大成基金总经理罗登攀：中外对比显示公募基金业发展空间巨大

　　大成基金总经理罗登攀30日做客新华网会客厅时表示，与欧美成熟市场相比，中国公募基金行业还非常年轻。可以美国为例，从三个角度进行比较。

　　从立法精神比较看，中国公募基金业的发展方向正确。美国的基金行业诞生于1924年，当时除信息披露和反欺诈条款之外，基金业没有受到有效监管。1929年经济大萧条之后，基金业普遍出现问题，内幕交易横行，大量基金投资失败，投资者损失惨重。其后美国国会和证监会的调查发现，核心原因是投资公司的运作完全忽略了对投资者基本的信义义务，没有以投资者的利益为核心。美国国会于1940年通过了《投资公司法》和《投资顾问法》，从保护投资者的角度出发，对基金公司和个人在履行信义义务中的公司治理、投资活动、关联交易、信息披露等行为做出了详尽和明确的规范，美国基金行业因此重新快速健康发展。

　　中国基金业在制度设计之初就充分吸取了美国的经验和教训，牢牢把握以基金份额持有人利益为核心，以诚实守信、勤勉尽责为基本要求，法律法规不断完善和健全，《基金法》于2004年颁布实施，确立了基金的法律地位和规范路径。针对2008年国际金融危机后加强对非公募基金监管的新要求，2013年实施了修订后的《基金法》，全面规范基金行业发展。虽然中国和美国基金制度有很多不同，比如中国的基金是契约型，美国是公司型，但二者制度设计的根本精神和体系是一致的。只要坚守立法精神和制度要求，中国基金业必将快速健康发展。

　　从规模结构比较看，中国公募基金业的发展空间巨大。一是规模总量。2017年底，美国投资公司管理的共同基金达18.7万亿美元，占GDP比重为96.4%；中国公募基金管理规模11.7万亿元，占GDP的14.1%。二是资产结构。美国共同基金主动股票型基金规模占比超过40%，货基比例较低，海外资产占比达14%，国际化水平较高。中国公募基金市场上，货基占半壁江山，纯股票型基金占比为6.55%，QDII基金不到1%，国际资产配置仍处于较初始的阶段。三是持有人结构。美国公募基金中，个人投资者占据绝对主导地位，截至 2017年底直接或间接持有89%的共同基金资产，长期基金中个人投资者的持有比例更是高达95%。我国公募基金中，个人投资者仅占基金资产的49.6%。美国居民持有基金资产占个人全部金融资产的比例为14.8%，我国为 1.8%。可以看出，随着我国经济增长、居民收入和理财需求的增加以及资产配置的优化，公募基金业的增长空间巨大。

　　从养老金管理比较看，中国公募基金业的发展后劲十足。一是中美养老金市场的总量和结构。美国养老体系三大支柱规模分别为2.8万亿、19万亿美元和9.2万亿美元，中国养老体系第一支柱(基本养老保险)和第二支柱规模(企业年金)分别为人民币5万亿元和1.29万亿元，第三支柱接近空白。结构上，美国第二、三支柱占据绝对主导地位，中国则以第一支柱为绝对主力。二是养老资金投资公募基金情况。截至2017年底，美国养老金第二支柱最大账户DC账户和第三支柱最大账户IRAs账户合计持有8.8万亿美元共同基金，在美国共同基金中规模占比高达47%。401K计划是美国养老金第二支柱的重要组成部分，引入401K计划前的十年，美国共同基金规模的年化增长率为10.96% ；引入后的十年，规模年化增长率达22.97%，该计划极大地推动了美国共同基金行业的发展。中国养老金投资管理目前还处于起步阶段，市场化运营时间较短，投资公募基金的比重不高。养老金规模的持续增长以及对公募基金投资的持续增加，将成为推动中国公募基金发展的巨大动力。

　　罗登攀表示，总的来说，中国公募基金业可以用“朝阳产业，潜力无限”来概括，对未来的发展充满信心。

(责任编辑：DF078)