仓股以中小创为主，行业分布则没有明显的特征。(金融投资报)

(责任编辑：DF099)