还在纠结A股3400点攻防 纸类股已走出波澜牛市

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　　在无纸化办公越来越盛行的“E”时代，“洛阳纸贵”的现象再现江湖，原纸供应商话语权陡增，下游企业甚至出现一货难求的窘境。去年四季度以来，纸价便开启了“涨涨涨”模式，其中尤以用于包装的瓦楞纸和箱板纸涨幅最为明显，A股和H股两个市场的不少纸业股走出了一轮波澜壮阔的反弹行情。

　　分析人士指出，“禁废令”的出台以及环保因素对供应面的影响，使得废纸价格大幅上涨，从而带动了纸价的集体反弹。考虑到废纸进口额度暂未明朗，四季度国废(国内废纸)仍将维持涨价趋势，而供给端因环保压力不减，短期行业无大规模新增产能投放，依然偏紧，纸价有望延续上行格局，利好相关概念股。

　　涨幅巨大“纸”高气昂

　　据天风证券数据，截至上周，瓦楞纸均价为5713元/吨，自去年10月14日的3105元/吨至今，涨幅达84%。箱板纸均价为6200元/吨，而去年10月箱板纸均价约3300元/吨，涨幅近88%。

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　　据卓创资讯分析人士介绍，今年4月以来纸价进入上行通道，8-9月纸价突然提速。8月份全国大部分纸厂进行了3至4次提价，包括瓦楞纸、白板纸、生活纸、新闻纸、铜版纸在内的原纸，涨幅在300元-900元/吨不等。9月延续涨价态势，短短一个月内瓦楞纸价格大幅上涨1100-1300元/吨不等。

　　进入10月份，纸业公司再次提价加速。

　　10月11日-13日，全国58家纸企上调废纸价格50-200元/吨，只有个别纸企下调废纸价格，废纸价格呈整体上升趋势。

　　“最近调价函发的很密集，从8月份开始便这样，给我们包装公司带来很大成本压力。”东莞一位包装公司采购部经理感慨，工厂里原纸囤货不多，跟供应商沟通，要求先打货款才能送货，要么只能接受断货的事实。

　　宜宾纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等纸业龙头企业成了这一轮价格上涨的直接受益者。

　　晨鸣纸业

　　根据晨鸣纸业三季报业绩预告，2017年前三季度公司归属上市公司股东净利润为26.5-27.5亿元，同比增长71%-77%；其中第三季度归母净利润9-10亿元，同比增长46%-63%。

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　　博汇纸业

　　博汇纸业三季报则显示，前三季度实现收入63.4亿元，同比增长19.7%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长469.6%；扣非后净利润6.2亿，同比增长837.8%。其中第三季度实现收入22.8亿，同比增长15.7%；实现净利润2亿，同比增长394.6%。

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　　股价表现上看，今年以来，晨鸣纸业、博汇纸业、太阳纸业、山鹰纸业累计涨幅分别高达89.6%、79.95%、42.44%和38.03%。同期上证综指涨幅为8.86%，深证成指涨幅为10.75%。

港股市场也是”别样红。

　　玖龙纸业、晨鸣纸业H股、理文造纸等股票年初以来涨幅高达140.28%、98.6%和79.55%。根据玖龙纸业财报， 2017财年，玖龙纸业录得销售额为391.55亿人民币，同比增长22%；毛利润为79.76亿，同比上涨36.1%；股东应占净利润为43.84亿，同比上升290.79%；每股盈利约0.94元，派息率32%。花旗、野村和摩根大通等国际投行纷纷表示玖龙业绩超预期，维持“买入”或“增持”评级。

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　　“禁废令”致洛阳纸贵

　　长江证券分析师蔡方羿在研报中分析称，主导本轮废纸上涨的主要原因是美废进口额度减少。环保部自五月以来暂停对进口废纸的审批，进口外废额度逐渐耗尽催生国废价格创历史新高。

　　今年8月中旬，环保部发布的新版《进口废物管理目录》中，未经分拣的废纸已从限制进口调整为禁止进口，回收(废碎)纸及纸板包括废特种纸被列入了“禁入名单”。

　　数据显示，国内的废纸进口总量已经从5月的244万吨降至7月的213万吨。同时，由于环保因素，国内纸箱厂已经从2010年的3300多家减少到目前2000家左右，纸箱供应大大减少。一时间，国内废纸身价不断飙升，市面上能回收上来的废纸越来越少了。

　　中银国际研究公司董事长曹远征在接受媒体采访时表示，纸箱生产是个高污染产业，现在强调环保，于是就需要提高技术，生产无污染的产品，这需要一个过程，这时候它供给量会减少，于是纸价也会上涨，特别在纸箱瓦楞纸反映是最强烈的，其他的纸涨价幅度并不是很高。同时，有需求拉升的因素，现在电商发展很快，然后都要用纸箱来包装，那么这个需求因素也助长了价格上升。

