景顺长城毛从容：股债配置与底层资产挖掘两手抓 追求“固收+”绝对收益

　　国内资本市场具有明显的股债“跷跷板”效应，单一资产配置较难兼顾稳健与收益。在这种背景下，“固收+”基金凭借“债筑底，股增强的特点获得市场认可，逐渐成为投资者资产组合中的”标配“。对于如何做好”固收+“产品，具有21年证券、基金从业经验，15.7年基金管理经验的固收大咖景顺长城副总经理毛从容表示，”固收+产品不仅需要基金经理具有良好的股债大类资产配置能力，同时也需要具备深度的底层资产挖掘能力，才能在实现更好投资收益的同时，降低基金净值波动，提升投资者持基体验。

　　作为一名具有横跨股债投资经验的基金经理，毛从容在多年的投资实践中形成了有效的投资方法。对于债券投资，主要通过信用利差、行业利差进行自上而下的个券选择，不做过度的信用下沉。股票方面，则充分利用景顺长城的股票投研优势，选择盈利和估值匹配的优质公司进行投资。在“固收+”类产品管理中，毛从容追求以绝对收益为目标，擅长从宏观运行趋势和相对估值中把握大类资产配置方向，通过自上而下的宏观判断与自下而上的个券、个股挖掘相结合，灵活配置债券和股票两大资产。

　　在固收领域耕耘十多年，毛从容整体投资风格稳健，严控信用风险和净值回撤。数据显示，毛从容在2014年1月16日至2021年4月29日管理景顺长城景颐双利基金期间，该基金走势稳健并为投资者带来了良好的投资回报。。基金年报数据显示，在2014年至2020年的七年间，作为二级债基的景顺长城景颐双利A仅2016年微跌0.64%，其余年份均获得正回报。拉长数据看，截至2021年4月30日，过去5年景顺长城景颐双利A净值增长率为30.21%，同期基准收益21.25%，实现了8.96%的超额收益(数据来源景顺长城，已经托管行复核)。银河数据显示，截至4月30日，该基金过去五年净值增长率位居同类普通债券型基金(二级)(A类)35/108，并获得银河证券给予的三年期、五年期四星评级。

　　展望未来，毛从容表示，新冠疫情以及宏观经济政策变化仍然会对中国经济的走势带来较大影响。伴随疫苗推广和疫情逐步消退，经济处于弱复苏阶段，企业盈利也将得到修复，但是在央行货币政策趋于中性、流动性边际收紧的背景下，A股估值空间或有限，关注受益于经济复苏的行业和板块、能源革命中的新能源行业、制造业升级过程中进口替代空间大的高端基础材料和新材料行业等行业和个股。债市方面，预计利率债和高等级信用债未来将有比较好的投资机会，对债券市场看法中性偏积极，等待较优配置时点。

　　日前，拟由毛从容、邓敬东担任基金经理景顺长城安益回报一年持有期混合(基金代码：A012138；C012139)即将于6月7日正式发行。在具体投资过程中，由资深固收基金经理毛从容负责大类资产配置和固收类资产投资，权益基金经理邓敬东重点负责权益投资，股债基金经理搭配合作，优选债券给组合提供基础性收益，同时配置权益资产增厚收益弹性，从而力争实现“1+1>2”的目标。

（文章来源：证券时报）

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