　　券商集体看多

　　国金证券

　　国金证券分析师揭力表示，禁废令出台后国废价格持续走高，是推动包装纸价格在9月大幅上涨的主要原因。目前来看，四季度国家批复新进口配额的预期较弱，预计短期内国废涨价趋势难以拐头。另一方面，进入10月，包装纸将进入传统需求旺季，因而四季度包装纸价格走强的驱动因素尚存。

　　东吴证券

　　东吴证券轻工制造团队认为，纸价大概率仍将继续上行。

　　从成本端看，废纸进口额度暂未明朗，四季度国废仍将维持涨价趋势；纸浆价格受旺季等因素影响，涨价趋势未变，成本端涨价为纸价上涨提供支撑。

　　从供给端看，“2+26 城”京津冀地区环保督查力度史无前例，小纸企环保成本抬升的同时原材料供货稳定性较差持续出清，同时短期行业无大规模新增产能投放，供给偏紧；需求端箱板、瓦楞、白卡、铜板、双胶等细分纸种四季度都进入旺季，下游提价接受能力强，几个因素共同作用于纸价继续上行，这也将成为驱动股价继续上行的因素。

　　申万宏源

　　申万宏源研究指出，文化纸领域，今年以来受益价格高位运行，企业盈利能力突出，9月进入旺季后伴随前期纸浆涨价，文化纸全面反弹提价。

　　箱板瓦楞纸方面，中国禁止进口混合废纸政策持续发酵，国废涨、美废欧废跌的局面利于集中度持续提升。

　　产能新增方面，产能审批整体为“审批松、管理严”的趋势，自备电厂/锅炉审批严从源头限制产能无序扩张，自发电、蒸汽、废纸限制产能释放节奏。

　　看好龙头纸企业绩持续提升和板块景气提升，首推山鹰纸业、晨鸣纸业、太阳纸业。

　　【延伸阅读】

　　“双十一”纸贵造纸和快递主题基金有望受益

　　事件背景

　　距“双十一”快递旺季还有一个月，10月10日、11日两天，中通快递、韵达快递已经先后宣布调价。

　　对于调价，两家快递公司都提到一个重要原因：物料成本攀升上涨。受原辅材料价格攀升、供给减少等影响，近期瓦楞纸等包装用纸价格同比上涨了一倍多，单个纸箱售价上涨0.2-0.5元不等。

　　华泰证券指出，今年旺季提价后，快件价格维持至明年全年的可能性较大。2018年是申通等A股借壳上市快递企业利润承诺期最后一年，在此之前行业竞争恶化可能性较低，行业价格有望维持稳定。

　　而这或许会给快递、造纸主题的股票和基金带来新一波上涨行情。

　　造纸龙头股年内涨幅超88%

　　造纸原材料价格的上涨，带动了A股造纸板块的行情上涨。

　　《国际金融报》记者统计，截至2017年10月11日，造纸印刷概念指数今年以来累计上涨5.39%。相关龙头股价格更是大幅上扬，涨幅最大的晨鸣纸业年内涨幅超过88%！

　　10月11日，晨鸣纸业公布了前三季度的业绩预告，预计首9个月盈利26.5亿元至27.5亿元，比上年同期增长71%至77%。

　　那么，持有造纸龙头股的基金表现如何呢？

　　晨鸣纸业

　　Choice数据显示，截至2017年二季度末，共有170只基金合计持有晨鸣纸业8062.67万股。其中，光大保德信基金持有该股数量最多，旗下6只基金合计持有晨鸣纸业3130.49万股，占所有基金持有该股数量的38.83%。

　　这6只基金持有的晨鸣纸业股票全部是2017年二季度新进。三季度以来，晨鸣纸业股价累计上涨44.19%，以此计算，持有该只股票的基金三季度以来已经浮盈4.6亿元。

　　太阳纸业

　　截至二季度末，共有235只基金合计持有太阳纸业2.48亿股，其中依旧是光大保德信基金持有该股数量最多，旗下16只基金合计持有太阳纸业7436.47万股，占所有基金持有该股数量的29.99%。

　　这16只基金持有的太阳纸业股票也全部是二季度新进。三季度以来，太阳纸业股价累计上涨27.21%，持有该只股票的基金累计浮盈4.96亿元。

　　山鹰纸业

　　截至二季度末，共有80只基金合计持有山鹰纸业1.24亿股，其中财通基金持股数量最多，财通多策略升级(501015)持有3372.55万股，占所有基金持有该股数量的27.18%。

　　三季度以来，山鹰纸业股价累计上涨37.92%，持有该只股票的基金累计浮盈1.67亿元。

　　博汇纸业

　　截至二季度末，共有86只基金持有博汇纸业9662.64万股。

　　三季度以来，博汇纸业股价累计上涨27.94%，持有该股的基金累计浮盈利1.40亿元。

　　重仓快递股基金有望受益

　　尽管纸价上涨使快递巨头们为成本发愁，但随着“双十一”快递旺季临近，也将为快递企业带来丰厚收入。

　　华创证券分析师吴一凡指出，四季度要重视快递行业的投资机会，快递行业未来仍将保持25%-30%的较快增速。随着“双十一”临近，快递旺季有望形成板块性催化。

　　截至目前，顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份等快递业巨头均已在A股上市，在今年上半年提前埋伏快递股的基金，有望享受快递旺季的福利。

　　据基金2017年中报数据，共有113只基金持有韵达股份，其中持股数量最多的是富国基金，旗下有8只基金产品持有韵达股份，合计持有1611.86万股，其中有857.26万股为今年二季度新进基金产品。其中富国低碳环保混合基金(100056)持有韵达快递基金数量为1041.70万股。

　　共有93只基金持有顺丰控股，其中持有数量最多的是博时第三产业混合基金(050008)，持有股票数量为200万股。

　　共有83只基金产品持有圆通速递，其中交银成长混合型基金(960016)持有圆通速递股票最多，合计持有928.17万股，其中有212.53万股为今年二季度新近。

　　(来源：国际金融报)

　　造纸行业将迎涨价：旺季来临 原料价格高企

　　根据华印纸箱9月20日提供的数据，全国纸板纸箱价格普遍上调7%-30%。有纸板厂在调价函中提醒，市场波动远未结束，原材料还有大幅上涨空间，并可能造成原材料紧缺，有些订单不能按要求生产，报价将实行一单一价。

　　百川资讯称，造纸行业旺季来临，下游备货积极，造纸行业基本零库存，行业面临全面涨价。叠加多地秋冬大气污染综合治理等因素，造纸行业涨价基本确定。

　　旺季来临需求增加

　　百川资讯造纸行业研究员对中国证券报记者表示：“造纸行业旺季已经来临，9月份到年底节日较多，购物潮引发纸品需求增多。废纸、纸浆等原材料价格居高不下，行业面临全面涨价。目前，造纸企业基本处于零库存态势，下游企业争相囤货。”

　　华泰证券指出，文化纸方面，国庆前双胶纸和铜版纸均处于不接单或限制接单状态。9月中旬，铜版纸和双胶纸价格环比8月中旬分别仅上涨1.5%和2.3%，而同期木浆价格大幅上涨22.3%。预计文化纸涨价弹性较大，下半年纸价有望突破上半年高点。

　　9月14日-15日，晨鸣纸业、华泰股份、亚太森博、银河纸业、美利云、新乡鸿泰纸业纷纷上调双胶纸、铜版纸价格，幅度在300-600元/吨。

　　箱板瓦楞纸方面，外废进口配额紧张，产业链库存处低位，叠加节日需求提前备货，9月上旬箱板瓦楞纸价格大幅上涨。在外废配额无新批复额度的情况下，箱板瓦楞纸价格存在来自成本端的支撑；即便出现新一批的外废增补额度释放，纸价也难以高位回落。

　　业内人士表示，年内第二批增补额度数量有限，最多为全年外废额度的10%，且海外废纸到岸需1.5-2个月时间。在环保监管趋严，旺季需求增加的情况下，四季度箱板瓦楞纸仍将处于供需紧平衡状态。

　　相关公司业绩向好

　　原材料上涨对造纸企业成本造成较大冲击，但下游客户备货热情逐渐高涨，造纸企业酝酿涨价，将对企业业绩形成支撑。

　　行业整体业绩向好。数据显示，13家造纸企业已披露三季度业绩预告，预增5家，略增6家，扭亏1家，另有一家为不确定。造纸行业执行供给侧改革、环保政策趋严、淘汰落后产能，成为相关企业业绩增长的重要因素。

　　借助涨价东风，多家造纸企业加大产能投入。以太阳纸业为例，公司预计2017年1-9月份净利润为12.49亿元-13.8亿元，同比增长90%-110%。公司表示，各项在建工程项目2016年相继完工投产，新增产能释放，部分产品提价，产品毛利相比去年同期有所增加。

　　博汇纸业表示，受益于环保整治及供给侧改革等因素的影响，公司主要产品销售价格较上年同期有所上涨。荣晟环保称，受造纸行业执行供给侧改革、环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响，公司主要产品销售价格较去年同期上升。(来源：中国证券报)

(原标题：无纸化办公时代，纸价却涨上天！还在纠结A股3400点攻防？纸类股已经走出波澜牛市！（附股）)

(责任编辑：DF064)